作者：斯蒂芬·羅奇（Stephen Roach）
耶魯大學(xué)高級(jí)研究員
特朗普沖擊相當(dāng)于一場(chǎng)全面危機(jī)。它很可能對(duì)美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持久影響，而且?guī)缀蹩隙〞?huì)通過(guò)跨境貿(mào)易和資本流動(dòng)蔓延到世界各地。或許最重要的是，這是一場(chǎng)地緣戰(zhàn)略危機(jī)，反映出美國(guó)全球領(lǐng)導(dǎo)地位的逆轉(zhuǎn)。
世界經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)引擎即將倒轉(zhuǎn)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普第二屆政府的政策和不確定性，給低迷的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重的外部沖擊。2010年以來(lái)，美國(guó)和中國(guó)累計(jì)貢獻(xiàn)了全球40%以上的GDP增長(zhǎng)，但現(xiàn)在面臨的風(fēng)險(xiǎn)尤其令人擔(dān)憂。
美國(guó)正在制造問題，而不是提供解決方案。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)一直是基于規(guī)則的國(guó)際秩序的支柱，但現(xiàn)在它已轉(zhuǎn)向保護(hù)主義，對(duì)本已脆弱的全球貿(mào)易周期構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，特朗普發(fā)起“讓美國(guó)再次偉大”運(yùn)動(dòng)，導(dǎo)致美國(guó)和歐洲之間出現(xiàn)巨大裂痕，并分裂了北美，而加拿大的獨(dú)立性也成了特朗普的眼中釘。美國(guó)在維持二戰(zhàn)后地緣戰(zhàn)略穩(wěn)定方面的核心作用已經(jīng)瓦解。
▲4月5日，美國(guó)全國(guó)各地舉行超過(guò)1000場(chǎng)“住手！”抗議活動(dòng)，旨在表達(dá)對(duì)特朗普一系列政策的憤怒。
美國(guó)將無(wú)法把魔鬼重新關(guān)進(jìn)瓶子里。特朗普令人震驚的舉動(dòng)已經(jīng)侵蝕了支撐美國(guó)全球領(lǐng)導(dǎo)地位的信任，而且這種損害在特朗普下臺(tái)后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將顯而易見。美國(guó)放棄了作為“自由世界”支柱的道義權(quán)威，誰(shuí)能保證這種事情不會(huì)再次發(fā)生呢？
信任的崩塌將給經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)蒙上長(zhǎng)期而持久的陰影。特別是在美國(guó)國(guó)內(nèi)，它影響到商業(yè)決策，尤其是與招聘和資本支出相關(guān)的高昂長(zhǎng)期投入。企業(yè)需要根據(jù)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)軌跡的信心預(yù)期來(lái)調(diào)整未來(lái)的運(yùn)營(yíng)規(guī)模，遺憾的是，現(xiàn)在這種預(yù)期越來(lái)越不確定。資產(chǎn)價(jià)值和消費(fèi)者信心也受到了動(dòng)搖。不確定性是決策的大敵，可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)中最有活力的部分停滯不前。
對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，相關(guān)政策可能緩和特朗普政策沖擊的最初影響。但是，特朗普關(guān)稅升級(jí)的壓力將破壞中國(guó)的出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)模式。中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)承諾向消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型，尚未出現(xiàn)真正轉(zhuǎn)變，居民仍注重預(yù)防性儲(chǔ)蓄。
特朗普沖擊不僅可能加劇中美沖突，而且可能嚴(yán)重削弱兩國(guó)的增長(zhǎng)前景。不要指望其他經(jīng)濟(jì)體填補(bǔ)這一空白。最終，印度或許能夠彌補(bǔ)部分空缺。但是，印度在世界GDP中所占份額相對(duì)較小，目前為8.5%（按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算），相比之下，中國(guó)和美國(guó)合計(jì)為34%。這意味著印度完全彌補(bǔ)空缺的那一天還遙不可及。
▲國(guó)務(wù)院新聞辦公室9日發(fā)布《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系若干問題的中方立場(chǎng)》白皮書。
特朗普沖擊不僅可能加劇中美沖突，而且可能嚴(yán)重削弱兩國(guó)的增長(zhǎng)前景。不要指望其他經(jīng)濟(jì)體填補(bǔ)這一空白。最終，印度或許能夠彌補(bǔ)部分空缺。但是，印度在世界GDP中所占份額相對(duì)較小，目前為8.5%（按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算），相比之下，中國(guó)和美國(guó)合計(jì)為34%。這意味著印度完全彌補(bǔ)空缺的那一天還遙不可及。
歐洲的情況也一樣。歐盟占全球GDP的14%，幾乎是印度的兩倍，但也面臨增長(zhǎng)乏力的困境。雪上加霜的是，隨著全球關(guān)稅戰(zhàn)不斷升級(jí)，它的貿(mào)易壓力不斷加大。
如果說(shuō)美歐跨大西洋聯(lián)盟的明顯破裂帶來(lái)了一絲什么好處，那就是有關(guān)戰(zhàn)略凝聚力的激勵(lì)措施應(yīng)該會(huì)對(duì)歐洲國(guó)防開支產(chǎn)生巨大影響。但這需要時(shí)間。與此同時(shí)，和美國(guó)一樣，歐洲在企業(yè)和消費(fèi)者預(yù)期及決策方面同樣受到不利影響。
這一切對(duì)未來(lái)幾年的全球經(jīng)濟(jì)前景有何影響？國(guó)際貨幣基金組織最近預(yù)測(cè)2025-26年全球GDP增長(zhǎng)約3.3% ，這一基礎(chǔ)預(yù)測(cè)過(guò)于樂觀。雖然今年年初可能出現(xiàn)一些增長(zhǎng)勢(shì)頭，例如在特朗普提高關(guān)稅之前中國(guó)出口產(chǎn)品出貨量加速，但我懷疑下行風(fēng)險(xiǎn)將逐步增加。
這表明2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將略有下調(diào)，而2026年及以后，經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)將更加明顯。這很容易將日益脆弱的世界經(jīng)濟(jì)增速推低至2.5%，而這種增速通常與全球經(jīng)濟(jì)衰退相關(guān)。
這也不太可能是正常的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。如果關(guān)稅戰(zhàn)旨在促進(jìn)友岸外包和加強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性，那么全球經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)方可能承受巨大壓力。曾經(jīng)全球化的世界正在承受新的調(diào)整成本。將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至成本更高的本地生產(chǎn)商，不僅需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，而且還會(huì)削弱過(guò)去30年支撐全球通貨緊縮的生產(chǎn)、裝配和交付效率。
▲4月3日，交易員在美國(guó)紐約證券交易所交易大廳工作。
大約五年前，也就是新冠疫情沖擊最嚴(yán)重的時(shí)候，我曾警告說(shuō)，滯脹的到來(lái)只差“一條供應(yīng)鏈斷裂”。后來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和研究證實(shí)了這一點(diǎn)，即疫情期間及疫情后供應(yīng)鏈中斷給價(jià)格帶來(lái)了巨大的上行壓力。
全球貿(mào)易沖突也意味著類似的情況。特朗普即將在4月2日宣布“對(duì)等”上調(diào)多邊關(guān)稅，這會(huì)推高成本，尤其令人擔(dān)憂。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足的情況下，成本和價(jià)格壓力不斷上漲，也許使全球滯脹成為可能。
簡(jiǎn)言之，特朗普沖擊相當(dāng)于一場(chǎng)全面危機(jī)。它很可能對(duì)美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持久影響，而且?guī)缀蹩隙〞?huì)通過(guò)跨境貿(mào)易和資本流動(dòng)蔓延到世界各地?；蛟S最重要的是，這是一場(chǎng)地緣戰(zhàn)略危機(jī)，反映出美國(guó)全球領(lǐng)導(dǎo)地位的逆轉(zhuǎn)。短短兩個(gè)多月的時(shí)間里，特朗普就把世界徹底顛覆了。如果我對(duì)這次沖擊的評(píng)估接近正確，那么對(duì)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的擔(dān)憂反而微不足道。
全文翻譯自報(bào)業(yè)辛迪加（Project Syndicate），原文標(biāo)題“A World Turned Inside Out”，2025 年
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