昨天在宣布暫停關(guān)稅之前，特朗普發(fā)過這么一條消息（DJT指特朗普媒體科技集團(tuán)）：
大家都以為是無病呻吟式的帶貨，事后才發(fā)現(xiàn)臥了個大槽。
經(jīng)過這一次，可以看到美國國內(nèi)金融資本所擁有的話語權(quán)是很大的，不管是未來潛在經(jīng)濟(jì)陣痛的壓力，還是盟友喊話，都沒有動搖特朗普，最終美股跌到連累美債，才終于松口。
美債發(fā)不出去，或者是美債利率太高，那當(dāng)前提高關(guān)稅的目的之一（化債）就告吹了，醫(yī)生治療駝背病人，直接兩塊大門板一夾，背是直了，人沒了。
特朗普競選時的口號本身就有很多矛盾的地方，關(guān)稅和通脹、減稅和減支等。理想情況是左手加關(guān)稅，右手搞定俄烏緩和油價，對沖關(guān)稅對物價的影響，關(guān)稅收來的錢搞化債或者減稅，加上放松監(jiān)和制造業(yè)回流，企業(yè)煥發(fā)活力，私營經(jīng)濟(jì)壯大，政府就可以有序地減少大規(guī)模刺激，完成減支，慢慢化債。
只可惜剛打出第一槍，鳥兒就跑光了。
要給7000多萬紅脖子選民找工作，想的是直接搶國外工人的飯碗，但是全球化已經(jīng)把國外工人跟美國金融資本聯(lián)系在一起了，同時美元的霸權(quán)地位又能夠讓美國政府發(fā)債給窮人發(fā)錢，維持一定的福利，這已經(jīng)算是形成閉環(huán)了。至于要維持戰(zhàn)時所需要龐大生產(chǎn)能力，在非戰(zhàn)時本身就是一種累贅，東大目前陷在通縮里無法自拔就是例子。
甘蔗沒有兩頭甜。這個世紀(jì)大難題也很難在90天的暫緩期內(nèi)有完美的解決辦法，當(dāng)前對其他國家10%，對東大125%已經(jīng)算是吸取了民主黨政府的“友岸外包”的做法，但如何圍追堵截海量的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，又成了新的難題。
在未來的90天內(nèi)，盡管市場依舊會擔(dān)憂，但關(guān)稅已經(jīng)不大可能給市場帶來這么大的沖擊了，核心會轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
參考兩個直觀的數(shù)據(jù)：
經(jīng)濟(jì)活動高頻指數(shù)維持穩(wěn)定，強于過去兩年同期，經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)也沒有大幅滑落。穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)活動應(yīng)該是來自于今年創(chuàng)歷史新高的財政支出，以及海外主要大經(jīng)濟(jì)體要么是財政刺激，要么是降息。
在美聯(lián)儲手握4.25%利率的充足子彈的背景下，如果特朗普不再次胡搞，經(jīng)濟(jì)慢慢軟著陸是大概率事件。
90天內(nèi)如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不出大問題，看好美股能夠緩慢修復(fù)，但礙于估值以及財政總量的增長變緩，以及本次關(guān)稅后海外資金的部分撤出，美股短期也難以完全收復(fù)今年的失地。
再來對比其他大類資產(chǎn)。
美債：長期美債回到了關(guān)稅之前，短期美債略微有下行，反映關(guān)稅的鬧劇并未改變市場對降息，以及長期通脹的預(yù)期。
商品：油價大幅低于關(guān)稅之前（有部分供給因素），銅價即使考慮到關(guān)稅時有搶跑的部分因素，也是沒有收復(fù)失地，但跌幅不算大。綜合來看，大宗跟后續(xù)整體經(jīng)濟(jì)的走勢，跟股票沒有太大的出入。
A股這邊，今天CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%，消費端和生產(chǎn)端依舊是通縮的趨勢。另外，本次國家隊的救市看起來牛逼了很多，第一時間，宣布無限流動性，看來是匯金是認(rèn)真開會學(xué)習(xí)了兩會報告。
可能近期一段時間，最確定的就是各類資產(chǎn)的降波，交易波動率是勝率比較高的方式。
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