拋售美債也開始下場了! 中美關(guān)稅大戰(zhàn): 特朗普最擔心的事情或已發(fā)生據(jù)新加坡《聯(lián)合早報》4月9日報道，美債本周首場拍賣需求疲軟后，星期三（4月9日）再次遭遇劇烈拋售，30年期收益率一度升至4.76%，這是近三年來第一次出現(xiàn)如此大幅度劇烈波動，這表示有大賣家匿名下場大規(guī)模拋售美債！
美債可以說是美國的衣食父母，盡管特朗普給美國開出加關(guān)稅藥方純粹就是胡扯，但美債依然是特朗普關(guān)注的重中之重，6月份有6.5萬億美元國債到期需要借新還舊，特朗普或許想把股市資金導(dǎo)向債市，但現(xiàn)在看來已經(jīng)失敗了，美國最擔心的事情或者已經(jīng)發(fā)生，美債如果崩盤，美國將墮入萬劫不復(fù)之地！
美債收益為什么會大漲？到底是日本拋售還是中國拋售？
賣美債收益為什么會大漲？這個問題可能有很多朋友的搞不清楚，股票拋售不是會引起暴跌嗎？為什么債券收益就會大漲？其實這個邏輯是這樣的：
當市場拋售美債時，債券價格下跌，而收益率（反映持有至到期的實際回報率）隨之上升。例如：若美債被大規(guī)模拋售，買方需以更低價格（如98美元而非100美元）購入，此時固定票面利息（如2美元）對應(yīng)的實際收益率從2%升至≈2.04%（2/98）。這一機制與股票不同——股票拋售直接導(dǎo)致股價下跌且無“收益率補償”，而債券價格下跌會通過收益率上升自我調(diào)節(jié)需求。因此，拋售美債的核心結(jié)果并非“債券大漲”，而是收益率上升對沖了價格下跌壓力。
這里有個關(guān)鍵，必須要理解這個邏輯：
債券價格與收益率呈反向關(guān)系。當市場拋售美債（價格下跌）時，其收益率上升；反之，若美債受追捧（價格上漲），收益率下降。
美債被大規(guī)模拋售后，債市會對美債風(fēng)險預(yù)警，近期持有可能風(fēng)險很大，新發(fā)行的債券或者之前拋售的債券要轉(zhuǎn)售的話必須要有更高的利息才會有資金下場接手，所以這幾天來美債收益率突然飆升，這就表示已經(jīng)有老六下場拋售了，但問題是在中美關(guān)稅大戰(zhàn)背景下到底是誰下場了呢？可能誰都不會了解到，至少有一位巨巨佬是日本！
4月9日，華爾街一位基金經(jīng)理發(fā)文感謝日本對沖基金，稱其使用60倍杠桿，持有美國10年期國債，結(jié)果爆倉了，拯救了世界免于大蕭條，這個信息量實在太少，不過其最有可能的操作是這樣的：
日本對沖基金可能利用高杠桿基差交易做多現(xiàn)券、做空期貨，押注兩者價差收斂獲利。比如基金以60倍杠桿買入現(xiàn)券并賣空等量期貨，假設(shè)現(xiàn)券價格為100美元、押注期貨101美元（對沖基金押注美債漲，也就是買入多，會導(dǎo)致利息跌），目標基差是1美元。
這個操作也沒啥問題，因為按常規(guī)操作，美國股市暴跌，那么大量資金可能為了避險而進入債市，蜂擁購買美國債券，會導(dǎo)致債市利息下降，美債價格上升，但是日本對沖基金押錯寶了，神秘賣家進場拋售，美債價格暴跌至98美元（假設(shè)），空頭盈利僅為1美元，在60倍杠桿下，虧損放大至60%！
此時會觸發(fā)保證金追繳。為補足保證金，基金被迫拋售現(xiàn)券，這會加劇價格下跌，如果價格跌至95美元以下，基差進一步擴大至5美元，虧損飆升。流動性枯竭下，期貨無法平倉對沖，最終保證金耗盡，頭寸強制平倉，基金最終只能選擇破產(chǎn)。
背景：中美關(guān)稅大戰(zhàn)，到底哪個老六出手了？
4月2日，美國全部對全球加征關(guān)稅，各國稅率從10%到49%，中國“領(lǐng)到”的稅率34%，要是美國這個關(guān)稅是正當理由也就拉倒了，但是這個算法竟然是極其粗暴的：
美國對該國的逆差÷美國與該國的貿(mào)易總額÷2=**%稅率
美國的玩法就是要用關(guān)稅暴力消除逆差，但問題是這個逆差并不是各國想要的，而是美國無法提供，比如中國可以購買芯片、高精度生產(chǎn)設(shè)備、軍事裝備等，但是美國不賣啊，非但不賣，還立法禁止中國購買，或者美國也沒有其他國家想要的貨品，美國并沒打算去改變這個模式，反而暴力將其他真金白銀生產(chǎn)的產(chǎn)品換來的辛苦錢搶走。
4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在華盛頓白宮展示簽署后的關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令
多數(shù)國家都迫于美國的淫威不得不答應(yīng)美國的條件，越南、柬埔寨、日本、韓國以及澳大利亞和歐洲多國都是準備談判了，其中越南還跑去海湖莊園和特朗普簽下了“城下之盟”，結(jié)果特朗普轉(zhuǎn)身就在社交媒體上發(fā)文稱，大家都爭先恐后的排隊“KISS MY ASS”，你搶劫人家也夠了，竟然還侮辱人家，好歹人家還是一國領(lǐng)導(dǎo)甚至是首腦，特朗普根本就沒把他們當人。
當然中國不是一般國家，4月4日，中國宣布對進口自美國商品加征34%的報復(fù)性關(guān)稅，并且同一天還公布了包括不可靠實體清單、出口管制、反壟斷調(diào)查等11個方向的政策與措施，對美國的單邊霸凌措施進行了系統(tǒng)性的反擊！
從未被“報復(fù)關(guān)稅”冒犯的的特朗普惱羞成怒，4月7日，特朗普對中國發(fā)出最后通牒，如果中國再不跪，再加征關(guān)稅50%，所有談判窗口關(guān)閉，中國商務(wù)部新聞發(fā)言人就美方威脅表示中方必將奉陪到底！4月9日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公告，原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅由34%提高至84%。
幾天來，美股因為中美關(guān)稅大戰(zhàn)暴跌，已經(jīng)跌去超過10萬億市值，現(xiàn)在中國和美國杠上了，似乎誰都沒有要退卻的意思，關(guān)稅大戰(zhàn)中雙方僵持，那么在匯市以及債市上出手也是有可能的，股票市場上誰買誰賣很清楚，那么債市上中國有沒有賣一查就知道了，是這樣嗎？答案是NO！因為美債交易有幾個特征：
- 拋售匿名；
- 拋售沒人接盤，發(fā)行機構(gòu)必須強制接盤；
- 如果有人大規(guī)模拋老美債，沒人接盤，那么新發(fā)行美債必須更高利率；
- 和股票一樣，拋售越多，就會形成踩踏，導(dǎo)致利率暴漲；
所以目前并不確定到底是誰賣了這些美債，目前懷疑的對象有日本、巴西、印度以及中國等，具體要等到之后各國公布減持數(shù)額才能猜測到底是誰干了這事，但具體的人事時地物卻很難查證了。
某國拋售美債的目的是什么？
各國拋售原因不復(fù)雜，地緣政治緊張、美國關(guān)稅政策沖擊及債務(wù)規(guī)模突破36萬億美元引發(fā)的信任危機。市場避險情緒升溫，資金轉(zhuǎn)向黃金及現(xiàn)金資產(chǎn)等等，當然引子很重要，因為引子想要干啥事的時候可以達到四兩撥千斤的效果。
今年6月份美國有6.5萬億美元國債到期需要借新還舊，如果特朗普這樣瞎折騰，可以將大批資金從股市沖入債市托舉美債，那么這次美借新還舊的會以比較低的利率發(fā)債，但按目前的趨勢下去，特朗普的這個希望是要落空了。6.5萬億美債，增加1個點就得多支出650億美元，這可是讓美國財政部真出大血了！
至于是誰拋售已經(jīng)不重要了，畢竟現(xiàn)在美國這波操作已經(jīng)激起了公憤，中國已經(jīng)宣布加關(guān)稅50%到84%，歐洲也公布了25%的報復(fù)措施，加拿大也宣布了！美債收益率暴漲讓美國在繼續(xù)加征關(guān)稅這問題上舉步維艱，現(xiàn)在態(tài)度上都有些緩和，但在和中國“對陣”的這個問題上似乎并沒有改變。
隱藏在背后的秘密：美國為什么要搞亂世界？美債問題可能更嚴重
特朗普將美國缺錢的的問題歸咎為逆差，看起來非常有道理，美國進口多出口少，錢花出去卻掙不回來，美國的美元越來越少，特朗普用關(guān)稅工具把逆差扣回來似乎很有道理。但事實上卻完全不是這樣，特朗普這樣操作的目的，可能有兩個，第一個就是表面上的讓制造業(yè)回流，但很明顯這是不可能完成的任務(wù)；而第二個目的那就可怕了，作為對沖基金經(jīng)理出身的美國財長，所圖絕對不??！
真讓制造業(yè)回流嗎？
據(jù)目前主流媒體的猜測，特朗普加征關(guān)稅操作的目的是讓制造業(yè)回流美國，從特朗普第一任時代到拜登再到特朗普第二任，利潤率超過40%的臺積電赴美投產(chǎn)都不順，就別說中低端制造業(yè)回流了，美國的制造業(yè)早就沒有了，有三個致命問題：
- 首先是產(chǎn)業(yè)工人就已經(jīng)沒有了；
- 其次整個產(chǎn)業(yè)群也都沒有了，開個工廠只能全部靠自己；
- 最后是政府效率非常的低下，沒有任何產(chǎn)業(yè)政策的配套；
在這個背景下想要制造業(yè)回流？除非極其高端、利潤極其豐厚的產(chǎn)業(yè)，要不然回去就死！但即使是高端制造業(yè)，中國一旦突破了之后也是死，這個就像當年中低端芯片產(chǎn)業(yè)一樣（對中國也是高端產(chǎn)業(yè)），美國不封鎖一直起不來，因為不信任國貨，一封鎖全起來了，因為不得不用，現(xiàn)在沒有美國啥事了，因為中國中低端芯片以低價占領(lǐng)了全世界。
美國破舊的工廠
讓美國有錢，加關(guān)稅消除逆差就有錢了？
答案是NO，加關(guān)稅確實能來快錢，但真正的問題并沒有解決，美國沒錢不是逆差，而是花錢花狠了！美國其實有花不完的錢，因為美國的錢不是掙來的，而是印出來的！美元作為全球貿(mào)易結(jié)算貨幣，各國必須儲備，要不然國際貿(mào)易人家不收，有余錢了還得投資，要不然錢放著“被蟲蛀”，所以美元就是這么來的：
美國財政部發(fā)國債，美國銀行以及各國央行認購，完了再轉(zhuǎn)到美聯(lián)儲印錢
看到?jīng)]？各國有余錢了投資美債，美聯(lián)儲再印錢，美國只要保持足夠的制造產(chǎn)能，足夠的軍事霸權(quán)，美國人的錢怎么可能花得完？但是很抱歉，美國人把這筆包賺不賠的生意干黃了，政府花錢越來越狠，2024年美國財政收入只有4.92萬億，支出卻高達6.75萬億美元，美債規(guī)模也越來越大，截止2025年3月，美債已經(jīng)高達36.6萬億美元，別說本金了，連利息美國都要快還不起了。
所以各位知道美國沒錢的真正原因了嗎？那是美債不好賣了，大家都很擔心美國還不起這個錢，因為美國現(xiàn)在不僅還不起，而且每年債務(wù)還在不斷增加，據(jù)公開信息報道，美債增加速度是每三個月1萬億美元，這樣的美債，誰特么敢買啊，不買利息就越高，越高美國就越支付不起，目前的美國已進入了一個繞不出去的怪圈！
海湖莊園協(xié)議：美國的賴賬計劃
今年3月初，一份《海湖莊園協(xié)議》開始在互聯(lián)網(wǎng)上傳播，這個協(xié)議之狠，真是讓種花家震驚的說不出話來：
- 對于國外投資者持有的美債，未來100年內(nèi)美國不準備還債，從美債“自動”轉(zhuǎn)為“無息貸款”；
- 逼迫全球貨幣升值，美元變相貶值，以增強美國產(chǎn)品的競爭力，恢復(fù)美國工業(yè)國地位；
- 發(fā)行一萬億美元資金，用來放貸給外國，讓美國成為債權(quán)國。
簡單的說就是美國不還債了，還要逼迫其他國家升值，再購買美債，然后得到的美元再來貸款收利息，這種混賬計劃竟然是美國提出來的，是不是很過分？不過這事英國人也干過，英國當年為支持一戰(zhàn)發(fā)行了19億英鎊的國債，就賴到了2014年才還完，現(xiàn)在美國人照葫蘆畫瓢，也來個百年美債。
并且與英國不同，美國可是擁有全球最強大的軍隊，因此各國不同意那就實施懲罰措施，不再支付利息、加征懲罰性關(guān)稅、撤回對盟友的軍事保護，逼迫他們購買美國軍火等等，但是問題來了，這套路對付盟友很合適，對付像中國這樣的超級大國就沒轍了，那又該怎么辦呢？
答案似乎隱藏在這這里，海湖莊園搞不定的國債，美國準備攪混水再搞！我們來看看特朗普政府的財政部長斯科特·貝森特曾擔任過索羅斯的對沖基金首席投資官；杰羅姆?鮑威爾則是在2018年2月5日正式上任成為美聯(lián)儲主席，都是人精，他們會不知道加關(guān)稅會引發(fā)全球混亂嗎？
他們對于金融與經(jīng)濟的理解，比我們普通人要高幾個數(shù)量級，所以我們都能看到的風(fēng)險他們早就已經(jīng)做過評估，但是他們?yōu)槭裁匆@么搞呢？答案只有一個，就是在全球混亂中處理掉美債危機，至于怎么操作，目前還不太清楚，現(xiàn)在只能先觀察！
不過留給美國財政部和美聯(lián)儲的時間不多了，6月份到期的是6.5萬億美元，但到2026年底到期總共有17萬億美元，這次如果處理不好，下次可就更頭大了，這就是一個超級地雷！橋水基金創(chuàng)始人達利歐早就說過，重要的不是關(guān)稅，是舊秩序的崩潰，現(xiàn)在美國主導(dǎo)的舊秩序已經(jīng)分崩離析，但新秩序是特朗普主導(dǎo)呢還是由中國來主導(dǎo)，就看美國處理美債如何了，如果處理得漂亮，未來十年美國繼續(xù)主導(dǎo)絕對沒問題，但要是處理不好，美國可能會原地去世！
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