作者| 高凌朗
編輯| 汪戈伐
圖片來(lái)自企業(yè)網(wǎng)站
2025年4月9日，國(guó)防軍工板塊在整體市場(chǎng)承壓的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，中船防務(wù)（中船海洋與防務(wù)裝備股份有限公司）、長(zhǎng)城軍工、鋮昌科技等多家軍工企業(yè)股價(jià)上漲至漲停。
據(jù)中船防務(wù)當(dāng)日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2025年第一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.7億元至2億元，同比增長(zhǎng)1005.77%至1200.91%。另外，公司已獲得新訂單125.02億元，已經(jīng)達(dá)到全年計(jì)劃的71.64%。
交易數(shù)據(jù)顯示，國(guó)防軍工ETF當(dāng)日上漲5%，近三日資金凈流入超過(guò)2500萬(wàn)元。
在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易環(huán)境下，國(guó)防軍工板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)主要得益于以下三方面：需求剛性、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控程度提升以及軍貿(mào)市場(chǎng)拓展加速，這些特點(diǎn)使該板塊展現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。
中船防務(wù)是中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司屬下的大型造船骨干企業(yè)之一， 公司（前身是廣州廣船國(guó)際股份有限公司）于1993年在上海和香港上市，是中國(guó)第一家A+H股上市造船企業(yè)。
中船防務(wù)于 2014年、2015年先后收購(gòu)了中船龍穴造船有限公司、中船黃埔文沖船舶有限公司，完成了對(duì)中船集團(tuán)在華南地區(qū)優(yōu)質(zhì)造船資產(chǎn)的整合。
目前，中船防務(wù)是集海洋防務(wù)裝備、海洋運(yùn)輸裝備、海洋開(kāi)發(fā)裝備和海洋科考裝備四大海洋裝備于一體的大型綜合性海洋與防務(wù)裝備企業(yè)集團(tuán)。
具體來(lái)說(shuō)，中船防務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2012年至2023年期間扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，2024年首次實(shí)現(xiàn)盈利，全年?duì)I收194.02億元，凈利潤(rùn)3.77億元，同比增長(zhǎng)684.86%。
業(yè)績(jī)提升主要得益于三個(gè)關(guān)鍵因素，首先是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
2024年中船防務(wù)接獲訂單250億元，超過(guò)年度計(jì)劃目標(biāo)。產(chǎn)品線向高附加值、高技術(shù)含量方向發(fā)展，成功進(jìn)入甲醇雙燃料船、氨燃料氣體運(yùn)輸船等新能源船舶市場(chǎng)，同時(shí)拓展中型集裝箱船業(yè)務(wù)。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，中船防務(wù)全年接獲7型24艘新能源船舶訂單，顯示公司在布局環(huán)保能源船舶領(lǐng)域的取得進(jìn)展。
其次是核心主業(yè)盈利能力提升，2024年中船防務(wù)造船業(yè)務(wù)毛利率達(dá)9.33%，較上年提高3.86個(gè)百分點(diǎn)。造船業(yè)務(wù)已占公司總收入的90.91%，收入結(jié)構(gòu)十分穩(wěn)定。
第三是中船防務(wù)聯(lián)營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)向好，確認(rèn)投資收益同比增加。財(cái)報(bào)顯示，2024年公司投資收益為2.84億元，同比大幅提升1098%
技術(shù)方面，中船防務(wù)建造的"夢(mèng)想號(hào)"大洋鉆探船被列入"2024年度央企十大國(guó)之重器"，"珠海云"號(hào)科考船獲得中國(guó)船級(jí)社頒發(fā)的首張智能船舶證書(shū)，這些成果提升了公司的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
值得一提的是，中國(guó)船舶（中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司）近日也發(fā)布了2025年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)在10億元至12億元之間，同比增加約149.35%至199.21%。
公告還透露，中國(guó)船舶第一季度累計(jì)手持民品船舶訂單333艘/2563萬(wàn)載重噸/2250億元，其中，集裝箱船、油輪、VLEC、汽車(chē)運(yùn)輸船（PCTC）、多用途船、自卸船等細(xì)分船型訂單數(shù) 量均居全球前列。
要知道，中國(guó)船舶和中船防務(wù)均隸屬于中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司。與中船防務(wù)相比，中國(guó)船舶主要聚焦民船制造，整合了中船集團(tuán)旗下的大型造船、修船、動(dòng)力及機(jī)電設(shè)備、海洋工程等業(yè)務(wù)，是集團(tuán)的核心民船資產(chǎn)平臺(tái)。
從行業(yè)整體看，國(guó)防軍工板塊正迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。
根據(jù)中航證券研究，當(dāng)前我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)鏈自主可控率已達(dá)85%以上，較2018年有明顯提高。軍貿(mào)出口同比增長(zhǎng)34%，特別是中東、東南亞等地區(qū)需求增長(zhǎng)顯著。
歷史數(shù)據(jù)顯示，2018年貿(mào)易摩擦期間，軍工板塊實(shí)現(xiàn)了18.7%的超額收益。當(dāng)前板塊估值處于近五年較低水平，動(dòng)態(tài)PE約32倍，表明存在合理投資價(jià)值。
全球造船市場(chǎng)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球20年以上船齡的運(yùn)力達(dá)3.74億載重噸，15-19年船齡運(yùn)力達(dá)4.4億載重噸，均高于全球船廠手持訂單總量3.46億載重噸。這種差距意味著未來(lái)船舶更新需求仍將保持穩(wěn)定。
2025年作為"十四五"規(guī)劃收官和"十五五"規(guī)劃起步之年，政策支持力度可能增強(qiáng)。低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍嫉刃屡d領(lǐng)域的發(fā)展，為軍工企業(yè)提供了新的增長(zhǎng)空間。
中船防務(wù)已制定2025年?duì)I業(yè)收入目標(biāo)為200億元。公司計(jì)劃通過(guò)三方面策略推動(dòng)持續(xù)發(fā)展：持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品技術(shù)，特別是在氨燃料、甲醇燃料等新能源船型方面；拓展市場(chǎng)布局，增加中東、東南亞等新興市場(chǎng)份額；提升生產(chǎn)能力，通過(guò)智能制造技術(shù)確保高效交付。
在當(dāng)前全球安全形勢(shì)下，國(guó)防軍工領(lǐng)域的戰(zhàn)略價(jià)值將更加凸顯，中船防務(wù)有望在行業(yè)發(fā)展中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
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