?隨著工信部《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》的發(fā)布，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。該方案明確提出，到2025年，制造業(yè)機(jī)器人密度將翻倍，核心零部件國產(chǎn)化率將超過50%。這一政策導(dǎo)向，無疑為國產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)提供了巨大的市場空間和發(fā)展動(dòng)力。
特斯拉人形機(jī)器人Optimus的量產(chǎn)倒計(jì)時(shí)已經(jīng)啟動(dòng)，馬斯克宣布將在2024年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。每臺(tái)Optimus機(jī)器人都需要搭載12個(gè)精密減速器，這一需求將直接推動(dòng)全球諧波和RV減速器的需求井噴。目前，全球減速器市場主要由日本少數(shù)企業(yè)壟斷，但國產(chǎn)替代“卡脖子”技術(shù)的突破在即，行業(yè)估值有望徹底重塑。
據(jù)市場數(shù)據(jù)顯示，2024年全球減速器市場規(guī)模將超過800億元，中國占比超過40%，但國產(chǎn)化率仍不足30%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2025年，國產(chǎn)機(jī)器人減速器市場規(guī)模將突破300億元，年復(fù)合增長率超過50%。這一數(shù)據(jù)表明，國產(chǎn)減速器企業(yè)將迎來巨大的市場機(jī)遇。
從技術(shù)壁壘來看，精密減速器堪比“芯片”，技術(shù)難度極高。目前，全球僅少數(shù)企業(yè)能夠生產(chǎn)高精度、長壽命的減速器。因此，國產(chǎn)替代空間巨大，國內(nèi)企業(yè)有望在這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。
在業(yè)績方面，隨著機(jī)器人需求的不斷增加，減速器訂單量也隨之飆升。單臺(tái)工業(yè)機(jī)器人需要4-6個(gè)減速器，而人形機(jī)器人的需求更是翻倍。因此，減速器企業(yè)的訂單量和單價(jià)都將實(shí)現(xiàn)雙升，龍頭企業(yè)毛利率有望超過50%。
政策方面，為了推動(dòng)國產(chǎn)替代，政府將提供專項(xiàng)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策支持。此外，大基金入股等預(yù)期也將為相關(guān)企業(yè)帶來資金上的支持。這些政策紅利的持續(xù)加碼，將進(jìn)一步推動(dòng)國產(chǎn)機(jī)器人減速器企業(yè)的發(fā)展。
在這一背景下，三大核心龍頭脫穎而出。
綠的諧波
國內(nèi)諧波減速器的絕對龍頭，全球市占率超過25%，是特斯拉Optimus的核心供應(yīng)商。其技術(shù)護(hù)城河深厚，產(chǎn)品精度和壽命比肩國際水平，毛利率常年超過55%。隨著2024年新增產(chǎn)線的投產(chǎn)，綠的諧波產(chǎn)能將翻倍，機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，外資持股比例持續(xù)攀升。
中大力德
實(shí)現(xiàn)了RV減速器+諧波減速器雙線布局，綁定了埃斯頓、新松等國產(chǎn)機(jī)器人巨頭，市占率超過15%。2023年上半年，其減速器業(yè)務(wù)營收同比增長120%，獲得了比亞迪、寧德時(shí)代等新能源大廠的訂單。目前，中大力德的動(dòng)態(tài)市盈率僅30倍，機(jī)構(gòu)目標(biāo)價(jià)看漲50%，估值洼地明顯。
最后一家最具爆發(fā)力的隱形冠軍
這家我最看好，避免主力干擾，想知曉名稱來訟眾呺：上板，免米領(lǐng)取。旗下環(huán)動(dòng)科技專攻機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器，諧波產(chǎn)品性能比肩日本，并已送樣特斯拉。2023年一季度，其凈利潤同比增長200%，實(shí)現(xiàn)了新能源車齒輪+機(jī)器人減速器雙輪驅(qū)動(dòng)。高毅、景林等頂級私募重倉持有該企業(yè)，北向資金也連續(xù)6個(gè)月增持。
綜上所述，隨著特斯拉人形機(jī)器人的量產(chǎn)和國產(chǎn)替代政策的推動(dòng)，國產(chǎn)機(jī)器人減速器企業(yè)將迎來巨大的市場機(jī)遇。三大核心龍頭有望在這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)爆發(fā)式增長，成為下一個(gè)暴漲500%的龍頭。
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