2025年前三月銷(xiāo)售收入同比增速位居各豬企首位，昔日曾經(jīng)危機(jī)重重的正邦科技在雙胞胎麾下似乎逐步走出泥潭。正邦科技持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)于有意借其完成產(chǎn)業(yè)整合以及曲線(xiàn)上市雙重目的的雙胞胎來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一樁好事。再疊加此番“對(duì)等關(guān)稅”助力下，養(yǎng)豬企業(yè)或迎來(lái)新一輪周期。

關(guān)稅風(fēng)波擾動(dòng)之際，內(nèi)需屬性偏重的農(nóng)業(yè)板塊成為了資金“避風(fēng)港”，而市場(chǎng)也對(duì)于相關(guān)公司持續(xù)予以更多關(guān)注。

4月9日，正邦科技發(fā)布公告，公司3月銷(xiāo)售收入6.89億元，同比增長(zhǎng)159.63%，1至3月實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷(xiāo)售收入18.33億元，同比增長(zhǎng)114.89%。對(duì)比同行來(lái)看，公司3月份以及1至3月累計(jì)銷(xiāo)售收入同比增速均位居行業(yè)第一。

回溯過(guò)往，近年來(lái)正邦科技曾因誤判豬周期而過(guò)度擴(kuò)產(chǎn)，最終一度陷入危局?，F(xiàn)如今，伴隨著雙胞胎借助重整成為新任控股股東，公司產(chǎn)能利用率雖依然偏低，但整體經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)逐步回暖。

值得注意的是，身為重整方，當(dāng)初雙胞胎“拿下”正邦科技也并非只從產(chǎn)業(yè)層面進(jìn)行考量。據(jù)悉，在正邦科技重整完成后兩年內(nèi)，雙胞胎將逐步啟動(dòng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)置入的重組程序。重整完成后四年內(nèi)，雙胞胎將借助正邦科技，完成相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的整體上市。

現(xiàn)如今，正邦科技經(jīng)營(yíng)逐漸有了起色，再疊加“對(duì)等關(guān)稅”的助力，雙胞胎的整體上市之路或?qū)⒏槙场?/p>

正邦“活過(guò)來(lái)“了

曾經(jīng)歷破產(chǎn)重整的正邦科技似乎正在迎來(lái)復(fù)蘇。

4月9日，正邦科技發(fā)布3月份生豬銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)報(bào)。內(nèi)容顯示，公司3月銷(xiāo)售收入6.89億元，同比增長(zhǎng)159.63%，1至3月實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷(xiāo)售收入18.33億元，同比增長(zhǎng)114.89%。

據(jù)了解，截至4月9日共計(jì)14家A股上市公司披露3月生豬銷(xiāo)售金額數(shù)據(jù)。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，正邦科技3月份以及1至3月累計(jì)銷(xiāo)售收入同比增速均位居行業(yè)第一。

進(jìn)一步剖析發(fā)現(xiàn)，在豬價(jià)波動(dòng)逐漸趨于平滑的新一輪豬周期中，生豬“起量”成為了推動(dòng)正邦科技銷(xiāo)售收入升溫的因素。

根據(jù)公告，正邦科技3月份銷(xiāo)售生豬62.56萬(wàn)頭，同比上升129.91%；縱觀前三個(gè)月，公司累計(jì)銷(xiāo)售生豬164.77萬(wàn)頭，同比上升78.58%。

正邦科技表示，1-3月公司累計(jì)生豬銷(xiāo)售數(shù)量及銷(xiāo)售收入同比上升較大，主要是公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作有序推進(jìn)，銷(xiāo)售數(shù)量同比上漲所致。

事實(shí)上，復(fù)工復(fù)產(chǎn)已成為近年來(lái)關(guān)乎正邦科技的核心議題。在2023年年底雙胞胎正式控股后，得到“新生”的公司恢復(fù)能繁存欄、擴(kuò)張育肥，重新建立飼料生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，優(yōu)先將盤(pán)活難度小、時(shí)間短的豬場(chǎng)及飼料廠啟動(dòng)盤(pán)活。

此番情形下，正邦科技在2024年初現(xiàn)經(jīng)營(yíng)回暖態(tài)勢(shì)。2024年報(bào)預(yù)告顯示，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)扭虧為盈，年度扣非凈利潤(rùn)虧損3.8億元至3.2億元，相較2021年、2022年、2023年取得的180.7億元、115.4億元、48.83億元扣非凈利潤(rùn)虧損顯著收窄，同比增速為92.22%至93.45%。

值得一提的是，雖然復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)業(yè)績(jī)邊際轉(zhuǎn)好，但其力度仍待加強(qiáng)。據(jù)正邦科技2024年11月發(fā)布的調(diào)研紀(jì)要透露，彼時(shí)公司產(chǎn)能利用率尚不足50%。

為了進(jìn)一步提高閑置資產(chǎn)盤(pán)活效率，現(xiàn)如今正邦科技也“借力”雙胞胎。

2月17日，正邦科技宣布與控股股東關(guān)聯(lián)方雙胞胎農(nóng)牧簽訂《租賃框架協(xié)議》，將公司及子公司部分閑置飼料廠、豬場(chǎng)按照市場(chǎng)價(jià)格租賃給雙胞胎農(nóng)牧及其子公司運(yùn)營(yíng)，租賃租期為8年，預(yù)計(jì)2025年全年租金收入不超過(guò)2.2億元。

正邦科技在公告中提到，其仍有較多豬場(chǎng)、飼料廠處于閑置狀態(tài)。并且，受限于重整后信譽(yù)體系仍在恢復(fù)當(dāng)中，難以實(shí)現(xiàn)對(duì)剩余閑置資產(chǎn)的快速有效盤(pán)活。

而通過(guò)將部分閑置資產(chǎn)出租，一方面正邦科技可以獲得租金收入沖抵折舊及利息等，降低閑置折舊攤銷(xiāo)對(duì)全成本的影響，另一方面有利于公司加快資產(chǎn)盤(pán)活，降低閑置資產(chǎn)比例。

謀上市的雙胞胎

2020年，憑借搶母豬、搶仔豬、搶養(yǎng)殖指標(biāo)、搶人才的“四搶”戰(zhàn)略，正邦科技當(dāng)年出欄生豬955.97萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)65.28%，規(guī)模躍居行業(yè)第二，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。

然而，伴隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)集體性擴(kuò)產(chǎn)，豬周期下行很快到來(lái)，最終正邦科技在錄得業(yè)績(jī)大虧的同時(shí)還債臺(tái)高筑。

2022年10月，債權(quán)人錦州天利糧貿(mào)有限公司以正邦科技不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，拉開(kāi)了重整事件的序幕。

2023年7月，正邦科技確認(rèn)雙胞胎農(nóng)業(yè)、中國(guó)信達(dá)、江西金資以及寧波泓洋聯(lián)合體作為重整投資人。而雙胞胎農(nóng)業(yè)作為雙胞胎集團(tuán)參與公司重整的投資主體，是以牽頭投資人的身份入局。

根據(jù)重整計(jì)劃，正邦科技發(fā)起57億股轉(zhuǎn)增，其中31.5億股由重整投資人支付43.40億元對(duì)價(jià)款受讓?zhuān)糜谥Ц墩羁萍技罢铕B(yǎng)殖系列公司重整費(fèi)用、共益?zhèn)鶆?wù)、清償各類(lèi)債務(wù)以及補(bǔ)充正邦科技流動(dòng)性等；25.5億股股票將通過(guò)以股抵債的方式用于清償正邦科技及正邦養(yǎng)殖系列公司債務(wù)。

在這中間，雙胞胎集團(tuán)以1.1元/股價(jià)格受讓14億股，總計(jì)支付15.4億元。

2023年12月，正邦科技重整事宜逐一完成，隨后公司進(jìn)行董事會(huì)換屆。最終，公司控股股東變更為雙胞胎農(nóng)業(yè)，實(shí)際控制人變更為鮑洪星、華濤、鮑華悅。

從產(chǎn)業(yè)層面看，雙胞胎“介入”正邦科技謀劃何在？

實(shí)際上，在豬周期趨向平滑之際，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正經(jīng)歷從“散養(yǎng)為主”向“規(guī)模化集中”的轉(zhuǎn)型期，頭部企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)已成趨勢(shì)；而雙胞胎此前在正邦危難之際“出手”，一定程度上也是以相對(duì)低廉的成本進(jìn)一步拓寬了產(chǎn)能。

據(jù)悉，重整完成后三年內(nèi)，雙胞胎將幫助實(shí)現(xiàn)正邦科技實(shí)現(xiàn)年生豬上市規(guī)模達(dá)到1200萬(wàn)頭的能力。

當(dāng)然，對(duì)于雙胞胎而言，其“出手”正邦科技背后的資本謀劃性質(zhì)更多。

長(zhǎng)期以來(lái)，雙胞胎始終對(duì)登陸資本市場(chǎng)抱以期待。早在2018年，雙胞胎擬以19.34億元收購(gòu)金新農(nóng)29.9%股份并計(jì)劃取得控制權(quán)時(shí)，也被外界猜測(cè)其目的是借殼上市；不過(guò)，該交易最終因雙方未達(dá)成一致而流產(chǎn)。

而依托對(duì)正邦科技實(shí)施重整，雙胞胎或有望完成曲線(xiàn)上市愿望。按照計(jì)劃，重整完成后兩年內(nèi)，雙胞胎將逐步啟動(dòng)自身生豬養(yǎng)殖、飼料等業(yè)務(wù)資產(chǎn)置入正邦科技的重組程序，并且重整完成后四年內(nèi)完成相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的整體上市。

鮑洪星的“生意經(jīng)”

“拿下”正邦科技后，雙胞胎既可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)層面的補(bǔ)充，又可以完善資本層面的布局。這對(duì)于集團(tuán)的掌門(mén)人鮑洪星而言，可謂是一舉兩得。

據(jù)悉，鮑洪星于1964年出生于贛州龍南。回顧過(guò)往，多年以來(lái)，其曾屢次率領(lǐng)雙胞胎“做對(duì)”生意。

1998年，贛南飼料廠進(jìn)行改制，鮑洪星聯(lián)合幾個(gè)員工拼湊40萬(wàn)元作為啟動(dòng)資金掛牌成立華利飼料有限公司。

彼時(shí)，這家雙胞胎前身公司主要對(duì)外銷(xiāo)售禽料為主的產(chǎn)品。但隨著時(shí)間的推移，鮑洪星發(fā)現(xiàn)占據(jù)公司兩成營(yíng)收的豬料卻貢獻(xiàn)了超過(guò)八成的利潤(rùn)。

于是，鮑洪星率領(lǐng)公司做出了第一次轉(zhuǎn)型，即轉(zhuǎn)向發(fā)力豬料業(yè)務(wù)。

2002年，鮑洪星麾下的公司全年利潤(rùn)大約600萬(wàn)元，但當(dāng)年投入研究乳豬料的資金就達(dá)到了400萬(wàn)元。

高額研發(fā)完成，公司乳豬料產(chǎn)品一舉占據(jù)當(dāng)時(shí)行業(yè)一席之地。借此，雙胞胎進(jìn)而成為飼料行業(yè)頭部企業(yè)。

時(shí)間來(lái)到2017年前后，為解決飼料過(guò)剩問(wèn)題，飼料企業(yè)養(yǎng)豬的現(xiàn)象開(kāi)始出現(xiàn)。

此時(shí)，鮑洪星也主導(dǎo)雙胞胎集團(tuán)第二次轉(zhuǎn)型，即進(jìn)入生豬養(yǎng)殖行業(yè)。但與一些豬企略顯不同的是，雙胞胎主要依托自身的飼料網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)以輕資產(chǎn)模式運(yùn)作該部分業(yè)務(wù)。

統(tǒng)計(jì)顯示，2024年，雙胞胎飼料銷(xiāo)量達(dá)1550萬(wàn)噸，生豬出欄量達(dá)1770萬(wàn)頭，較2023年分別增長(zhǎng)13.47%和30.92%。著眼業(yè)務(wù)構(gòu)成，集團(tuán)擁有原料、飼料、養(yǎng)豬、屠宰以及食品深加工的全產(chǎn)業(yè)鏈。

值得注意的是，伴隨著雙胞胎集團(tuán)不斷跨界、壯大，鮑洪星個(gè)人身價(jià)也水漲船高?！?024年胡潤(rùn)百富榜》顯示，鮑洪星擁有85億元財(cái)富，位列第618名，為贛州地區(qū)首富。

往后看，鮑洪星如何主導(dǎo)雙胞胎和正邦科技的融合，將是其面臨的一大考驗(yàn)。

責(zé)任編輯丨陳斌