1
在寫(xiě)這篇文章之前，先講一個(gè)故事。
有個(gè)村子，幾百來(lái)號(hào)人，村長(zhǎng)叫喪彪，喪彪人高馬大，橫行霸道，村長(zhǎng)也當(dāng)?shù)梅€(wěn)如狗。有一年他想翻蓋自己的房子，算了一下，得需100萬(wàn)。但他年薪才20萬(wàn)。怎么辦？他想找村里人借。
村里幾百號(hào)人，肯定手里有閑錢的。村人聽(tīng)說(shuō)村長(zhǎng)借錢，而且還有利息，覺(jué)得村長(zhǎng)雖然壞，但比較可靠，1%的利息雖然不多，但蒼蠅再小也是肉，于是就借了。
喪彪給村人打了借條，還款期限從1年到30年不等。1%的利息也只有1萬(wàn)，對(duì)喪彪20萬(wàn)年薪來(lái)說(shuō)，根本不是事。
借來(lái)錢后，喪彪大興土木，房子越蓋越大，越蓋越豪華，100萬(wàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用。思來(lái)想去，他繼續(xù)跟村里人借，幾年借下來(lái)，已經(jīng)借到了1000萬(wàn)了。由于借錢太多，村里人也不傻，覺(jué)得1%的利息太少了，得2%，可這樣一來(lái)，每年利息就得20萬(wàn)，而喪彪一年才掙20萬(wàn)，那日子咋過(guò)？
而且每年有舊債到期，以及房子還沒(méi)有蓋好，咋辦？
但喪彪到底是村長(zhǎng)，別看五大三粗，腦子并不笨。他想，干脆借新債還舊債。今年50萬(wàn)舊債到期，我再借50萬(wàn)，不就平替了嗎？而且反正是借，不如多借一點(diǎn)，新債借55萬(wàn)，不是還多5萬(wàn)給我自己花？還債？下次到期時(shí)，再借60萬(wàn)不就行了。大不了再給他們多點(diǎn)利息。
一晃又是幾年過(guò)去了。事情起了變故。
村里有個(gè)男人叫秋田，他上個(gè)星期爹媽死了，他想給辦個(gè)風(fēng)光葬禮。但他的錢這些年都借給村長(zhǎng)了，有200萬(wàn)呢。這要是緊急套現(xiàn)100萬(wàn)，爹媽喪葬費(fèi)不就出來(lái)了？
他拿著欠條去找喪彪，可喪彪一時(shí)半會(huì)哪里去弄錢？沒(méi)搭理他。秋田很怕喪彪，于是找到其他村里人，聲稱出售手里的100萬(wàn)年利息3%的欠條。
這時(shí)候村里其實(shí)早就有“喪彪欠條地下交易市場(chǎng)”了。畢竟家家都有他的欠條，拿來(lái)當(dāng)錢也沒(méi)啥不可以的。
但問(wèn)題是，別人憑什么原價(jià)要你秋田的欠條啊
畢竟村長(zhǎng)那邊已經(jīng)借錢借習(xí)慣了，天天都在打新的欠條，利息3.1%，大家去村長(zhǎng)那里買新債更劃算。
秋田確實(shí)是等錢用，于是一狠心，決定95萬(wàn)出手！
村民們一看就樂(lè)了。
因?yàn)橘I秋田手里的“二手債”，算下來(lái)利息可就不是3%了，這是5.1%??！都是吃利息，誰(shuí)還TM的去買喪彪家3.1%的新債？
于是，秋田手里的“二手債”就快就出手了。
但村長(zhǎng)喪彪可就慘了，村里人都去秋田那里買舊債了，他手里的新債怎么辦？沒(méi)賣出去不都砸手里了嗎？
可今天正好有100萬(wàn)舊債到期啊。
賣不掉新債，不僅利息還不上，舊債100萬(wàn)本金也還不上，村長(zhǎng)這信譽(yù)就破了啊！
村民們要聽(tīng)說(shuō)他還不上債了，誰(shuí)還會(huì)借錢給他？都得上門來(lái)討債！
所以喪彪心一橫，老子也5.1%利息借錢！借100萬(wàn)！10年還錢！
村里還有一個(gè)人叫阿華，阿華這些年經(jīng)營(yíng)面粉廠勤勞致富掙了不少錢，也借了不少錢給喪彪，手里有很多的喪彪的欠條（債務(wù)）。但喪彪眼紅阿華有錢，總找阿華的茬，吃拿卡要的。
阿華忍無(wú)可忍，決定教訓(xùn)一下喪彪。
這天喪彪有200萬(wàn)舊債要到期，阿華拿出100萬(wàn)舊債，去村口“喪彪欠條地下交易市場(chǎng)”，對(duì)村里人說(shuō)：“老子今天無(wú)聊，100萬(wàn)喪彪的債，90萬(wàn)就賣！”
幾天后，喪彪走到村后山的懸崖邊上，他想跳崖。這天，他新欠條上利息是6.18%。他已經(jīng)還不上了。
2
相信大家看出來(lái)了，這個(gè)故事其實(shí)講的就是美債，喪彪映射的就是特朗普。
因?yàn)樽罱乩势兆罱@么瘋，一會(huì)瘋狂對(duì)各國(guó)加關(guān)稅，一會(huì)將關(guān)稅暫停90天（只對(duì)中國(guó)加征125%的關(guān)稅）。
你以為他是在過(guò)家家？或者不著調(diào)？當(dāng)然不是。特朗普之所以這樣瘋批，內(nèi)在是有一條清晰可見(jiàn)的邏輯的，那邏輯就是：美債。
是美債快將特朗普逼瘋了。
2025年全年，美國(guó)政府必須為9.2萬(wàn)億美元的到期債務(wù)再融資，其中約6.5萬(wàn)億美元將于今年6月到期。美國(guó)國(guó)債以國(guó)內(nèi)投資者為主（主要是華爾街的貝萊德財(cái)團(tuán)，約76%），國(guó)外投資者占24%。
按這個(gè)比例計(jì)算，美國(guó)政府要在今年6月底，從全世界其他國(guó)家那里找到1.56萬(wàn)億的資金來(lái)購(gòu)買美債。6月底這關(guān)過(guò)了，情況會(huì)好一些，年底就只剩下2.7萬(wàn)億了。2026年全年3.7萬(wàn)億債務(wù)再融資；2027年只有2.3萬(wàn)億；2028年全年更少，只有2萬(wàn)億美債存量，后面幾年的壓力就越來(lái)越小。
但問(wèn)題是，從其他國(guó)家那里弄1.56萬(wàn)億的資金來(lái)購(gòu)買美債，哪是那么容易的事？更何況你現(xiàn)在對(duì)世界加關(guān)稅，別的國(guó)家又不是腦子進(jìn)水來(lái)買你的國(guó)債。
所以，特朗普最近對(duì)75國(guó)暫停關(guān)稅90天，就是出于這種考慮。
但是就算這樣，特朗普已經(jīng)將美國(guó)本就不多的國(guó)際信譽(yù)揮霍一空了，別的國(guó)家肯定不會(huì)跟進(jìn)。
在這種情況下，特朗普祭出另外一招，操弄股市，將股市的錢趕到債市。
前面說(shuō)了，美國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)要承擔(dān)全部美債的76%，特朗普通過(guò)操作，美股這段時(shí)間如過(guò)山車一樣起起落落，暴跌得姥姥都不認(rèn)識(shí)了。股市靠不住，華爾街的熱錢往哪里涌？只能是債市了。
不出意外，未來(lái)90天美股還要跌，否則誰(shuí)愿意賣股票去買美債？去完成76%甚至更多的國(guó)債認(rèn)購(gòu)？
更要命的是，美國(guó)每年還有2-3萬(wàn)億的新增美債。而且，美聯(lián)儲(chǔ)還一直硬杠著，不肯降息。
所以，特朗普現(xiàn)在的壓力很大，相當(dāng)于他已經(jīng)站到了懸崖邊上。
美國(guó)最終目的一定是要達(dá)成海湖莊園協(xié)議，想要化債靠找人接盤是肯定不夠的，只有把債券期限拉長(zhǎng)到100年才能解決問(wèn)題。
要是這次還不能達(dá)成海湖莊園協(xié)議，那后面就更沒(méi)機(jī)會(huì)了，就看這90天的極限施壓。
所以，這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)的勝負(fù)手一定是在債市，債市決定了貿(mào)易戰(zhàn)的最后走向。
這一點(diǎn)，美國(guó)清楚，隔了一個(gè)太平洋的中國(guó)當(dāng)然更清楚。
那么，中國(guó)是怎么做的呢？
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