作者| 高凌朗
編輯| 汪戈伐
圖片來自企業(yè)網(wǎng)站
4月11日，深康佳A股價(jià)迎來第三次漲停，市值達(dá)122.81億元。市場(chǎng)消息顯示，此輪上漲源于4月9日公司公告的控股股東變更預(yù)案。
華僑城集團(tuán)計(jì)劃在央企間進(jìn)行專業(yè)化整合，深康佳的控股股東將變更為另一家央企，以優(yōu)化資源配置。需要注意的是，雖然控股股東將發(fā)生變化，但實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。
市場(chǎng)對(duì)這一重組反應(yīng)積極，投資者認(rèn)為這可能為康佳帶來新機(jī)遇。目前公告未明確接手方，分析師推測(cè)，地處粵港澳大灣區(qū)且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)的央企更具可能性。
在前三年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受挫的背景下，此次整合被視為康佳尋求突破的關(guān)鍵一步。市場(chǎng)關(guān)注整合后康佳是否能改變當(dāng)前經(jīng)營局面，重回良性發(fā)展軌道。
康佳集團(tuán)成立于1980年，是我國改革開放后首個(gè)中外合資電子企業(yè)。公司曾在彩電市場(chǎng)占據(jù)重要位置，但近年經(jīng)營狀況持續(xù)惡化。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，康佳營收從2019年的551億元開始持續(xù)萎縮，2024年?duì)I收預(yù)計(jì)在100億-120億元區(qū)間，較上年下滑33%-44%，預(yù)計(jì)凈虧損達(dá)26.5億-29.5億元，虧損規(guī)模較2023年進(jìn)一步擴(kuò)大。
這將是康佳集團(tuán)連續(xù)第三年錄得凈利潤負(fù)值，近三年累計(jì)虧損已超60億元。更為嚴(yán)峻的是，Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，康佳扣非凈利潤已連續(xù)14年為負(fù)，表明主營業(yè)務(wù)長(zhǎng)期缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。
在市場(chǎng)份額方面，洛圖科技發(fā)布的《Q1中國電視市場(chǎng)品牌出貨量》顯示，TCL、海信、創(chuàng)維、小米出貨量（含子品牌）均突破百萬臺(tái)，合并出貨量達(dá)715萬臺(tái)，合計(jì)市占率達(dá)80.5%。
而長(zhǎng)虹、海爾和康佳三個(gè)品牌在第一季度的出貨量分布在25-50萬臺(tái)之間，合并總量為112萬臺(tái)。其中，康佳的銷量萎縮較為明顯，同比2024年的下滑幅度在20%以上。
而在曾經(jīng)的黃金時(shí)期，康佳與TCL、 面對(duì)主營業(yè)務(wù)困境，康佳自2016年開始積極布局半導(dǎo)體領(lǐng)域，希望通過多元化戰(zhàn)略打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司于2018年成立半導(dǎo)體科技事業(yè)部，重點(diǎn)投資Micro LED及Mini LED（MLED）技術(shù)。 然而，轉(zhuǎn)型效果并不理想。2024年上半年財(cái)報(bào)顯示，半導(dǎo)體及存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)營收僅8296.2萬元，同比驟降95%，在總收入中占比不到2%，毛利率為負(fù)25.59%。 顯然，康佳的轉(zhuǎn)型之路依然艱難，新業(yè)務(wù)尚未形成有效的增長(zhǎng)引擎。與此同時(shí)，傳統(tǒng)彩電業(yè)務(wù)又不足以覆蓋剛性成本，導(dǎo)致集團(tuán)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。 盡管業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，康佳仍在積極尋求突破。 2025年1月，康佳集團(tuán)宣布計(jì)劃通過發(fā)行股份方式收購宏晶微電子78%股權(quán)。宏晶微電子作為一家專注于音視頻芯片設(shè)計(jì)的公司，在多媒體處理技術(shù)方面積累了一定優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新型平板、高鐵、汽車、廣電、醫(yī)療、智能制造等多個(gè)領(lǐng)域。 康佳表示，此次收購旨在進(jìn)一步強(qiáng)化半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局，為公司現(xiàn)有封測(cè)和PCB業(yè)務(wù)創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，加速半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。這一舉措被視為康佳深化轉(zhuǎn)型的重要嘗試，但整合效果仍有待市場(chǎng)驗(yàn)證。 當(dāng)前，投資者和行業(yè)分析師的焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向康佳未來控股股東的猜測(cè)。基于地域和產(chǎn)業(yè)協(xié)同性考慮，市場(chǎng)普遍認(rèn)為新控股方更可能來自粵港澳大灣區(qū)的央企集團(tuán)。 華潤集團(tuán)作為一個(gè)重要的可能接盤方被頻繁提及，其旗下華潤微電子已在半導(dǎo)體領(lǐng)域建立了從芯片設(shè)計(jì)到制造、封裝的完整產(chǎn)業(yè)鏈，與康佳的業(yè)務(wù)存在較強(qiáng)互補(bǔ)性。 另一個(gè)被廣泛討論的潛在接盤方是中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，該集團(tuán)在計(jì)算產(chǎn)業(yè)、集成電路和網(wǎng)絡(luò)安全等多個(gè)領(lǐng)域均有戰(zhàn)略布局，對(duì)康佳的轉(zhuǎn)型發(fā)展可能提供有力支持。 第一財(cái)經(jīng)援引多個(gè)信源報(bào)道稱，華潤集團(tuán)可能成為最終的接盤方，但截至目前尚無官方確認(rèn)。 無論如何，康佳集團(tuán)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，既面臨傳統(tǒng)彩電業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，又需要大量資金支持新業(yè)務(wù)發(fā)展。未來新控股股東的產(chǎn)業(yè)背景和資源將直接影響康佳后續(xù)發(fā)展方向和戰(zhàn)略重點(diǎn)。 不過，康佳集團(tuán)公告也特別提醒投資者，整合事項(xiàng)目前仍處于籌劃階段，相關(guān)事項(xiàng)存在不確定性，建議市場(chǎng)理性判斷相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，文內(nèi)信息或所表達(dá)的意見不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)讀者謹(jǐn)慎作出投資決策。 內(nèi)容溝通請(qǐng)聯(lián)系：禾苗 15601300818 （微信同號(hào)） 更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注
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