FX168財經(jīng)報社(亞太)訊 本周特朗普關(guān)稅政策反復無常顛覆全球金融市場，美國與中國的經(jīng)濟摩擦已演變成全面沖突，關(guān)稅達到三位數(shù)形同貿(mào)易禁運。全球瘋狂拋售美資，美股、美債及美元罕見齊跌，流動性危機似乎就在眼前。人民幣創(chuàng)紀錄新低、歐元大爆發(fā)、黃金一舉沖破3200大關(guān)。

市場表現(xiàn)來看，特朗普混亂關(guān)稅政策動搖對這個世界儲備貨幣幾十年來建立起來的信任，美元正邁向迎來2017年以來最糟糕的一年，美指本周大跌近200點，跌破100整數(shù)關(guān)口，跌幅接近2%，為兩年最大跌幅，最低觸及99.01，為連續(xù)第三周收跌。

在美元成為投資者發(fā)泄怒火的對象之際，歐元本周大爆發(fā)，從1.09附近一路攀升至1.14上方，最高觸及1.1474水平，當周暴漲超400點，漲幅達到3.66%。本周英鎊有4個交易日收高，收于關(guān)鍵的1.30關(guān)口上方，最高觸及1.3145，周漲幅接近200點，達到1.5%。美元/日元連續(xù)第二周收跌，險些跌穿142關(guān)口，當周收于143.39水平，周跌幅超過2%。

本周美元疲軟和中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)對經(jīng)濟衰退的擔憂，黃金成為最佳投資地點，金價再度創(chuàng)下歷史新高，一度突破里程碑3200美元大關(guān)，創(chuàng)下3,245.28美元的歷史新高，本周大漲6%以上，周漲幅達到罕見的200美元，今年迄今大漲超23%。與此同時，白銀也大爆發(fā)，銀價漲超2美元，周漲幅超過9%，收于32美元/盎司上方。

本周美債慘遭幾十年來最大的拋售，美國10年期國債收益率本周累漲超49個基點，創(chuàng)2001年以來最大單周漲幅。兩年期德債收益率本周跌約4個基點，一度創(chuàng)2022年以來新低。

本周特朗普緊急撤回多數(shù)對等關(guān)稅，引發(fā)股市驚天逆轉(zhuǎn)，美股最終收漲：標普500指數(shù)本周累計上漲5.70%，創(chuàng)2023年11月以來最佳單周表現(xiàn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累漲4.95%；納指本周累漲7.29%。本周歐洲STOXX 600指數(shù)累跌超1.9%。

前情回顧：

一切動蕩始于特朗普所謂的“解放日”。他在4月2日宣布對所有進口商品加征10%的關(guān)稅，以及對包括中國在內(nèi)的特定貿(mào)易伙伴征收更高的關(guān)稅，筑起一百年來美國經(jīng)濟最高的關(guān)稅壁壘。北京時間4月4日（清明節(jié)假期）黃昏，中國予以反擊，對美國產(chǎn)品征收34%關(guān)稅。

很多人曾期待特朗普在關(guān)稅正式生效前回心轉(zhuǎn)意。但在周日打完高爾夫后，特朗普在“空軍一號”上面對記者關(guān)于市場的提問時說：“有時候你必須吃藥?！碧乩势赵谄淙骊P(guān)稅計劃上絲毫沒有讓步的跡象，投資者押注衰退風險日益加劇。

上周五，標普500指數(shù)兩日內(nèi)跌幅創(chuàng)2020年3月以來最大，總計跌幅達6%，市值蒸發(fā)5萬億美元。過去兩個交易日的急劇下跌使以科技股為主的納斯達克指數(shù)陷入熊市，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)較其歷史最高收盤價下跌超過10%。市場對“特朗普保護”策略失去信心——過去他曾因股市上漲而自我吹捧，如今卻無意松口。

本周要聞盤點：

周一

特朗普絲毫不讓步，全球市場“黑色星期一”

盡管特朗普政府加征全球性關(guān)稅引發(fā)的沖擊不斷加深，但特朗普沒有表現(xiàn)出要放棄關(guān)稅計劃的跡象，貿(mào)易戰(zhàn)觸發(fā)環(huán)球股災，周一(4月7日)亞洲市場“水深火熱”，亞洲股市普遍下跌接近8%，創(chuàng)16年來最大單日跌幅。美股更是因一則關(guān)稅烏龍消息上演15分鐘脈沖式巨震。

當?shù)貢r間4月6日，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普在被問及美股暴跌一事時表示，自己并非故意策劃股市拋售。特朗普說：“我不希望任何股票下跌，但有時候為了解決某些問題，你不得不吃藥?！?/p>

特朗普警告稱，在美國貿(mào)易逆差問題解決前，他不會與中國達成任何協(xié)議。北京方面則表示，市場的反應已經(jīng)說明了一切。

受特朗普言論影響，亞洲市場“水深火熱”，從東京到孟買，亞洲股市普遍下跌，整體跌幅接近8%，創(chuàng)16年來最大單日跌幅。新興市場股指則創(chuàng)下自2008年金融危機以來最大跌幅。日本觸發(fā)“熔斷機制”，韓國也暫時中止程序化交易的拋售。

中國大陸方面，滬深300指數(shù)下跌超過7%，直到有國家媒體報道稱中央?yún)R金入場買入，才有所止跌。香港恒生指數(shù)下跌12%，為2008年金融危機以來最大跌幅。

為應對特朗普的新一輪關(guān)稅，中國在周末承諾將采取有力措施穩(wěn)定經(jīng)濟。知情人士透露，中國決策者正在討論是否加快推出刺激計劃以提振消費。

黃金也未能幸免這一輪拋售，一度失守3000美元。這一跌勢讓交易員開始擔心，投資者正在拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以彌補其他地方的虧損和追加保證金，這可能引發(fā)一輪“自我強化式的恐慌拋售”。

美國WTI原油一度跌穿每桶60美元，大跌4.9%至58.95美元；布倫特原油回落2.09%，收報64.21美元。高盛一周內(nèi)兩度降低布倫特油價今年底預測，調(diào)低4美元，至62美元，最新全年平均油價為58美元。

周一晚間美股更是因一則關(guān)稅烏龍消息驚現(xiàn)千點巨震行情。美股周一走勢極為波動，道指崩跌超過1700點后反覆走軟，納指則輕微下跌；全球股市一度蒸發(fā)9.5萬美元市值。

投資者恐慌性拋售下，道指連續(xù)第三個交易日向下，低開435點后，跌幅擴大至最多1703點，低見36611點。周一晚上多家美媒報道，白宮國家經(jīng)濟顧問委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)表示，特朗普正考慮對中國以外國家的新關(guān)稅政策暫停90天執(zhí)行，消息一度令道指回升892點，高見39207點。不過，白宮隨后澄清上述為假新聞，道指再度轉(zhuǎn)跌。標指一度狂泄4.71%，從高位調(diào)整逾20%，勢將步入技術(shù)性熊市，而以科技股為主的納指跌幅曾達5.16%。俗稱“恐慌指數(shù)”的VIX波動指數(shù)，最多暴拉32.71%至60.13。

美股大好友、Oppenheimer資產(chǎn)管理策略員斯托茨弗斯因應新關(guān)稅制度下，把標指今年底預測從7100點削至5950點，但仍較上周五高出17%，而券商Evercore ISI首席股票策略員伊曼紐爾亦把標指今年底預測降至5600點。

從對沖基金大佬比爾·阿克曼到資深投資人斯坦利·德魯肯米勒，許多投資者都批評特朗普啟動大規(guī)模關(guān)稅戰(zhàn)的決定，認為這將放緩經(jīng)濟增長、推高通脹。

周二

日本獲得優(yōu)先談判 特朗普對中國關(guān)稅高達104%

美國實施第二階段對等關(guān)稅前夕，財長貝森特稱對透過談判以換取降低關(guān)稅持開放態(tài)度，日本有望獲得優(yōu)先談判刺激亞股回升。隨后總統(tǒng)特朗普透露已與南韓代理總統(tǒng)韓德洙通電話，且有良好的磋商，又指中國想與美國達成協(xié)議，但不知如何開始，美方正等待中方來電，有信心這通電話將會發(fā)生。此番言論暫時紓緩市場恐慌情緒。

日本股市大幅上漲，日經(jīng)225指數(shù)收漲6%，特朗普在與首相石破茂通話后，指派兩位內(nèi)閣成員啟動雙邊貿(mào)易談判，財政部長斯科特·貝森特被任命為與日本展開貿(mào)易談判的主要負責人。日本看似將在與美國的關(guān)稅談判中獲得優(yōu)先權(quán)，排在眾多尋求減免關(guān)稅的國家前列。

“值得注意的是，一絲希望之光開始顯現(xiàn)，讓人期待美國可能真的愿意進行貿(mào)易談判，其中最關(guān)鍵的是與日本的談判，由財政部長貝森特牽頭，”澳大利亞國民銀行市場經(jīng)濟主管Tapas Strickland表示。

在亞洲，中國和香港的基準股指上漲，原因是國家隊資金進場托市，同時央行承諾提供貸款以穩(wěn)定市場。高度依賴芯片出口的臺灣股市大跌5%，前一日創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。泰國股市因周一假期延后補跌，下挫近6%，印尼股市在結(jié)束為期一周的假期后也下跌9%。

City Index資深市場分析師Fiona Cincotta表示：“目前來看，這更有可能是暫時反彈，而非全面復蘇，因為導致股市大跌的基本面尚未真正改變?！?/p>

唐納德·特朗普總統(tǒng)全面征收關(guān)稅引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)幾乎沒有減弱的跡象。面對中國給予同等關(guān)稅報復，特朗普周一發(fā)出最后通牒，要求北京收手，否則就要再對華加征50％的關(guān)稅，并且將停止協(xié)商。中國商務部則表態(tài)不接受美方威脅，堅決采取反制措施。

歐股開盤走高，反彈近3%，美股早盤也報復性拉升，道指勁升逾千點。不過，其后白宮宣布，特朗普將于周三對所有中國進口商品征收84%的關(guān)稅，意味著中國所有商品都將被征收至少104%的關(guān)稅，消息拖累道指一度倒插超過800點，盤中高位與低位點數(shù)波幅達到2322點。標普抹平超過4%的漲幅，收盤下跌1.6%；納指早盤一度上漲超過4%，但最終收跌2.2%?？萍季揞^蘋果公司股價在早盤觸及高點后一度下跌11%，最終收跌5%?？只胖笖?shù)VIX收漲超11%，報56.32點，收創(chuàng)2020年3月以來新高。

美國國債市場也出現(xiàn)波動，十年期美債收益率連續(xù)兩天上升，而兩年期收益率在盤中一度跳水近20個基點。

原油四連跌，收創(chuàng)四年新低，一度跌超4%，WTI原油價格重新跌破60美元?，F(xiàn)貨黃金反彈失利，退守3000美元整數(shù)位心理關(guān)口下方。

周三

特朗普突然拋出救命稻草 市場驚現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)行情

在一連串貿(mào)易相關(guān)消息的沖擊下，市場走勢劇烈震蕩。特朗普最新的關(guān)稅措施將今年對中國征收的關(guān)稅推高至高達104%，同時對大約60個與美國存在貿(mào)易順差的貿(mào)易伙伴也加征進口稅。不過特朗普突然拋出救命稻草：將對多數(shù)國家上周出臺的關(guān)稅措施推遲90天實施，同時加碼對中國的關(guān)稅至125%。

周三在亞市，全球市場上的股票和債券拋售潮進一步加劇，全球金融體系的支柱美債和美元成為此次市場暴跌的中心。30年期美國國債收益率一度突破5%，為自2023年11月以來首次，市場對美債避風港地位的質(zhì)疑加深。美元連續(xù)第二天下跌。與此同時，油價跌至四年來的新低。

與此同時，周三晚間19:00左右，中國國務院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布調(diào)整《國務院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅的公告》，規(guī)定的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84%。受此影響，金融市場集體暴動，新一輪暴跌席卷全球：歐股跌幅擴大、美股期貨短線跳水、原油與黃金重挫。

野村證券首席中國經(jīng)濟學家陸挺表示：“美中兩國陷入了一場前所未有的、代價高昂的膽小鬼博弈，雙方似乎都不愿讓步?！?/p>

“我們已經(jīng)進入了貿(mào)易戰(zhàn)的升級階段，而投資者眼下根本沒有什么可以抓住的支撐點，”IG Markets首席市場分析師Alexandre Baradez表示，“現(xiàn)在很明顯，美國債市已經(jīng)不再是投資者的避風港，反而正在加劇股市的壓力?！?/p>

La Financière de L’Echiquier交易主管David Kruk表示：“我認為僅憑估值來買入當前市場是不明智的，因為眼前可能正面臨衰退風險。市場需要更根本性的利好支撐，我們真正需要的是關(guān)稅方面的好消息?！?/p>

美股道指周三早段曾再挫超過300點，但美國總統(tǒng)特朗普呼吁美國人冷靜(Be Cool)，并補充說一切都會順利，又稱現(xiàn)在是吸納股票的大好時機，暗示白宮正密切注視市場反應。他隨后宣布，對部分國家暫停實施新關(guān)稅，為期90天，消息刺激美股急飆，道指一度抽高超過3100點。不過，特朗普以“中國對世界市場缺乏尊重”為由，即時將針對中國進口產(chǎn)品征收的關(guān)稅提高至125%，但無礙美股造好。

特朗普宣布關(guān)稅消息后，投資者的恐慌情緒在短短幾小時內(nèi)徹底逆轉(zhuǎn)，美股盤中暴拉，特斯拉、英偉達、蘋果等科技巨頭領(lǐng)漲?？只胖笖?shù)VIX創(chuàng)下歷史上最大單日跌幅，收跌35.75%，報32.29。

美股收市，道指反復升2962點或7.87%，報40608點；標指漲9.52%，報5456點，為2008年金融海嘯后最大單日升幅；納指升12.16%，報17124點，創(chuàng)2001年以來最大單日升幅；費城半導體指數(shù)急漲18.73%，為歷來最好單日表現(xiàn)；反映中國概念股表現(xiàn)的金龍指數(shù)攀升4.53%。

盤中墨西哥比索漲超3%，離岸人民幣一度反彈超800點漲破7.35，比特幣盤中漲超8000美元逼近8.3萬關(guān)口；盤中期金漲超4%、紐銅漲近8%。

周四

市場突然“拋售美國”：股債匯三殺

周三金融市場因特朗普總統(tǒng)決定推遲部分關(guān)稅而感到寬慰，歐洲和亞洲市場普遍大漲，追隨前一日華爾街的強勢反彈，不過在白宮官員澄清對中國關(guān)稅實際加至145%，加上經(jīng)過周三歷史性反彈市后，在避險情緒下，美股周四顯著回吐，與此同時，美債與美元也遭到拋售。

白宮表示，前一天特朗普將中國關(guān)稅提高到125%，這是在此前20%關(guān)稅的基礎(chǔ)上額外征收的。因此，中國所有出口美國商品面臨的最低關(guān)稅稅率為145%。

受上述消息影響，美國股市跌幅加速擴大，標普500指數(shù)一度跌超6%。十年期美債收益率一度升超10個基點。盤中美元指數(shù)跌超2%至半年新低、瑞郎漲近4%、日元漲超2%、離岸人民幣漲超700點收復7.30關(guān)口。

在市況持續(xù)波動下，黃金繼續(xù)受追捧，現(xiàn)貨金價一度漲3.02%至3176.34美元，創(chuàng)紀錄新高。

創(chuàng)紀錄的金價和兩年來最低水平的美元指數(shù)，不僅說明當前的不確定性和波動性，還反映出全球投資者對于美國例外論正持續(xù)失去信心。美國前財長薩默斯稱美國遠未脫離困境，指特朗普政府擔心市場崩圍是有道理，但鹵莽的應對并非一種策略，直言當局已失去信譽。

SPI資產(chǎn)管理公司的Stephen Innes在一份評論中表示，投資者將特朗普決定將對大多數(shù)國家提高關(guān)稅的期限推遲90天視為一種策略，而非轉(zhuǎn)變。

他寫道：“這就是市場猛踩剎車。特朗普暫停關(guān)稅帶來的短暫興奮感正在迅速消退，亞洲即將感受到隨之而來的低迷。香檳沒了氣泡，派對結(jié)束了，行情也在顫抖?！?/p>

周四，標普500指數(shù)暴跌3.5%，至5268.05點，抹去了周三在特朗普決定暫停對全球多國征收關(guān)稅后9.5%的漲幅。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌2.5%，至39593.66點；納斯達克綜合指數(shù)下跌4.3%，至16387.31點。

瑞銀策略師Bhanu Baweja在一份關(guān)于總統(tǒng)關(guān)稅決定的報告中寫道：“特朗普眨眼了，但損害并未完全消除?！?/p>

周五

中國對美關(guān)稅提高至125% 美聯(lián)儲暗示出手

周五中國宣布最新反制措施：對美關(guān)稅提高至125%，上次持續(xù)承壓，但此后的關(guān)稅動向更為市場關(guān)注，美聯(lián)儲可能出手的Fed Put前景暫時提振了投資者的情緒。

周五在A股收盤后，中國宣布對美國采取更多反制措施：對所有原產(chǎn)于美國的進口商品加征125%關(guān)稅。中國商務部警告稱：如果美方繼續(xù)關(guān)稅數(shù)字游戲，中方將不予理會。但是，倘若美方執(zhí)意繼續(xù)實質(zhì)性侵害中方權(quán)益，中方將堅決反制，奉陪到底。

forexlive指出，不需要更多的關(guān)稅來告訴市場，這些數(shù)字在經(jīng)濟上已經(jīng)不再合理。目前，關(guān)稅水平只是一個數(shù)字。象征意義更為重要，而最新的報復行動表明，在這場膽小鬼游戲中，中國不會首先眨眼?，F(xiàn)在，球回到了特朗普和/或美聯(lián)儲手中。

與此同時，中國一直在尋求與其他國家聯(lián)手，顯然希望形成一個反對特朗普的統(tǒng)一戰(zhàn)線。這個世界第二大經(jīng)濟體也在加大對特朗普關(guān)稅的反制措施。

在關(guān)稅及反制風暴席卷的本周，美債和美元成為美國資產(chǎn)遭拋售的犧牲品。長期美債本周的收益率躍升，基準十年期美債創(chuàng)2001年來最差表現(xiàn)，美元指數(shù)創(chuàng)近兩年半來最大的周跌幅。

美元指數(shù)繼周四急跌近2%后，周五進一步曾下跌1.84%，是2023年以來首次失守100大關(guān)，低見99.01，為3年最弱；現(xiàn)貨金價連續(xù)兩日破頂，一度揚升2.19%，至3245.36美元。

荷蘭國際集團策略師Francesco Pesole等人在一份報告中寫道：“潛在的美元信心危機的問題現(xiàn)在已得到明確回答——我們正全力經(jīng)歷一場危機。目前，美元的暴跌正成為‘拋售美國’的風向標?！?/p>

自特朗普重返白宮以及他對關(guān)稅政策時而宣布、時而撤回以來，日交易額達7.5萬億美元的外匯市場一直處于緊張狀態(tài)。美元指數(shù)自2月份的峰值以來已下跌超過6%，周五下跌約1.2%，有望創(chuàng)下自2022年11月以來最大的單周跌幅。

巴黎OFI Invest AM歐洲股票主管Olivier Baduel表示：“全球貿(mào)易的主要參與者剛剛推翻了游戲規(guī)則，我們不知道他的最終目的是什么。我們正目睹可見性的喪失，我們?nèi)蕴幱诓淮_定性階段。”

周五在美股盤中，美聯(lián)儲暗示或出手。美國波士頓聯(lián)儲主席科林斯(Susan Collins)表示，如果金融市場出現(xiàn)混亂時，美聯(lián)儲絕對會動用手上的彈藥，以協(xié)助穩(wěn)定市場。摩根大通行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)亦表示，如果美國國債市場出現(xiàn)混亂，將促使美聯(lián)儲進行干預。

受此影響，美股大盤止跌轉(zhuǎn)漲，午盤加速反彈，尾盤納指更是漲超2%。本周累計，道指攀升4.95%；標指上揚5.7%，創(chuàng)2023年11月以來最佳單周表現(xiàn)；納指走高7.29%。