出品|WEMONEY研究室
文|南柯
日前,國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《信托公司管理辦法(修訂征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》),這是自2007年原辦法實(shí)施以來(lái)首次全面修訂,標(biāo)志著信托行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促轉(zhuǎn)型的新階段。
此次修訂圍繞信托公司“受托人”定位要求,調(diào)整信托公司業(yè)務(wù)范圍,進(jìn)一步明確信托公司經(jīng)營(yíng)原則、股東責(zé)任、公司治理、業(yè)務(wù)規(guī)則、監(jiān)管要求、風(fēng)險(xiǎn)處置安排等,完善促進(jìn)信托業(yè)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管制度體系。
01 修訂背景:破解行業(yè)積弊,銜接監(jiān)管新規(guī)
現(xiàn)行《信托公司管理辦法》已運(yùn)行18年,其部分條款與當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型需求脫節(jié)。例如,原業(yè)務(wù)分類(lèi)模糊導(dǎo)致部分信托公司偏離資產(chǎn)管理主業(yè),股東管理松散、關(guān)聯(lián)交易不規(guī)范等問(wèn)題頻發(fā),疊加資管新規(guī)、信托業(yè)務(wù)三分類(lèi)等新政策出臺(tái),制度銜接亟待完善。
此外,國(guó)務(wù)院辦公廳2025年1月印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確要求配套政策跟進(jìn),《辦法》作為核心配套文件,承擔(dān)著規(guī)范行業(yè)定位、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重任。
此次修訂不僅是對(duì)過(guò)往監(jiān)管短板的補(bǔ)足,更是對(duì)信托行業(yè)功能定位的重新錨定——從“融資通道”轉(zhuǎn)向“受托服務(wù)”,從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向能力驅(qū)動(dòng),為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力共同富裕提供更專(zhuān)業(yè)的金融工具。
02 核心修訂內(nèi)容:三大維度重構(gòu)行業(yè)規(guī)則
《辦法》旨在引導(dǎo)信托業(yè)務(wù)回歸本源,剝離非核心業(yè)務(wù)?!掇k法》以“信托業(yè)務(wù)三分類(lèi)”為基礎(chǔ),將原有5類(lèi)信托業(yè)務(wù)調(diào)整為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托三大類(lèi)。其中,資產(chǎn)服務(wù)信托聚焦家族信托、預(yù)付資金管理等場(chǎng)景化服務(wù);資產(chǎn)管理信托強(qiáng)調(diào)投資管理能力;公益慈善信托則強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任屬性。
同時(shí),《辦法》取消“投資基金發(fā)起”“代保管”“財(cái)務(wù)顧問(wèn)”等4項(xiàng)與主業(yè)關(guān)聯(lián)度低的中間業(yè)務(wù),避免信托公司因業(yè)務(wù)泛化而偏離核心職能。值得注意的是,信托資產(chǎn)運(yùn)用方式保留了“貸款”選項(xiàng),為存量業(yè)務(wù)整改和特定場(chǎng)景服務(wù)保留靈活性。
針對(duì)股東行為失范、關(guān)聯(lián)交易亂象,《辦法》提出多項(xiàng)硬約束:對(duì)于股東準(zhǔn)入與責(zé)任,注冊(cè)資本門(mén)檻提升至5億元,禁止委托資金入股,并建立股東定期評(píng)估機(jī)制,對(duì)違規(guī)股東實(shí)施強(qiáng)制退出;在治理架構(gòu)優(yōu)化方面,要求信托公司將黨建寫(xiě)入章程,并設(shè)立由獨(dú)立董事?tīng)款^的“委托人和受益人權(quán)益保護(hù)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)”,從制度層面保障受益人利益;對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行穿透管理,要求雙向核查關(guān)聯(lián)交易資金來(lái)源與用途,防止利益輸送。此外,《辦法》引入績(jī)效薪酬延期支付與追索扣回制度,約束短期逐利行為,推動(dòng)構(gòu)建“以義取利”的受托文化。
值得注意的是,《辦法》明確信托業(yè)務(wù)九大禁止行為,明確信托公司及其從業(yè)人員,在從事信托業(yè)務(wù)時(shí)禁止保本保收益、嚴(yán)禁不當(dāng)銷(xiāo)售、嚴(yán)禁通道類(lèi)業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)、嚴(yán)禁違規(guī)擔(dān)保、嚴(yán)禁不正當(dāng)交易或者謀取不當(dāng)利益、嚴(yán)禁挪用信托財(cái)產(chǎn)等行為。
在風(fēng)險(xiǎn)處置層面,首次系統(tǒng)化明確市場(chǎng)退出路徑。具體為,流動(dòng)性支持:允許信托公司向股東申請(qǐng)流動(dòng)性借款或定向發(fā)債;處置工具創(chuàng)新:引入信托業(yè)保障基金參與風(fēng)險(xiǎn)處置,強(qiáng)化央地協(xié)同;退出機(jī)制:細(xì)化接管、重組、破產(chǎn)程序,明確高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可被撤銷(xiāo)。
《辦法》過(guò)渡期安排至2028年,為存量業(yè)務(wù)整改留出緩沖空間,但逾期未完成者將強(qiáng)制退出。
03 行業(yè)格局重塑:分化加速與轉(zhuǎn)型機(jī)遇
未來(lái)隨著《辦法》落地,信托業(yè)務(wù)格局重塑。
頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。資本實(shí)力雄厚、治理規(guī)范的信托公司將在家族信托、綠色信托等新賽道占據(jù)先機(jī);
同時(shí),中小機(jī)構(gòu)生存承壓。注冊(cè)資本門(mén)檻提升與股東資質(zhì)審查趨嚴(yán),可能迫使部分中小公司通過(guò)增資、合并或轉(zhuǎn)型求生;
此外,投資者教育迫在眉睫。剛性兌付預(yù)期徹底打破后,市場(chǎng)需逐步適應(yīng)“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的新邏輯。
值得注意的是,《辦法》為業(yè)務(wù)創(chuàng)新預(yù)留了空間—新增代銷(xiāo)、投顧、資產(chǎn)證券化技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)范疇,未來(lái)信托公司可通過(guò)科技賦能探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新模式。
隨著業(yè)務(wù)邊界清晰化、治理責(zé)任剛性化、風(fēng)險(xiǎn)處置市場(chǎng)化“三駕馬車(chē)”并進(jìn),信托業(yè)將告別“通道依賴”的粗放時(shí)代,轉(zhuǎn)向以專(zhuān)業(yè)能力、合規(guī)文化為核心競(jìng)爭(zhēng)力的高質(zhì)量發(fā)展新階段。未來(lái),信托公司需在合規(guī)框架下深耕專(zhuān)業(yè)化能力,培育以受益人利益為核心的受托文化,方能在新一輪行業(yè)洗牌中立于不敗之地。

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