今日香港財政司司長陳茂波突然表示，已指示證監(jiān)會和港交所做好準(zhǔn)備，若在海外上市的中概股希望回流，必須讓香港成為它們首選的上市地。 拼多多等27只中概股超萬億市值有望回流港股上市。說的好聽是 有望 ，實際上就是被趕回來了。
今天港交所大漲7%，就是因為這事。
說白了，這些公司不來A股是必然的，因為A股現(xiàn)在只有存量資金，不存在什么增量資金，你要是回來了，A股吃得下這些大塊頭嗎？另外其他4000多家垃圾公司喝西北風(fēng)嗎？
當(dāng)然海外中概股回流，對港股的流動性也構(gòu)成較大的考驗，不過是風(fēng)險也是機遇，就要看管理層如何出招了。
根據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前在美上市（包括紐交所、納斯達克及美交所）的中概股總計有385家，合計總市值超過9000億美元，其中包括阿里巴巴、拼多多在內(nèi)的前50家中概股公司的市值占了95%。同時阿里巴巴、網(wǎng)易、京東等頭部中概股已在香港雙重上市。
且在中概50指數(shù)中，還沒有實現(xiàn)美港兩地上市的公司，還有6家。
這6家公司占指數(shù)的權(quán)重約9%，而其中拼多多一家就占了7%，其他5家只占2%。
也就是說，后面只要拼多多也在香港上市，那中概50指數(shù)里面幾乎所有的權(quán)重都會一直維持上市狀態(tài)了。
拼多多去香港上市，港交所得敲鑼打鼓歡迎，沒有任何障礙。
所以對于維持上市狀態(tài)這件事來說，即便中概股從美股退市，也不會有什么大問題。
貿(mào)易戰(zhàn)催化下的回歸浪潮：從被動防御到主動選擇
這次起因是美國財長貝森特的言論：“所有（針對中國的）政策選項均保留，包括將中國公司從美國證券交易所除名的可能性......一切都在考慮之中”，并補充說此事將由特朗普總統(tǒng)決定。盡管美國總統(tǒng)沒有直接行政權(quán)力強制中概股退市，但可以通過立法、行政令或制裁等間接手段推動特定或主要中概股退市。
中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升級，不僅重塑了全球產(chǎn)業(yè)鏈格局，更直接沖擊了中概股的生存土壤。
現(xiàn)在已經(jīng)是為全面脫鉤作準(zhǔn)備了，不僅僅是貿(mào)易，金融市場也在做準(zhǔn)備。
美國以《外國公司問責(zé)法》為武器，要求中概股提供審計底稿，實則是對中國企業(yè)實施“精準(zhǔn)脫鉤” 。2025年4月中國對美加征34%關(guān)稅的反制措施，疊加美國SEC對中概股的持續(xù)施壓，納斯達克中國金龍指數(shù)單日暴跌近9% ，徹底暴露了中概股在美市場的脆弱性。
這一背景下，中概股回歸A股的邏輯已從早期的“估值套利”轉(zhuǎn)向“生存必需”。
中概股假如被迫從美股退市，后果嚴(yán)重嗎？
短期看還是非常嚴(yán)重的，若華爾街集體拋售中概股，將觸發(fā)三重毀滅性沖擊波：
資本市場的血腥屠殺
阿里巴巴、拼多多等中概股面臨萬億市值蒸發(fā)，同時觸發(fā)VIE架構(gòu)下的強制回購條款。以當(dāng)前中概股總市值1.8萬億美元計算，30%回購比例將直接消耗5400億美元外匯儲備。
貨幣體系的死亡螺旋
資本外逃導(dǎo)致銀行間美元流動性枯竭，離岸人民幣匯率（CNH）可能單日暴跌15%，迫使央行消耗2000億美元干預(yù)市場。2015年"8·11匯改"時期的單月3270億美元儲備流失噩夢將重現(xiàn)。
實體經(jīng)濟的斷血危機
芯片（年進口額4000億美元）、原油（年進口額3000億美元）等戰(zhàn)略物資進口受限，可能導(dǎo)致汽車工廠停工、手機產(chǎn)能腰斬。
當(dāng)然美國也有反噬效應(yīng)
流動性萎縮：
中概股年交易額超7萬億美元，若退市將導(dǎo)致紐交所日均交易量驟降12%；美國投資者（包括養(yǎng)老金、對沖基金）持有大量中概股頭寸。若強制退市，可能直接導(dǎo)致4000億美元市值蒸發(fā)，貝萊德、先鋒等資本巨頭作為中概股主要持有者和交易所股東，損失尤為顯著。
金融霸權(quán)裂縫：
全球投資者對“自由市場”承諾產(chǎn)生質(zhì)疑，加速資本向香港、新加坡分流；美股之所以能成為全球股市的火車頭，公平和包容是一大特點，若因為霸權(quán)主義而強制退市，無疑是自掘墳?zāi)埂?/p>
科技戰(zhàn)自傷：
中國一定會采取報復(fù)行動，比如收緊對蘋果、高通等美企的市場準(zhǔn)入，影響其40%在華收入，形成“殺敵八百自損一千”的博弈局面。
總而言之，劇烈變化是目前唯一不變的東西，各個方向都完全無法預(yù)測。
現(xiàn)在就算連特朗普自己都不知道，他明天睡醒起來，會不會讓中概股退市。
這哥們兒做決策，三天一改兩天一變，完全沒有計劃，全憑心情，毫無可預(yù)測性。
在這樣的情況下，所以黃金漲上天了。
正如《人民日報》所言，“天塌不下來，但需以超常規(guī)力度穩(wěn)住資本市場” 。當(dāng)中芯國際用28納米芯片造出5G手機，當(dāng)義烏商人用TikTok直播消化外貿(mào)尾單，這場由貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的資本遷徙，正在書寫中國資本市場從“被動防御”到“主動定價”的新篇章。
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