之前，我一直都在跟大家講，特朗普最怕的就是中國硬剛。
一旦硬剛，美國就會暴露出自己很多的劣勢。
第一，特朗普制造的不確定性引起了資金拋售美債、美股和美元；
第二，關(guān)稅政策無法落地，只是一個花架子；
第三，特朗普跟美聯(lián)儲對于降息的態(tài)度不和；
第四，債務(wù)壓力巨大，使得他畏首畏尾；
第五，美國的綜合國力已經(jīng)不能輕松碾壓世界了；
第六，美元信用遭到挑戰(zhàn)。
他不招惹中國還好，至少可以繼續(xù)披著虎皮嚇唬人。
但招惹之后，大家都發(fā)現(xiàn)美國外強中干了。
關(guān)于當(dāng)下的宏觀敘事很多，但核心都聚焦在美國的債務(wù)上。
要搞清楚哪種宏觀敘事能真實的反映當(dāng)下，很難。
但我們可以進(jìn)行推演！
然后在子彈飛的過程中收集證據(jù)，逐漸理清脈絡(luò)。
一、化債有兩個路子
對于美國來說，化債就兩個方向。
一個是保住美元世界貨幣地位的前提下化債。
另一個是逐漸放棄美元霸主地位進(jìn)行化債。
兩個方向所采用的方法就不同。
二、能夠既立牌坊，又當(dāng)婊子嗎？
美國政府債務(wù)居高不下的原因有兩個：
1.全球需要美元+貿(mào)易逆差；
2.美國政府沒法對別國征稅。
由于全球都需要美元，就把商品賣給美國。
為了滿足這個需求，美國政府只能不斷發(fā)債。
如果只針對封閉經(jīng)濟(jì)體，發(fā)債是沒問題的。政府可以通過稅收彌補回來。
但涉及國際貿(mào)易時，美國沒法對別國征稅，于是債務(wù)就無法有效化解。
在這種情況下，特朗普需要：貿(mào)易平衡+向全世界征稅。
本次特朗普如此簡單粗暴的計算對等關(guān)稅，其核心邏輯就是沖著貿(mào)易平衡去的。
但矛盾在于，這就使得美元的地位會削弱。
特朗普愿意嗎？
這不是愿不愿意的問題，而是有沒有能力的問題。
特朗普肯定一開始就知道對等關(guān)稅沒法落地，畢竟美國的官僚體系效率很低。
所以他根本沒有能力加征對等關(guān)稅。
他很快就延長了關(guān)稅執(zhí)行時間。
所以，特朗普很難做到既立牌坊，又當(dāng)婊子。
三、美元不要了？
如果特朗普不要美元的地位，操作起來就容易多了。
首先，他可以讓美元貶值。
比如，讓美元貶值30%，債務(wù)按照購買力平價計算，立刻就花掉了30%的債務(wù)。
受損的是持有美債的人，尤其是美國人自己。
第二，他可以鬧點危機，逼美聯(lián)儲QE。
如果特朗普繼續(xù)把事鬧大，最終鬧出衰退或者金融危機，美聯(lián)儲就只能開啟QE了。
這招一旦使出，美元信用還會進(jìn)一步下降。
美元會進(jìn)一步貶值，美債和美股也會受到很大沖擊。
四、特朗普有理想嗎？
以上兩點是建立在特朗普有理想的基礎(chǔ)上的，也就是他真想化債。
但特朗普一定有理想嗎？
這是存疑的。
比如，就有人質(zhì)疑特朗普故意制造波動，讓家族和同盟通過資本市場賺錢。
那么特朗普就并不真的在意債務(wù)問題，他只需要拖下去就行了。
反正之前的總統(tǒng)都是繼續(xù)借新還舊。
美債即便遭到挑戰(zhàn)，但依然是全球信用最高的債券。
如果他啥都不想干，他上臺來就是為了找到“贏麻了”的感覺嗎？
這種可能性不是沒有，畢竟大家都在指責(zé)他搭建的是一個草臺班子。啥都不懂，還凈愛出餿主意。
想知道他有沒有理想，就看接下來貝森特掌權(quán)后，會做出什么事來。
五、特朗普四板斧
之前我在我社群跟小伙伴提過，特朗普的四板斧：
1.提出驚人的目標(biāo)；
2.大肆宣傳；
3.決策反復(fù)搖擺；
4.獲得直觀的結(jié)果。
現(xiàn)在特朗普依然在反復(fù)搖擺。
其目的就是迷惑對方，不讓人猜透他的真實意圖。
因此，才會出現(xiàn)這么多宏觀敘事。
我個人認(rèn)為，任何政治博弈都是動態(tài)的，不可能所有事都按事先的計劃進(jìn)行。
那么特朗普的策略肯定也是動態(tài)調(diào)節(jié)的。
他很可能就是認(rèn)為夸張的關(guān)稅稅率能壓低美債利率 。
但沒想到中國這么硬。
結(jié)果特朗普制造的巨大波動不僅沒讓美債利率下降，反而上升了。
于是他就只能先暫停關(guān)稅戰(zhàn)，以便使得利率回落。
然后他想其他辦法化債。
會是啥呢？
會不會犧牲美元，玩出QE來呢？
亦或是，他變得沒有理想了，繼續(xù)拖著問題，把問題留給下一屆政府。
不管怎樣，全球?qū)γ涝牧押垡呀?jīng)產(chǎn)生，這個裂痕可能會越來越大。
六、以不變應(yīng)萬變
最后說一說股市。
由于特朗普每天都在瞎折騰，那么，市場波動就很大。
雖然現(xiàn)在情緒恢復(fù)到穩(wěn)定區(qū)域，但指不定什么時候又會放大。
但我們沒必要跟著特朗普而情緒起伏，更不能根據(jù)消息進(jìn)行操作。
現(xiàn)在這個階段我只需要知道：特朗普只能放大股市波動，但不能改變牛市的趨勢。
現(xiàn)在有央行和國家隊在下方托著，所以管理好倉位。
一但跌多了，反而可以反手買入。
反彈回去后，再賣掉。
我十分歡迎特朗普多制造一些這樣的波動。
他的能量會逐漸衰竭。
這叫做邊際效用遞減。
也就是說，一開始制造的波動，我們還沒適應(yīng)，就很嚇人。
等適應(yīng)了，也就不嚇人。
最終，波動就會越來越小。
其實咱們國家也是以不變應(yīng)萬變。
我們宣布對美關(guān)稅加到125%后，任你怎么加，我也不跟了，因為沒有意義了。
我們會把更多的精力放在提振內(nèi)需，團(tuán)結(jié)外部盟友上。
即便未來特朗普取消了對華的關(guān)稅，我們也不一定會立刻取消對美的關(guān)稅。
特朗普是鬧著玩，我們可是認(rèn)真的。
熱門跟貼