4月15日，英大證券發(fā)布宏觀點(diǎn)評(píng)報(bào)告。

3月CPI同比下降0.1%，前值為同比下降0.7%，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市同比下降0.1%，農(nóng)村同比下降0.3%；食品價(jià)格同比下降1.4%，非食品價(jià)格同比上漲0.2%；消費(fèi)品價(jià)格同比下降0.4%，服務(wù)價(jià)格同比上漲0.3%。

扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%。較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)?？鄢茉吹墓I(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比上漲0.5%，其中服裝價(jià)格同比上漲1.5%；服務(wù)中的家庭服務(wù)價(jià)格同比上漲1.7%。3月CPI環(huán)比下降0.4%，其中，城市環(huán)比下降0.4%，農(nóng)村環(huán)比下降0.3%；食品價(jià)格環(huán)比下降1.4%，非食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%；消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比下降0.4，服務(wù)價(jià)格環(huán)比下降0.4%。食品供應(yīng)充足，鮮菜、豬肉、蛋類和鮮果價(jià)格環(huán)比分別下降5.1%、4.4%、2.7%和1.6%。

3月為旅游淡季，旅游價(jià)格環(huán)比下降5.9%。3月國際油價(jià)低位波動(dòng)，交通工具用燃料價(jià)格環(huán)比下降3.5%?？鄢茉吹墓I(yè)消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，其中家用器具和服裝價(jià)格環(huán)比分別上漲2.8%和0.7%。除原油價(jià)格低迷的輸入性影響，以及春節(jié)后食品價(jià)格因消費(fèi)需求階段性回落而調(diào)整之外，國內(nèi)促消費(fèi)政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，居民逐步增加家電、服裝等日用品購買需求，核心通脹率出現(xiàn)趨穩(wěn)回升態(tài)勢。

3月PPI同比下降2.5%，前值為同比下滑2.2%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；3月PPI環(huán)比下降0.4%。其中生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降2.8%，環(huán)比下降0.4%；生活資料價(jià)格同比下降1.5%，環(huán)比下降0.4%。

北方供暖季結(jié)束，煤炭需求下滑，電煤庫存處于高位，引致煤炭價(jià)格繼續(xù)回落，3月煤炭開采和洗選業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比下降4.3%；煤價(jià)下跌帶來電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格也出現(xiàn)環(huán)比下降0.4%。國際原油價(jià)格低迷，3月石油和天然氣開采業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比下降4.4%。

4月初，美國發(fā)動(dòng)所謂“對(duì)等關(guān)稅”貿(mào)易戰(zhàn)，石油等大宗商品期貨價(jià)格繼續(xù)大幅下探，全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性增加，預(yù)計(jì)國內(nèi)能源價(jià)格或進(jìn)一步走低。此外，全球貿(mào)易不確定性也導(dǎo)致部分出口行業(yè)價(jià)格下行，3月計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.7%，汽車制造業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.4%。基建和地產(chǎn)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，然鋼鐵和水泥產(chǎn)能恢復(fù)較快，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比均下降0.5%。

考慮到貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國內(nèi)鋼鐵業(yè)的影響，預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期或難有較好回升表現(xiàn)。新能源、人工智能領(lǐng)域投資熱情不減，銅價(jià)繼續(xù)上升，有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲0.4%和0.5%。貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來更多不穩(wěn)定因素，以原油為主國際大宗商品價(jià)格繼續(xù)低迷走勢，中短期或拖累國內(nèi)PPI表現(xiàn)，關(guān)注后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需政策加碼帶來的刺激效應(yīng)。