銳捷網(wǎng)絡(luò)最近有幾個好消息。
在2025年第一季度財報中，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為9800萬元至1.25億元，同比增長4142.15%至5310.90%。
如此之猛。
那么2024年銳捷網(wǎng)絡(luò)的表現(xiàn)如何，來翻翻財報。
首先看到的是每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.06元，每10股轉(zhuǎn)增4股。比一般公司強(qiáng)多了，這不是一家“摳門”公司。繼續(xù)看營收、利潤、庫存、產(chǎn)品市場等數(shù)據(jù)。
好消息和壞消息都很多。
好消息：見證堅韌性
1.營收、利潤增長。與2023年同期比，營收116億元，同比增加1.36%；凈利潤5.74億元，同比增加43.09%。
2.研發(fā)投入比業(yè)內(nèi)高。研發(fā)投入18.86億元，占比18%，比一般科技公司（10%已經(jīng)很高了）高很多。
3.毛利為35%左右，比一般硬件毛利高，需要持續(xù)投入。
4.細(xì)分市場繼續(xù)領(lǐng)先。在數(shù)據(jù)中心交換機(jī)有產(chǎn)品市場第一、WLAN企業(yè)級出貨量第一。
5.與大客戶深度綁定。前五大客戶銷售占到37%，典型如阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動等。
6.出海成績斐然。產(chǎn)品進(jìn)入100多個國家和地區(qū)，海外合作伙伴數(shù)量由1600家增長到2600余家，境外營收占15.96%，境外毛利是46.31%（境內(nèi)為37.15%）。
7.員工福利。按照計算公式，得出銳捷網(wǎng)絡(luò)人均薪酬為47萬元，比業(yè)內(nèi)高。這里面包括股權(quán)激勵等，如果剔除這一因素，與業(yè)內(nèi)水平差不多。另外，銳捷網(wǎng)絡(luò)員工持股平臺持股比例高達(dá)43.12%，也比業(yè)內(nèi)高。
要知道，取得這樣的成績，是在整個大環(huán)境不理想的情況下，而且它的競爭對手華為、新華三、深信服等都不是吃素的。
壞消息：并不致命
接下來要說壞消息，比較糟糕的幾點(diǎn)。
1.除了網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品銷售增加之外，安全產(chǎn)品（7.41%下降到3.86%）、云桌面（6.56%下降到4.69%）同比都在下降，這不是好現(xiàn)象。
2.凈利潤5.74億元中，如果減去53.43%的研發(fā)資本化費(fèi)用，再減去其他收益中的政府補(bǔ)助（保留軟件退稅），則凈利潤是1.81億元。（計算公式是5.74?3.07?0.86），更能真實(shí)表現(xiàn)盈利情況。
3.裁員。2023年員工數(shù)是8069人，2024年員工數(shù)是7136人。裁員代表整體的支出減少。但是，研發(fā)人數(shù)從4,591人減少了22%為3,576 人，研發(fā)費(fèi)用整體下降。這有幾個可能：過去研發(fā)人員效率不高；砍掉不掙錢或者利潤下滑的產(chǎn)品；即時止損。
4.海外擴(kuò)展。海外占比逐年增大，在貿(mào)易戰(zhàn)的情況下，是否能站穩(wěn)腳步。銳捷網(wǎng)絡(luò)在歐美市場滲透率不高，以新興國家為主，還需要進(jìn)一步提高品牌溢價。
5.芯片不足風(fēng)險，這在年報中特意提出，不過銳捷正在采用多元化芯片策略來解決這一問題，簡單點(diǎn)來說就是全面國產(chǎn)化，還需要時間。
其他的一些可見的數(shù)據(jù)如貨幣資金同期大幅減少、應(yīng)收（付）賬款、存貨同比增加等，都顯示了銳捷網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營壓力比前兩年大很多。這與整個大環(huán)境、每個科技企業(yè)的感受相似。
總結(jié)：從好消息和壞消息來看，銳捷網(wǎng)絡(luò)面臨的困難不小，努力讓盈利、利潤好看，也努力與員工站在一起，共同面對不確定性。
從未來看，市場環(huán)境不斷利好網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，尤其是今年AI的加持，會讓更多互聯(lián)網(wǎng)大廠重視基建，帶動網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的銷售。只要銳捷鞏固網(wǎng)路產(chǎn)品，繼續(xù)提高網(wǎng)絡(luò)安全與云桌面產(chǎn)品線，探索國產(chǎn)芯片替代，同時，建立芯片儲備與多元化供應(yīng)鏈，調(diào)整區(qū)域市場策略，就會一步步往前走。
這不，2025年第一季度的財報預(yù)期不是很好看嘛。
免責(zé)聲明：本文所有數(shù)據(jù)來自官方財報，大數(shù)網(wǎng)制圖。本文為研究企業(yè)增長的個人解讀，不做價值判斷和投資的依據(jù)。
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