當(dāng)前，全球化與逆全球化力量的博弈愈發(fā)復(fù)雜。美國總統(tǒng)特朗普單方面挑起關(guān)稅戰(zhàn)，對全球貿(mào)易秩序產(chǎn)生了重大沖擊，導(dǎo)致全球貿(mào)易受到重創(chuàng)，全球資本市場也一度出現(xiàn)較大幅度的下跌。全球化實際上是美國在二戰(zhàn)后一直主導(dǎo)的貿(mào)易秩序，通過全球化，不同國家能夠發(fā)揮比較優(yōu)勢，充分釋放更多經(jīng)濟活力，并參與全球產(chǎn)業(yè)鏈分工。然而，全球化如今正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特朗普借口美國在商品領(lǐng)域出現(xiàn)巨額商品貿(mào)易逆差，希望通過推動制造業(yè)回流美國而挑起關(guān)稅戰(zhàn)。這促使包括中國在內(nèi)的新興市場國家不得不加速去美化進(jìn)程，同時加快本土供應(yīng)鏈建設(shè)，即發(fā)展自主可控的產(chǎn)業(yè)。目前，全球經(jīng)濟秩序正在發(fā)生重構(gòu)。
特朗普挑起關(guān)稅戰(zhàn)不得人心，屬于倒行逆施的行為。美國許多有識之士對此提出尖銳批評。例如，“股神”巴菲特認(rèn)為關(guān)稅戰(zhàn)就是一場戰(zhàn)爭，其對全球經(jīng)濟的沖擊不可小覷。美國前財政部長耶倫表示，特朗普在美國經(jīng)濟運行正常的情況下挑起關(guān)稅戰(zhàn)，這將給美國帶來災(zāi)難，可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟加速陷入衰退。著名投資人達(dá)利歐甚至指出，這不僅僅是關(guān)稅戰(zhàn)，還可能引發(fā)全球經(jīng)濟秩序的崩潰。這些觀點都表明，特朗普的一意孤行不僅不得人心，而且對美國自身也無益，是一項損人不利己的政策。
當(dāng)前，全球貿(mào)易都受到特朗普關(guān)稅戰(zhàn)的影響。盡管迫于國內(nèi)壓力，特朗普不得不暫停對大多數(shù)國家加征關(guān)稅90天，但這并未完全消除關(guān)稅戰(zhàn)對全球貿(mào)易的影響。我國政府堅持原則立場，堅決進(jìn)行反制。與美國打貿(mào)易戰(zhàn)并非目的，而是手段，最終目標(biāo)是迫使特朗普主動走向談判桌，解決關(guān)稅爭端，使中美貿(mào)易關(guān)系回歸正?；?，進(jìn)而讓全球經(jīng)濟回到正常發(fā)展軌道。當(dāng)前全球貿(mào)易面臨的挑戰(zhàn)并非永久性的，后續(xù)仍有望通過談判解決爭端。因此，建議大家不要過于焦慮。面對外部沖擊，我們要抓住機遇，一方面推動人民幣國際化，與更多國家推動人民幣結(jié)算系統(tǒng)。近期，我們與中東、東盟等地區(qū)簽署人民幣結(jié)算體系就是一個重大進(jìn)步，未來可能會與更多國家在貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算，逐步去美元化，提升人民幣的國際地位。另一方面，對美國談判的大門依然敞開，等待特朗普主動前來談判，我們可以提出合理訴求，通過談判解決貿(mào)易爭端，這是最佳解決方式。
特朗普只強調(diào)美國在貨物貿(mào)易方面存在巨額逆差，卻忽視了美國在資本項目下是巨額順差的事實。這是美國二戰(zhàn)后建立的布雷頓森林體系的結(jié)果。美元不僅是美國的主權(quán)貨幣，還承擔(dān)了世界貨幣的功能。上世紀(jì)60年代，著名經(jīng)濟學(xué)家特里芬提出了特里芬難題，指出美國無法消除商品貿(mào)易逆差。因為美國需要通過與外國的貿(mào)易產(chǎn)生逆差，才能將美元投放到世界各地，而其他國家拿到美元后，再購買美國國債及股票等資產(chǎn)回流美國，從而形成循環(huán)。如今，特朗普無視布雷頓森林體系和特里芬難題，挑起關(guān)稅戰(zhàn)。這不僅無法減少美國的商品貿(mào)易逆差，反而會削弱美元作為世界貨幣的功能，動搖全球投資者對美元的信心。
另一方面，特朗普近乎氣急敗壞地向所有國家發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，且加征關(guān)稅比例很高，這也表明美國政府可能已接近特里芬難題的拐點。由于美國商品貿(mào)易逆差不斷擴大，政府赤字率不斷上升，美國政府負(fù)債已突破36萬億美元大關(guān)，而美國GDP為25萬億美元。美國政府負(fù)債累累，且每增加1萬億美元負(fù)債的時間越來越短，這可能是特朗普感受到的壓力之一。
同時特朗普在國內(nèi)正面臨更大壓力。一方面，廣大居民因關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致美國超市物價大幅上漲，無法容忍物價繼續(xù)上漲，對特朗普施加巨大壓力。美國全美每天有上千場游行示威，逼迫特朗普放棄關(guān)稅戰(zhàn)，走向貿(mào)易正?；?。另一方面，美股大跌也使華爾街給特朗普施加巨大壓力。美國家庭資產(chǎn)50%以上配置在股票和基金上，包括401(K)養(yǎng)老金計劃。因此，美股表現(xiàn)極大地影響到美國人的家庭財富，美股下跌對特朗普的壓力也越來越大。這可能促使特朗普尋求與我國談判來解決貿(mào)易爭端，這也為我們帶來了新的發(fā)展機遇。
當(dāng)前，我們正處于百年未有之大變局，也是百年未有之大機遇。黨中央立場堅定，措施果斷，全國人民堅決支持黨中央的決定。相信最終我們會取得關(guān)稅戰(zhàn)的勝利，保護出口企業(yè)的合法權(quán)益，保障全球經(jīng)濟秩序回歸正?；?。
上周一，受關(guān)稅戰(zhàn)影響，全球資本市場出現(xiàn)“黑色星期一”，A股和港股也出現(xiàn)大幅殺跌，許多投資者出現(xiàn)恐慌性拋售。當(dāng)時我建議大家要冷靜看待這次關(guān)稅戰(zhàn)。表面上看，特朗普占據(jù)主動，實際上他非常被動，幾乎是一個人在對抗全世界。而我們有14億人眾志成城應(yīng)對關(guān)稅戰(zhàn)。國家隊果斷入市，中國版平準(zhǔn)基金——匯金公司大筆買入各類ETF。僅4月8日當(dāng)天，各類ETF申購量就超過1100億元，歷史上僅有兩次單日申購量超過1000億元。上一次是在去年11月8日市場放量暴漲時，可見國家隊入市穩(wěn)定股市的決心非常堅決。社?；?、養(yǎng)老金、保險資金、公募基金等機構(gòu)投資者也堅定入市增持權(quán)益資產(chǎn)，穩(wěn)定了A股和港股。
在之后的幾個交易日，A股和港股均出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，許多被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票出現(xiàn)較大幅度回升，特別是科技龍頭股反彈力度較大。A股以人形機器人為代表的科技板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，港股則是以恒生科技指數(shù)為代表的科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭大漲，一些低估值、高股息的紅利板塊也出現(xiàn)較好回升，A股和港股市場信心得到提升。
其實今年以來，美股科技股下跌，而A股和港股科技股走出牛市行情，這也驗證了去年12月底我發(fā)布的2025年十大預(yù)言的判斷。盡管關(guān)稅戰(zhàn)對今年A股和港股上漲節(jié)奏有一定短期影響，但不會改變大的趨勢。全年來看，A股和港股仍將延續(xù)去年9月24日政策轉(zhuǎn)向之后開啟的牛市行情，呈現(xiàn)一波一波震蕩上行的態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性牛市趨勢愈發(fā)明顯?？萍及鍓K無疑是這輪行情的領(lǐng)頭羊，一些具有品牌價值的消費品和高股息紅利股票也出現(xiàn)較好回升。市場出現(xiàn)板塊輪動，賺錢效應(yīng)明顯提升，可能會吸引更多居民儲蓄向資本市場轉(zhuǎn)移，也會吸引外資流入。港股則吸引了大量南下資金布局一些價格較低的優(yōu)質(zhì)股票。今年A股和港股的投資機會明顯增多，賺錢效應(yīng)顯著提升，不會因關(guān)稅戰(zhàn)結(jié)束而停止，反而是一個新一輪行情正在醞釀的階段。
近期，國際金價再創(chuàng)歷史新高，突破3200美元每盎司整數(shù)關(guān)口，央行連續(xù)多月增持黃金，紐交所黃金期貨持倉量創(chuàng)歷史新高。但部分機構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前黃金多頭尚未達(dá)到最擁擠水平，黃金長期上漲趨勢不變。去年年底我發(fā)布的2025年十大預(yù)言就提到，由于國際局勢動蕩、美元超發(fā)，用美元標(biāo)價的黃金價格將水漲船高，長期來看黃金向上趨勢不變。2025年金價可能會有波動，但整體趨勢向上。受到美聯(lián)儲后續(xù)降息預(yù)期提升、地緣政治沖突升級以及特朗普關(guān)稅政策的影響，黃金價格進(jìn)一步上漲。黃金已從避險資產(chǎn)演變?yōu)閷箿浀暮诵臉?biāo)的。因為特朗普單方面發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟陷入衰退或滯脹狀態(tài)，即一方面經(jīng)濟增長停滯，另一方面通貨膨脹再起，這反過來也會迫使特朗普找臺階下，尋求對話。
今年黃金板塊全年的走勢大概率仍然是向上的。這些年來我一直建議大家積極布局黃金資產(chǎn)，在投資組合中配置一定比例的黃金類資產(chǎn)，既能有效抓住黃金上漲機會，又能對沖組合風(fēng)險。當(dāng)前，盡管黃金價格處于本輪上漲的歷史高位，但長期上漲趨勢依然沒有改變。（觀點供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）
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