近期，特朗普單方面挑起關(guān)稅戰(zhàn)，導(dǎo)致全球貿(mào)易受到嚴(yán)重影響，全球資本市場(chǎng)也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。特朗普發(fā)起本輪貿(mào)易戰(zhàn)的借口是美國(guó)存在巨大的貿(mào)易逆差，他希望通過(guò)加征高額關(guān)稅來(lái)減少美國(guó)的逆差，并逼迫制造業(yè)回流美國(guó)。然而，這種做法不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，也不符合全球貿(mào)易格局的客觀要求。
美國(guó)作為世界上最大的債務(wù)國(guó)，長(zhǎng)期以來(lái)通過(guò)向世界借款維持其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。其他國(guó)家在向美國(guó)出口商品獲得美元后，通常會(huì)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。這種模式已經(jīng)延續(xù)了幾十年。目前，美國(guó)政府的負(fù)債總額已突破36萬(wàn)億美元，而2024年美國(guó)GDP約為29萬(wàn)億美元，這意味著美國(guó)政府債臺(tái)高筑，去年美國(guó)支付的國(guó)債利息已接近9000多億美元，給美國(guó)政府帶來(lái)了巨大壓力。
特朗普名義上以美國(guó)貿(mào)易逆差為由發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，但本質(zhì)上是因?yàn)槊绹?guó)政府負(fù)債累累，希望通過(guò)關(guān)稅戰(zhàn)作為借口，逼迫主要貿(mào)易伙伴購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。這也反映出美國(guó)大量向世界借款維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)的模式可能已接近臨界點(diǎn)。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬在上世紀(jì)60年代提出的理論——特里芬難題，美元既是美國(guó)的貨幣，又是全世界的貨幣。因此，美元需要通過(guò)美國(guó)進(jìn)口大于出口的方式輸出到全世界，其他國(guó)家再用美元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債或投資美國(guó)股票等資產(chǎn)。這意味著美國(guó)商品貿(mào)易出現(xiàn)逆差是必然的，是美元作為世界支付貨幣的必然現(xiàn)象，相當(dāng)于美國(guó)通過(guò)發(fā)行國(guó)債向世界借錢(qián)來(lái)維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。
然而，隨著美國(guó)政府負(fù)債不斷增加，其他國(guó)家對(duì)美國(guó)政府的信用產(chǎn)生質(zhì)疑。特別是特朗普出爾反爾的做法，引發(fā)了眾多投資者的擔(dān)憂(yōu)，一些海外投資者開(kāi)始通過(guò)拋售美國(guó)國(guó)債來(lái)表達(dá)不滿(mǎn)。近期美國(guó)國(guó)債收益率飆升，十年期美國(guó)國(guó)債收益率最高達(dá)到4.52%，30年期美國(guó)國(guó)債收益率上升到5%左右。這反映出美國(guó)主導(dǎo)的世界貨幣秩序已接近臨界點(diǎn)，特里芬拐點(diǎn)可能出現(xiàn)。
特朗普此時(shí)發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，除了與其個(gè)人急功近利、希望獲得政治遺產(chǎn)有關(guān)外，也與美國(guó)當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)階段密切相關(guān)。美國(guó)發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，只看到了商品項(xiàng)目下的巨額逆差，卻忽視了美國(guó)在金融資本項(xiàng)目下的巨額順差。特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)反而引發(fā)了更多資本對(duì)美國(guó)政府信用的擔(dān)憂(yōu)，引發(fā)了美債拋售潮。
近期美國(guó)一度出現(xiàn)股債匯“三殺”局面，反映出特朗普此時(shí)發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)是一步臭棋。美國(guó)許多知名人士公開(kāi)批評(píng)特朗普的政策。例如，“股神”巴菲特指出，關(guān)稅戰(zhàn)如同一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，可能導(dǎo)致許多外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn)，同時(shí)給美國(guó)人民帶來(lái)物價(jià)翻倍上漲，進(jìn)一步推高美國(guó)通脹水平，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)雖擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，卻不敢降息。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)耶倫也表示，特朗普在美國(guó)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的情況下發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)是非常錯(cuò)誤的決策，可能會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。就連支持特朗普上臺(tái)的馬斯克也公開(kāi)反對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)，他轉(zhuǎn)發(fā)了一篇以鉛筆為例說(shuō)明自由貿(mào)易好處的文章，表明全球經(jīng)濟(jì)是一個(gè)不可分割的產(chǎn)業(yè)鏈，而非單獨(dú)某一環(huán)，這顯示出馬斯克支持自由貿(mào)易的立場(chǎng)。
當(dāng)前，美國(guó)主導(dǎo)的貨幣秩序可能面臨拐點(diǎn)，我們要從更大格局看待特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)，從而制定更好的應(yīng)對(duì)策略。我國(guó)在應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)，保持了堅(jiān)定的反制策略，對(duì)等進(jìn)行反制。因?yàn)樘乩势找躁P(guān)稅戰(zhàn)作為訛詐手段來(lái)達(dá)到目的，而我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，也是150多個(gè)國(guó)家的主要貿(mào)易伙伴，完全沒(méi)有必要畏懼特朗普的威脅，而是要堅(jiān)持原則，保障合法權(quán)益，以談促和，以打促和。時(shí)間站在我們這邊，我們?nèi)珖?guó)一盤(pán)棋，眾志成城，14億人堅(jiān)定支持黨中央的決定。而在美國(guó)，特朗普幾乎是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，無(wú)論是美國(guó)居民還是政客、商人，幾乎都反對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)。因此，在巨大壓力下，特朗普可能會(huì)主動(dòng)找臺(tái)階下，尋求與我們談判。
美國(guó)主導(dǎo)的貨幣秩序可能需要重建，而我們正在推進(jìn)人民幣國(guó)際化，并在貿(mào)易方面不斷進(jìn)行多元化布局。自2018年特朗普發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口的占比已從19%降至14%左右，大大減少了對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴(lài)，同時(shí)增加了對(duì)“一帶一路”國(guó)家、歐洲、日韓等其他國(guó)家和地區(qū)的出口。我們逐步推動(dòng)人民幣國(guó)際化，與越來(lái)越多的貿(mào)易伙伴使用人民幣結(jié)算，減少對(duì)美元支付的依賴(lài)。在美元受到世界各國(guó)質(zhì)疑時(shí)，我們可以在全球經(jīng)濟(jì)再平衡中贏得戰(zhàn)略主動(dòng)。我們要堅(jiān)持改革開(kāi)放，而不是像特朗普那樣加征關(guān)稅，從而贏得更多主動(dòng)權(quán)。例如，我們可以爭(zhēng)取加入環(huán)太平洋貿(mào)易協(xié)定，進(jìn)一步擴(kuò)大自由貿(mào)易區(qū)，與更多國(guó)家實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易，并推動(dòng)更多國(guó)際貿(mào)易直接用人民幣結(jié)算，提升人民幣在國(guó)際支付中的占比，最終實(shí)現(xiàn)與美元分庭抗禮。在美元信用受到質(zhì)疑時(shí)，我們要抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)更大的戰(zhàn)略目標(biāo)。
因此，特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)我們來(lái)說(shuō)既是挑戰(zhàn)，也是百年一遇的機(jī)遇。此次特朗普再次入主白宮后發(fā)起貿(mào)易摩擦，我們的策略與2018年有較大不同。首先，我們果斷進(jìn)行反制，對(duì)美國(guó)所有進(jìn)口商品加征對(duì)等關(guān)稅，毫不退讓。其次，我們集中精力辦好自己的事，出臺(tái)一攬子政策提升國(guó)內(nèi)需求，專(zhuān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。只有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，我們?cè)谂c美國(guó)的關(guān)稅談判中才能占據(jù)有利地位。同時(shí)，商務(wù)部與美國(guó)企業(yè)代表會(huì)談，并與歐洲、東盟等國(guó)進(jìn)行會(huì)談，向全世界釋放出我們堅(jiān)持多邊主義的信號(hào)，堅(jiān)定推進(jìn)改革開(kāi)放。這顯示出中國(guó)作為負(fù)責(zé)任大國(guó)，在維護(hù)全球多邊貿(mào)易和各國(guó)一律平等原則上樹(shù)立了大國(guó)責(zé)任，此次我們顯得更加成熟。
針對(duì)特朗普的軟肋，我們采取了相應(yīng)措施。特朗普明年面臨中期選舉壓力，而美國(guó)國(guó)內(nèi)反對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)的聲音越來(lái)越高，每天幾乎有上千場(chǎng)游行示威。這使我們?cè)趹?zhàn)略上獲得主動(dòng)。我們對(duì)美國(guó)談判的大門(mén)一直是開(kāi)放的，但談判必須在美國(guó)有誠(chéng)意、公平和平等的原則下進(jìn)行。我們需要等待時(shí)機(jī)，相信特朗普最終會(huì)選擇通過(guò)談判解決中美貿(mào)易爭(zhēng)端，讓中美關(guān)系回到正軌，讓中美貿(mào)易順利進(jìn)行，我們期待這一天早日到來(lái)。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）
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