作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐

來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

今日，滬深兩市低開震蕩，盤中低位徘徊下表現(xiàn)較弱。午后，指數(shù)運(yùn)行中突然拉升，三大指數(shù)震蕩回升中一度翻紅，但尾盤滬指再次翻綠。整體看，滬指延續(xù)此前的反彈趨勢，但量價背離持續(xù)。而深成指以及創(chuàng)業(yè)板指整體表現(xiàn)較弱，延續(xù)弱勢震蕩格局。

需要注意是，在今日市場的分化當(dāng)中，兩市成交持續(xù)萎縮。繼昨日之后，今日滬深兩市成交繼續(xù)跌破萬億，而且今日還創(chuàng)下去年10月以來成交的新地量。加上4月2日，4月以來已經(jīng)有三次兩市成交跌破萬億。這究竟釋放出什么信號呢？

1、市場進(jìn)入觀望期，亟待新變量打破僵局。經(jīng)歷了去年 9?24 行情以及今年春節(jié)后的政策提振后，當(dāng)前市場已步入階段性的觀望時期?；仡櫲ツ?9?24 行情，一系列利好政策的出臺促使市場出現(xiàn)了一波較為強(qiáng)勁的反彈，眾多板塊輪番上漲，市場人氣得到極大提升。而今年春節(jié)后，政策層面同樣釋放出諸多積極信號，包括對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持以及資本市場改革的推進(jìn)等，也推動了市場的階段性上行。然而，經(jīng)過這兩輪行情之后，市場目前缺乏明確的方向指引。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，雖然部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)在逐步復(fù)蘇，但復(fù)蘇的力度和持續(xù)性仍存在一定的不確定性。企業(yè)盈利方面，雖然整體有所改善，但不同行業(yè)、不同企業(yè)之間的分化較為明顯。在此背景下，投資者對于市場后續(xù)的走勢難以形成一致性的預(yù)期，從而導(dǎo)致市場進(jìn)入觀望狀態(tài)。新的行情啟動，迫切需要新的變量和強(qiáng)大的提振力量來打破這一僵局。

2、政策真空期，成交破萬億或成常態(tài)。在缺乏重大政策利好刺激的情況下，短期內(nèi)成交破萬億可能會成為一種常態(tài)。目前，市場增量資金大多處于觀望狀態(tài)。從資金來源的角度來看，一方面，外資的流入節(jié)奏有所放緩。國際經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性以及部分海外市場的波動，使得外資在配置A股時更加謹(jǐn)慎。另一方面，國內(nèi)的一些大型資金，如保險資金、養(yǎng)老金等，雖然在政策鼓勵下有加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢，但在實(shí)際操作過程中，由于對市場風(fēng)險的擔(dān)憂以及投資標(biāo)的的選擇難度等因素，其入市的步伐相對緩慢。同時，從投資者的交易行為來看，在沒有明顯的賺錢效應(yīng)和政策導(dǎo)向的情況下，投資者的交易意愿明顯降低。許多投資者選擇持幣觀望，等待市場出現(xiàn)更明確的投資機(jī)會。這種市場情緒的蔓延，進(jìn)一步加劇了市場成交的萎縮。

3、海內(nèi)外情形相對復(fù)雜，擔(dān)憂情緒或升溫。海外方面，關(guān)稅政策的頻繁變動和全球貿(mào)易局勢的緊張，不僅直接沖擊相關(guān)進(jìn)出口企業(yè)的業(yè)績利潤，還會引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的連鎖反應(yīng)，同時也動搖了市場對宏觀經(jīng)濟(jì)前景的信心；國內(nèi)市場中，企業(yè)業(yè)績因宏觀環(huán)境和競爭加劇等因素存在不確定性，政策落地效果及后續(xù)走向也不明朗，這進(jìn)一步加劇了投資者的顧慮。

4、財(cái)報(bào)季臨近，業(yè)績成關(guān)鍵分水嶺。隨著 4 月下旬上市公司年報(bào)和一季報(bào)集中披露的業(yè)績驗(yàn)證期臨近，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)將成為市場焦點(diǎn)，不同行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)和政策影響，業(yè)績表現(xiàn)分化顯著，新能源、高端制造等行業(yè)有望保持增長，房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)則面臨業(yè)績壓力，因此投資者需密切關(guān)注行業(yè)業(yè)績變化與政策調(diào)整，及時優(yōu)化投資組合以規(guī)避風(fēng)險、把握機(jī)會。

在此之下，對投資者來說，當(dāng)前市場成交低迷、不確定性增加的背景下，投資者要關(guān)注政策以及市場可能的變化。同時，做好相應(yīng)的策略應(yīng)對：一方面，短期警惕無量反彈后的回調(diào)風(fēng)險。另一方面，波段耐心等待政策與基本面共振。此外，具體的配置上，仍可采取防守疊加進(jìn)攻的平衡策略。短期繼續(xù)進(jìn)行個股博弈的同時，做好組合配置。防御方向，可關(guān)注高股息（電力、銀行）、消費(fèi)（免稅、智能家居）等方向。而進(jìn)攻還是成長主線，逢低可繼續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、AI算力及政策受益的新質(zhì)生產(chǎn)力方向（人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等）。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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