來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

本周A股市場緩慢攀高，滬指沖回3250點(diǎn)上方。下周市場將如何表現(xiàn)？哪些板塊有望成為市場新寵兒？關(guān)稅摩擦未來將如何演繹？黃金牛市會持續(xù)多久？針對投資者關(guān)心的眾多市場問題，巨豐財(cái)經(jīng)對巨豐投顧進(jìn)行了采訪。

1、本周市場緩慢攀高，下周A股市場將如何表現(xiàn)？哪些板塊有望走牛？

巨豐首席投顧張翠霞：深滬兩市股指無視海外市場高位技術(shù)調(diào)整，在國務(wù)院強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)預(yù)期管理，協(xié)同推進(jìn)政策實(shí)施和預(yù)期引導(dǎo)，加快重大戰(zhàn)略和改革舉措落實(shí)落地，引導(dǎo)形成明確穩(wěn)定的市場預(yù)期，推動各方面政策措施早出手、快出手，必要時(shí)敢于打破常規(guī)打好“組合拳”等利好刺激下，滬指給出逼空8連陽，科創(chuàng)50指數(shù)率先完成4月7日跳空缺口回補(bǔ)，為有利下周股指繼續(xù)維穩(wěn)上行的積極信號。

從工信部將全力推進(jìn)人工智能賦能新型工業(yè)化，持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新和技術(shù)改造重點(diǎn)項(xiàng)目，加快工業(yè)5G芯片、模組、智能設(shè)備等技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化推廣，持續(xù)提升5G和千兆光網(wǎng)“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣度，以及商務(wù)部等9部門發(fā)布關(guān)于促進(jìn)家政服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容升級若干措施的通知等組合拳利好，明確大周期二浪調(diào)整末端的區(qū)間震蕩磨底或有技術(shù)二次探底的下蹲蓄力，也不會逆轉(zhuǎn)中期向好的高景氣“科技創(chuàng)新”賽道股演繹有利多頭的主升浪行情。

2、本周美對華關(guān)稅最高加征至245%，中方回應(yīng)將采取必要的反制措施。關(guān)稅摩擦未來將如何演繹？該事件將怎樣影響資產(chǎn)配置？

巨豐投顧郭一鳴：關(guān)稅摩擦未來或有多種走向。存在談判協(xié)商緩解的可能，因美國高關(guān)稅已帶來諸多負(fù)面效應(yīng)，雙方也有對話意愿；也可能持續(xù)僵持，若核心訴求難妥協(xié)，美國出于自身考量維持強(qiáng)硬，中方也會堅(jiān)定反制；還有逐步緩和的趨勢，若全球經(jīng)濟(jì)形勢變化致美國經(jīng)濟(jì)承壓或迫于輿論壓力，可能主動降低關(guān)稅稅率。

在資產(chǎn)配置方面，關(guān)稅摩擦影響廣泛。股票市場中，出口導(dǎo)向型企業(yè)股票承壓，內(nèi)需及進(jìn)口替代類企業(yè)存有機(jī)會；債券市場因避險(xiǎn)情緒受青睞，收益率或下降；大宗商品價(jià)格受供需影響波動；外匯市場上美元、人民幣匯率會出現(xiàn)波動，人民幣國際化進(jìn)程或加快。

3、國際金價(jià)再度刷新歷史新高，黃金牛市會持續(xù)多久？黃金板塊回調(diào)是機(jī)會還是風(fēng)險(xiǎn)？

巨豐投顧丁臻宇：本輪黃金牛市由多重因素共振驅(qū)動：一是美國高債務(wù)壓力下美元信用體系動搖，全球央行加速"去美元化"并增持黃金儲備；二是美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，實(shí)際利率下行降低持有黃金的機(jī)會成本；三是地緣沖突與貿(mào)易摩擦加劇，特朗普政府加征關(guān)稅政策觸發(fā)避險(xiǎn)需求。

中長期邏輯依然堅(jiān)實(shí)。技術(shù)面看，黃金已突破近十年震蕩區(qū)間，進(jìn)入加速上行通道；宏觀層面，美國財(cái)政赤字率若持續(xù)高于4%，債務(wù)置換壓力將長期支撐金價(jià)，但短期需警惕美股流動性風(fēng)險(xiǎn)和政策轉(zhuǎn)向引發(fā)的回調(diào)。參考?xì)v史數(shù)據(jù)，金價(jià)在創(chuàng)新高后通常經(jīng)歷5%-15%的技術(shù)性調(diào)整，但底部支撐明確：全球央行購金需求未減，國內(nèi)金飾與投資需求結(jié)構(gòu)性增長。建議關(guān)注回調(diào)中現(xiàn)貨黃金ETF定投機(jī)會，避免杠桿產(chǎn)品，同時(shí)警惕高溢價(jià)基金品種。

4、近期市場大跌時(shí)國家隊(duì)多次尾盤殺入托底意圖明顯，對此如何解讀？國家隊(duì)青睞標(biāo)的是怎樣的？

巨豐投顧朱華雷：近期市場大跌時(shí)國家隊(duì)多次尾盤殺入托底，主要基于以下三個(gè)方面考量。一是穩(wěn)定市場情緒，二是對沖外資拋壓，三是助力市場轉(zhuǎn)型。

1、穩(wěn)定市場情緒方面，當(dāng)市場大跌時(shí)容易引發(fā)恐慌性拋售，形成“恐慌拋售—流動性枯竭”的惡性循環(huán)。國家隊(duì)尾盤殺入，向市場傳遞出明確的信號，即政策層面不會坐視市場過度下跌，給投資者吃下“定心丸”，阻止恐慌情緒的蔓延，增強(qiáng)投資者信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。2、對沖外資拋壓，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定、外部因素對市場造成沖擊時(shí)，外資可能會大規(guī)模流出。國家隊(duì)通過買入股票或ETF，能夠直接對沖外資的拋壓，防止外資“砸盤—跟風(fēng)拋售”鏈條的形成，維護(hù)人民幣資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)。3、助力市場轉(zhuǎn)型，國家隊(duì)的行動不僅是短期的救市行為，也是推動資本市場從“政策市”向“制度市”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。通過增持ETF等方式實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)滴灌，引導(dǎo)市場資金的流向，促進(jìn)市場形成理性投資、價(jià)值投資的氛圍，推動資本市場的長期健康發(fā)展。

對于國家隊(duì)青睞的標(biāo)的來看，主要多集中在50-100億、100-200億市值的股票。這類股票具有一定的規(guī)模穩(wěn)定性，同時(shí)也有較大的成長空間，既能在市場波動中保持相對穩(wěn)定，又有機(jī)會獲得較好的投資回報(bào)。此外，從估值水平來看，國家隊(duì)偏愛于市盈率（PE）低于20倍或在20-30倍之間的股票。低估值股票具有安全邊際，未來有較大的估值修復(fù)空間，符合國家隊(duì)價(jià)值投資的理念。

5、近日，商務(wù)部等九部門聯(lián)合印發(fā)《服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動2025年工作方案》。如何看待消費(fèi)板塊下半月走勢？重點(diǎn)可跟蹤哪些細(xì)分領(lǐng)域？

巨豐投顧司東海：2025年4月16日商務(wù)部、國家發(fā)展改革委、教育部、民政部、財(cái)政部、人力資源社會保障部、文化和旅游部、國家衛(wèi)生健康委、市場監(jiān)管總局等九部門，發(fā)布了《服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動2025年工作方案》，該方案重點(diǎn)看點(diǎn)是將安排超長期特別國債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新；擴(kuò)大對外開放，施行入境免簽：擴(kuò)大單方面免簽國家范圍，優(yōu)化完善區(qū)域性入境免簽政策。推廣購物離境退稅“即買即退”服務(wù)措施，提高境外旅客在華旅游便利化水平。

在提振消費(fèi)各種政策利好不斷刺激下，消費(fèi)板塊近兩周以來持續(xù)性相對較好，隨著上半月消費(fèi)股的持續(xù)走強(qiáng)，目前多數(shù)消費(fèi)股處于短線連續(xù)上漲高位，預(yù)計(jì)下半月消費(fèi)板塊大概率將迎來分化回調(diào)的走勢。這里投資者需要注意做好逢高獲利賣出減持操作。

從政策重點(diǎn)發(fā)力點(diǎn)出發(fā)思考，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩大細(xì)分領(lǐng)域：一是年輕人的悅己消費(fèi)，比如IP、寵物等；另一類是低價(jià)+個(gè)性消費(fèi)，零食，麻醬味的魔芋最近就特別火。

而旅游酒店、乳業(yè)和三胎概念，內(nèi)市場期待的政策比較多，核心包括生育補(bǔ)貼，餐飲和旅游補(bǔ)貼，可以博取短線事件刺激性機(jī)會；另外高端白酒、免稅的奢侈品，醫(yī)美等等，需要基本面的回暖。

快問快答：

1、近期市場持續(xù)地量，A股再次走牛需要哪些因素助力？ ?

巨豐首席投顧張翠霞：近期市場持續(xù)地量反彈，為大二浪調(diào)整末端的蓄力走勢。再次走牛需要?政策呵護(hù)與流動性充裕、財(cái)政加碼支持新基建和高端制造、制造業(yè)PMI回暖和企業(yè)盈利逐步改善、庫存周期與信用周期修復(fù)、?居民存款逐步轉(zhuǎn)向股市、?產(chǎn)業(yè)升級與盈利改善?、科技主線如AI算力\半導(dǎo)體設(shè)備引領(lǐng)增長，以及?市場情緒與資金形成正反饋?等多重合力，才能通過二級市場的財(cái)富效應(yīng)吸引居民儲蓄進(jìn)一步入市，也才能推動核心資產(chǎn)估值進(jìn)一步擴(kuò)張，并最終帶動市場進(jìn)入“龍頭領(lǐng)漲-核心主線縱深推進(jìn)”的牛市周期行情。

2、半導(dǎo)體、PCB賽道股票分化明顯，應(yīng)該跟蹤漲的好的公司，還是跌的多的公司？

巨豐首席投顧張翠霞：在當(dāng)前市場分化格局下，半導(dǎo)體及PCB賽道投資需結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢、資金動態(tài)及估值水平綜合判斷。產(chǎn)業(yè)邏輯看，PCB賽道中具備技術(shù)迭代能力（如高頻高速板、IC載板）及高盈利能力的公司持續(xù)受資金追捧?；而半導(dǎo)體領(lǐng)域則需關(guān)注增量賽道，如模擬芯片（政策催化+庫存周期拐點(diǎn)）、HBM存儲芯片（AI算力需求）等方向?。從估值與業(yè)績錯(cuò)配角度，?半導(dǎo)體設(shè)備、材料等細(xì)分領(lǐng)域經(jīng)歷深度調(diào)整后，部分標(biāo)的已處于歷史估值低位，若一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期（如國產(chǎn)替代訂單落地、毛利率回升）則意味著估值修復(fù)是機(jī)構(gòu)資金操作的投資首選，且大概率會走出超預(yù)期的主升浪行情?。

3、電動汽車電池新國標(biāo)將于2026年7月實(shí)施，多只電池股一季報(bào)業(yè)績預(yù)喜。哪些電池股投資價(jià)值高？

巨豐投顧郭一鳴：從技術(shù)和市場地位看，寧德時(shí)代作為國內(nèi)動力電池龍頭，研發(fā)投入大；比亞迪在電池材料研究深入，技術(shù)不斷創(chuàng)新。從資源端看，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)掌控鋰礦資源，是電池生產(chǎn)關(guān)鍵原料保障。從產(chǎn)業(yè)鏈布局看，國軒高科、億緯鋰能等在多領(lǐng)域有深厚積累。但投資需結(jié)合行業(yè)競爭、技術(shù)迭代等綜合判斷。

4、煤炭板塊領(lǐng)漲，對接下來的走勢怎么看？

巨豐投顧丁臻宇：這輪行情是多重因素共振的結(jié)果。首先，高股息屬性仍是核心支撐，煤炭板塊近12個(gè)月股息率超6%，遠(yuǎn)超市場平均水平，在政策鼓勵(lì)長線資金入市背景下，紅利資產(chǎn)吸引力凸顯。其次，供需格局改善預(yù)期升溫，電力需求增長疊加進(jìn)口煤經(jīng)濟(jì)性下降，煤價(jià)底部已基本明確。此外，政策催化也起到關(guān)鍵作用，國資委將市值管理納入央企考核，煤炭企業(yè)通過增持、回購釋放信心，產(chǎn)業(yè)資本入場信號明顯。

短期看，板塊仍有上行空間。一方面，煤價(jià)企穩(wěn)回升趨勢明確，隨著二季度非電需求（化工、建材）回暖及夏季用電高峰臨近，煤價(jià)彈性有望釋放。另一方面，估值修復(fù)需求強(qiáng)烈，當(dāng)前板塊PE僅10倍左右，低于歷史均值，部分龍頭企業(yè)甚至破凈。中長期則需關(guān)注政策落地效果，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動需求超預(yù)期，板塊周期屬性將強(qiáng)化。

5、銀行板塊多股創(chuàng)出歷史新高，這一板塊未來持續(xù)性如何？

巨豐投顧司東海：銀行板塊近期多股創(chuàng)出歷史新高，顯示出較強(qiáng)的市場表現(xiàn)和投資者對其未來發(fā)展的信心。未來，銀行板塊在短期可能面臨市場波動風(fēng)險(xiǎn)，但長期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、高股息率和低估值等因素將支撐其持續(xù)表現(xiàn)。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注大型國有銀行和優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行，同時(shí)注意防范宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性、政策調(diào)整和市場波動等風(fēng)險(xiǎn)。

6、本周國防軍工概念領(lǐng)跌，應(yīng)該堅(jiān)持持有還是遠(yuǎn)離？

巨豐投顧朱華雷：本周國防軍工整體走弱，主要是受場內(nèi)資金投資風(fēng)格偏向謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)向內(nèi)需消費(fèi)股所致，國防軍工行業(yè)從相關(guān)上市軍工企業(yè)一季度業(yè)績看，呈現(xiàn)兩極分化情況，整機(jī)制造企業(yè)業(yè)績持續(xù)增長，但上游零部件企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)大幅下降，軍工板塊因?yàn)樽陨肀Ｃ軐傩?，基本上機(jī)構(gòu)和散戶持倉比例都不算太高，往往是受到事件催化出現(xiàn)短線波動的上漲機(jī)會，因此對于該板塊，更適合短線博弈的資金關(guān)注，不適合做長線的投資。

執(zhí)筆投顧：

張翠霞執(zhí)業(yè)證書：A0680620080009

郭一鳴執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

丁臻宇執(zhí)業(yè)證書：A0680613040001

朱華雷執(zhí)業(yè)證書：A0680613030001

司東海執(zhí)業(yè)證書：A0680624040010

免責(zé)聲明：以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成具體操作建議，據(jù)此操作盈虧自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)