黃金當(dāng)下可謂熾手可熱 。 我也不免來(lái)湊一腳 ， 索性對(duì)此有一些興趣 。 黃金的投資需要解決的基本問(wèn)題是 ？
1.黃金的價(jià)值在于 ？ （ 換句話說(shuō) ， 黃金的價(jià)格為什么持續(xù)上漲 ？ ）
2.能持續(xù)嗎 ？
首先來(lái)回答第一個(gè)問(wèn)題 ：
問(wèn) ： 黃金的價(jià)值在于 ？
答 ： 黃金是現(xiàn)代全球的儲(chǔ)備資產(chǎn) 。
問(wèn) ： 那么什么是儲(chǔ)備資產(chǎn) ？
答 ： 儲(chǔ)備資產(chǎn)是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為了平衡國(guó)際收支 、 干預(yù)外匯市場(chǎng) 、 維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定以及應(yīng)對(duì)各種緊急支付等情況而持有的各類資產(chǎn) 。
1.貨幣黃金 ： 也就是各國(guó)官方所持有的黃金儲(chǔ)備 ， 其作為一種具有內(nèi)在價(jià)值 、 被全球廣泛認(rèn)可且穩(wěn)定性高的資產(chǎn) ， 是儲(chǔ)備資產(chǎn)的重要組成部分 。 如美國(guó) 、 德國(guó)等眾多國(guó)家的央行都儲(chǔ)備有大量黃金 ， 在關(guān)鍵時(shí)刻能發(fā)揮重要作用 。
2.特別提款權(quán) ： 這是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位 ， 它依據(jù)成員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織中的份額進(jìn)行分配 ， 成員國(guó)可在一定條件下使用特別提款權(quán)向其他成員國(guó)換取外匯等 ， 用于平衡國(guó)際收支等用途 。
3.在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸 ： 指成員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織普通資金賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn) ， 它體現(xiàn)了成員國(guó)在該組織內(nèi)擁有的儲(chǔ)備資源情況 ， 可用于滿足短期資金需求等 。
4.外匯儲(chǔ)備 ： 這是儲(chǔ)備資產(chǎn)中占比較大且最為常見(jiàn)的部分 ， 主要是由各國(guó)貨幣當(dāng)局持有的外國(guó)貨幣及其資產(chǎn) ， 像美元 、 歐元 、 日元等國(guó)際主要貨幣及其相關(guān)的有價(jià)證券等 ， 能用于對(duì)外支付 、 干預(yù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定匯率等操作 。
這里面就看第一個(gè)就好 ， 通俗的講 ， 就是關(guān)鍵時(shí)刻的維穩(wěn)工具 ， 定心丸 ， 你看 ， 我家還有超多的國(guó)際認(rèn)可的余錢 ， 如果貨幣貶值什么的 ， 不值錢了 ， 黃金都認(rèn)的吧 。
黃金能夠成為儲(chǔ)備資產(chǎn)由于以下幾個(gè)原因 ：
價(jià)值穩(wěn)定性
物理化學(xué)特性穩(wěn)定 ： 黃金具有良好的化學(xué)穩(wěn)定性 ， 不易與其他物質(zhì)發(fā)生化學(xué)反應(yīng) ， 不會(huì)像其他金屬那樣容易生銹 、 腐蝕或變質(zhì) ， 這使其能長(zhǎng)久地保持自身的形態(tài)和性質(zhì) ， 從而保障了其價(jià)值在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的相對(duì)穩(wěn)定 。 例如 ， 即使歷經(jīng)漫長(zhǎng)歲月 ， 存放的黃金依然可以維持原有的品質(zhì)和價(jià)值 。
內(nèi)在價(jià)值堅(jiān)實(shí) ： 其本身蘊(yùn)含著實(shí)實(shí)在在的價(jià)值 ， 不依賴于任何單一國(guó)家或機(jī)構(gòu)的信用背書 。 與紙幣等信用貨幣不同 ， 紙幣的價(jià)值依托于發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力 、 貨幣政策等諸多因素 ， 而黃金自身就具備被廣泛認(rèn)可的價(jià)值 ， 無(wú)論國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何變幻 ， 它都保有一定的購(gòu)買力 ， 這使得各國(guó)將其作為儲(chǔ)備資產(chǎn)來(lái)穩(wěn)定自身財(cái)富規(guī)模 。
全球通用性
國(guó)際認(rèn)可廣泛 ： 在世界范圍內(nèi) ， 黃金被各個(gè)國(guó)家普遍承認(rèn)和接受 ， 不存在因國(guó)家間貿(mào)易政策 、 國(guó)際關(guān)系變化而出現(xiàn)不被認(rèn)可的情況 。 無(wú)論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家 ， 在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易 、 國(guó)際結(jié)算或者應(yīng)對(duì)國(guó)際債務(wù)等事務(wù)時(shí) ， 黃金都可以作為一種有效的支付手段 ， 在必要時(shí)刻發(fā)揮關(guān)鍵作用 。
跨越貨幣體系 ： 在不同的貨幣體系更迭過(guò)程中 ， 比如從金本位制到如今的信用貨幣體系 ， 黃金始終保持著其作為重要儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位 。 即使當(dāng)前主流是信用貨幣流通 ， 但黃金依然能在國(guó)際金融市場(chǎng)中作為一種通用的 “ 硬通貨 ” ， 不受特定貨幣興衰的影響 ， 可隨時(shí)用于兌換貨幣或直接參與交易 。
避險(xiǎn)功能突出
應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī) ： 當(dāng)全球出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退 、 金融危機(jī)等動(dòng)蕩情況時(shí) ， 如 2008 年全球金融危機(jī)爆發(fā) ， 金融市場(chǎng)上各類資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌 ， 股票市場(chǎng)暴跌 、 債券收益不穩(wěn)定等 ， 而黃金卻因其避險(xiǎn)屬性凸顯 ， 價(jià)格往往會(huì)逆勢(shì)上揚(yáng) ， 成為投資者競(jìng)相追逐的對(duì)象 。 各國(guó)央行持有黃金儲(chǔ)備 ， 就能在類似危機(jī)時(shí)刻穩(wěn)定本國(guó)的金融體系和經(jīng)濟(jì)形勢(shì) ， 避免資產(chǎn)過(guò)度縮水 。
應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng) ： 匯率會(huì)因國(guó)際貿(mào)易收支 、 各國(guó)貨幣政策等多種因素頻繁變動(dòng) ， 而黃金儲(chǔ)備可以幫助一個(gè)國(guó)家調(diào)節(jié)自身貨幣的匯率 。 當(dāng)本國(guó)貨幣面臨貶值壓力時(shí) ， 通過(guò)在國(guó)際市場(chǎng)上動(dòng)用黃金儲(chǔ)備進(jìn)行適當(dāng)操作 ， 能夠增強(qiáng)本國(guó)貨幣在國(guó)際上的信譽(yù)和價(jià)值 ， 起到穩(wěn)定匯率 、 維持國(guó)際收支平衡的作用 。
歷史傳承與傳統(tǒng)觀念影響
長(zhǎng)期的儲(chǔ)備傳統(tǒng) ： 從歷史上看 ， 長(zhǎng)久以來(lái)黃金就一直扮演著財(cái)富儲(chǔ)存和重要儲(chǔ)備資產(chǎn)的角色 ， 從古至今 ， 各個(gè)國(guó)家都有儲(chǔ)備黃金的習(xí)慣 。 這種歷史傳承下來(lái)的做法使得現(xiàn)代各國(guó)依然重視黃金在儲(chǔ)備資產(chǎn)中的地位 ， 并且在構(gòu)建自身儲(chǔ)備體系時(shí) ， 自然而然地將黃金納入其中 。
民眾認(rèn)知與信任基礎(chǔ) ： 不僅在國(guó)家層面 ， 在普通民眾的認(rèn)知里 ， 黃金也代表著珍貴 、 穩(wěn)定 、 可靠的財(cái)富象征 。 這種深入人心的觀念也從側(cè)面影響著國(guó)家對(duì)黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)的重視 ， 因?yàn)樗鹾狭舜蟊妼?duì)于財(cái)富安全和穩(wěn)定的期望 ， 更易于被整個(gè)社會(huì)所接受和認(rèn)可 。
通俗的講 ： 一是黃金的物理特性 ， 穩(wěn)定 ， 稀缺 （ 貨幣天然是金銀 ） ； 二是長(zhǎng)久以來(lái)形成的認(rèn)知 ， 都認(rèn)黃金 。
所以第一個(gè)問(wèn)題解決了 ： 一句話 ： 亂世黃金 。 尤其是美元信用體系在這種令大家都擔(dān)憂的情況下 。 這感覺(jué)就像是坐在一個(gè)火藥庫(kù)上 ， 手里拿著一根著火的火柴從里面經(jīng)過(guò) 。
下面就要回到一個(gè)點(diǎn) ： 美元信用體系是否足夠強(qiáng)大 ？ 那要看美元信用體系的構(gòu)成是什么了 ？
一 、 歷史協(xié)議與國(guó)際體系奠基
1.布雷頓森林體系 （ 1944年 ）
二戰(zhàn)后 ， 美元通過(guò)該體系與黃金掛鉤 （ 1盎司黃金=35美元 ） ， 成為全球貿(mào)易和資本流動(dòng)的核心貨幣 。 盡管1971年美元與黃金脫鉤 ， 但其主導(dǎo)地位因路徑依賴和既有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)得以延續(xù) 。
2.石油美元協(xié)議 （ 1970年代 ）
美元與黃金脫鉤后 ， 美國(guó)通過(guò)與沙特等產(chǎn)油國(guó)達(dá)成協(xié)議 ， 要求石油以美元結(jié)算 ， 形成 “ 石油美元 ” 循環(huán) ： 石油出口國(guó)賺取美元后回流美國(guó)金融市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債等資產(chǎn) ， 鞏固了美元在大宗商品交易中的壟斷地位 。
二 、 經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)
1.全球最大經(jīng)濟(jì)體與開(kāi)放市場(chǎng)
美國(guó)GDP占全球約1/4 ， 擁有全球最大 、 最開(kāi)放的債券和股票市場(chǎng) ， 吸引國(guó)際資本持續(xù)流入 。 標(biāo)普500等資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率 （ 過(guò)去50年年化10% ） 增強(qiáng)了美元資產(chǎn)的吸引力 。
2.流動(dòng)性壟斷與避險(xiǎn)屬性
美元占全球外匯儲(chǔ)備的58% 、 國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的40% ， 其深度和廣度賦予其無(wú)可替代的流動(dòng)性 。 美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)美元互換機(jī)制為全球提供緊急流動(dòng)性 ， 進(jìn)一步強(qiáng)化其 “ 避風(fēng)港 ” 地位 。
三 、 政治與軍事霸權(quán)支撐
1.地緣政治影響力
美國(guó)通過(guò)軍事存在 （ 如保護(hù)沙特王室 ） 、 外交制裁 （ 限制他國(guó)使用非美元交易 ） 及馬歇爾計(jì)劃等 ， 推動(dòng)美元滲透全球經(jīng)濟(jì)體系 。
2.金融基礎(chǔ)設(shè)施控制
美元主導(dǎo)SWIFT支付系統(tǒng) ， 并通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織 （ IMF ） 、 世界銀行等機(jī)構(gòu)維護(hù)其金融規(guī)則制定權(quán) 。
四 、 信用與價(jià)格雙 “ 錨 ” 機(jī)制
1.信用錨 ： 美國(guó)國(guó)債
美債被視為 “ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ” ， 全球央行和投資者持有超8.67萬(wàn)億美元美債 （ 截至2024年9月 ） ， 構(gòu)成美元信用的核心背書 。
2.價(jià)格錨 ： 美元指數(shù)
美元通過(guò)歐元 、 日元等六種貨幣加權(quán)形成的美元指數(shù)保持對(duì)外定價(jià)穩(wěn)定 ， 長(zhǎng)期波動(dòng)率低 （ 1973年以來(lái)僅貶值約2% ） ， 增強(qiáng)了國(guó)際投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心 。
五 、 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與制度慣性
1.路徑依賴與轉(zhuǎn)換成本
全球貿(mào)易 、 大宗商品定價(jià)及金融交易長(zhǎng)期依賴美元 ， 形成類似 “ 微信生態(tài) ” 的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng) ， 各國(guó)切換貨幣體系的成本極高 。
2.制度信任慣性
盡管面臨債務(wù)膨脹 （ 2024財(cái)年聯(lián)邦債務(wù)達(dá)1.9萬(wàn)億美元 ） 和數(shù)字貨幣挑戰(zhàn) ， 但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)法律體系 、 透明監(jiān)管的信任短期內(nèi)難以被替代 。
從這一點(diǎn) ， 其實(shí)很清晰 ， 美元信用體系的強(qiáng)大 ， 本身是全方位的 。 若美元信用體系崩潰 ， 注定是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程 ， 就如同他最初建立的過(guò)程是一樣的 ， 各國(guó)心中最信任的是誰(shuí) ？ 誰(shuí)就是下一個(gè)信用貨幣體系的主導(dǎo)者 。 這個(gè)和上海灘當(dāng)年的霸主黃金榮所遭遇的跌霸一樣 ， 老大不行了 ， 換新老大也是一個(gè)過(guò)程 ， 尤其是美元信用貨幣體系本身是由一個(gè)本身追求全方位強(qiáng)大的美國(guó)作為信用保底的 。 這里面 ， 我想說(shuō)的還是長(zhǎng)期綜合實(shí)力中樞 ， 也就是用衡量企業(yè)一樣 ， 去衡量各國(guó)的長(zhǎng)期綜合實(shí)力 ， 你認(rèn)為哪一個(gè)國(guó)家最終會(huì)成為長(zhǎng)期綜合實(shí)力中樞遠(yuǎn)超其他國(guó)家的存在 ？
從目前的情況看 ， 答案不言而喻 ， 就倆 。 學(xué)霸和學(xué)霸的追趕 ， 就是互抄作業(yè)的過(guò)程 ， 邊走邊看了 。 科技是一個(gè)科目 ， 經(jīng)濟(jì)是一個(gè)科目 ， 金融是一個(gè)科目 ， 軍事是一個(gè)科目 ， 文化是一個(gè)科目 ， 政治是一個(gè)科目 。 來(lái)吧 ！ 這個(gè)事兒就看你我的認(rèn)知了 。 我的看法很簡(jiǎn)單 ， 未來(lái)注定拼的是一個(gè)主流價(jià)值觀 ， 無(wú)論在誰(shuí) ， 都需要解決這個(gè)問(wèn)題 ， 這應(yīng)該也是全球人類共同體提出的原因 。
棋手已就位 ， 目前棋局已在半程 。 經(jīng)濟(jì)暫時(shí)比完了一場(chǎng) ， 科技還在比 ， 金融正在比 ， 軍事還沒(méi)大張旗鼓的比 （ 但輻射范圍開(kāi)始有點(diǎn)兒微妙變化 ） ， 文化一直在比 ， 政治近些年開(kāi)始比 。
咱們回到黃金 ， 否則該被說(shuō) ， 談黃金 ， 扯那么多干嘛 ？ 沒(méi)辦法 ， 從這個(gè)角度看 ， 黃金其實(shí)是美元信用體系的補(bǔ)充 ， 美元信用體系越差 ， 黃金越嗨 ！
黃金本身不產(chǎn)生價(jià)值 ， 但本身具備避險(xiǎn)價(jià)值 ， 是信用貨幣的替代和補(bǔ)充 ， 所以黃金的事 ， 其實(shí)也很明了 ， 美元信用體系的走勢(shì) ， 大概率決定了作為補(bǔ)充品的黃金的走勢(shì) 。
這就是第2個(gè)問(wèn)題的答案 ： 能持續(xù)嗎 ？ 這個(gè)問(wèn)題的答案就留在各位心里了 。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。作者：進(jìn)入擊球區(qū) 來(lái)源：雪球
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