銀河證券研報稱，相比2024年四季度以舊換新剛推行的時期，空調(diào)內(nèi)銷零售增速放緩，但依然保持增長。AVC零售監(jiān)測，2025年一季度空調(diào)線上、線下零售額分別同比增長4.2%、12.6%。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025年3月空調(diào)內(nèi)銷出貨量1278萬臺，同比增長3.5%；2025年一季度同比增長6.2%，與零售匹配。行業(yè)對未來一個季度的空調(diào)內(nèi)銷需求抱有期待。當前市場有國家補貼，且2024年4—7月空調(diào)內(nèi)銷零售需求偏弱，基數(shù)較低。2024年以來空調(diào)出口持續(xù)超預期，考慮到近期美國大幅提高進口自中國商品的關(guān)稅，預計未來幾個月實際空調(diào)出口量數(shù)據(jù)將低于產(chǎn)業(yè)在線預測的排產(chǎn)量。美的等空調(diào)龍頭已具備海外生產(chǎn)能力，其中泰國是除墨西哥、中國、加拿大外主要的空調(diào)生產(chǎn)基地。2024年美國空調(diào)類產(chǎn)品進口中從泰國進口占8.8%，預計未來中國對美出口訂單大部分將轉(zhuǎn)移到泰國。美國關(guān)稅風險有一定影響，但對于優(yōu)質(zhì)上市公司，海外供應鏈建設(shè)能夠?qū)_風險。

本文源自：金融界AI電報