在2024年《政府工作報(bào)告》中，“大力提振消費(fèi)”被置于經(jīng)濟(jì)政策的核心位置，標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)引領(lǐng)的重要轉(zhuǎn)型。在本文中，中歐國際工商學(xué)院教授、中歐陸家嘴國際金融研究院高級(jí)學(xué)術(shù)顧問盛松成提出穩(wěn)增長政策應(yīng)重視收入分配結(jié)構(gòu)與促消費(fèi)、穩(wěn)增長的關(guān)系。文章在已有研究的基礎(chǔ)上，分析宏觀收入分配結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響，并針對(duì)我國居民可支配收入占比低、再分配調(diào)節(jié)不夠合理、民生領(lǐng)域支出有待增加等實(shí)際情況，從增加居民部門可支配收入、提高邊際消費(fèi)傾向、引導(dǎo)需求結(jié)構(gòu)向消費(fèi)傾斜等方面，提出一系列政策建議。
2024年我國順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，全年GDP同比增長5.0%，其中四季度增長5.4%，為年內(nèi)最高增速，成績來之不易。但也要看到，很多積極變化只是初步的，仍須夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)。隨著外部環(huán)境不確定性加大，內(nèi)需重要性將更加突出，尤其是消費(fèi)將在今年經(jīng)濟(jì)增長中扮演更重要的角色。從2024年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議看，政策著力點(diǎn)也將更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)。
由于居民和政府兩大部門在收入分配中的份額及其消費(fèi)支出在很大程度上直接決定了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)發(fā)展水平，完善再分配機(jī)制，可能是激發(fā)消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的一把“鑰匙”?！霸俜峙洹笔侵刚蚬膊块T通過稅收、社會(huì)保障、財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等政策工具，對(duì)初次分配（往往是由市場機(jī)制主導(dǎo)的）形成的收入或財(cái)富進(jìn)行二次調(diào)節(jié)的過程。其典型手段包括個(gè)人所得稅、遺產(chǎn)稅、資本利得稅等稅收工具，養(yǎng)老金、失業(yè)救濟(jì)等轉(zhuǎn)移支付，以及全民醫(yī)保、義務(wù)教育等公共服務(wù)。
人們往往更關(guān)注“再分配”在調(diào)節(jié)收入差距、促進(jìn)社會(huì)公平方面的作用，但“再分配”的影響還不止于此。本文在已有研究的基礎(chǔ)上，提出穩(wěn)增長政策應(yīng)更加關(guān)注收入分配結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系——在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)階段，主要是再分配影響消費(fèi)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長。尤其是我國居民部門可支配收入占比較低，并且居民部門收入份額偏低在一定程度上與再分配的調(diào)節(jié)不適當(dāng)有關(guān)——居民部門在轉(zhuǎn)移支付環(huán)節(jié)中支出大于收入，再分配后居民部門的收入比重反而低于初次分配時(shí)。而我國民生領(lǐng)域支出仍有較大提升空間。因此，需要有針對(duì)性地采取完善再分配以提振消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策措施。
我們認(rèn)為，有關(guān)政策應(yīng)兼顧短期與長期，將穩(wěn)增長與促改革相結(jié)合，既有利當(dāng)前，又惠及長遠(yuǎn)，從健全保障和改善民生制度體系的層面著力，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向消費(fèi)、尤其是服務(wù)消費(fèi)傾斜。一是增加對(duì)居民家庭的轉(zhuǎn)移支付，并完善轉(zhuǎn)移支付制度；二是以政府購買增加民生領(lǐng)域投入，優(yōu)化政府支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，撬動(dòng)市場供給和有關(guān)投資；三是將稅制改革與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，著力解決制約經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)性矛盾，同時(shí)通過稅收政策引導(dǎo)消費(fèi)；四是加大個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)力度，實(shí)現(xiàn)部分存款向個(gè)人養(yǎng)老金賬戶轉(zhuǎn)化，并帶動(dòng)有關(guān)服務(wù)供給。
01
宏觀收入分配結(jié)構(gòu)
與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系
宏觀收入分配結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系是經(jīng)濟(jì)增長理論中一個(gè)歷史較為悠久的研究主題。如果從企業(yè)、政府、居民部門間的收入份額的視角，收入分配的結(jié)構(gòu)可以經(jīng)由資源在消費(fèi)、投資中的分配影響經(jīng)濟(jì)增長。
比如，早期的研究可以追溯到20世紀(jì)二三十年代對(duì)柯布–道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的研究。企業(yè)部門的可支配收入增加，意味著企業(yè)有更多的資金用于投資、研發(fā)和生產(chǎn)擴(kuò)張。如果企業(yè)部門在國民收入分配中的占比適中，且市場競爭充分，則能夠激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，提高投資效率，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
一些針對(duì)中國的研究發(fā)現(xiàn)，以中國為代表的亞洲國家在2008年國際金融危機(jī)之前儲(chǔ)蓄大幅上漲，這種收入分配結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致以投資為主的經(jīng)濟(jì)增長模式不斷強(qiáng)化（Prasad，2011）。然而，投資效率也很重要。這一點(diǎn)對(duì)政府投資也同樣適用。我國現(xiàn)階段的基礎(chǔ)設(shè)施投資已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了其他國家在同等經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的水平。由于投資邊際收益遞減，不少研究指出，有必要優(yōu)化宏觀收入分配，增加住戶部門份額，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)需求動(dòng)力轉(zhuǎn)換（李育和劉凱，2018；Zha，2020；Hur，2021）。
目前我國面臨的問題主要是投資相對(duì)過剩、消費(fèi)相對(duì)不足。當(dāng)居民收入增加時(shí)，他們會(huì)增加消費(fèi)支出，從而推動(dòng)商品和服務(wù)的需求增長。這種需求增長不僅為企業(yè)提供了更大的市場空間，還促進(jìn)了企業(yè)的生產(chǎn)擴(kuò)張和利潤增長?？傮w看，提高住戶部門收入份額對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用大于對(duì)資本形成的抑制作用，有助于帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長（熊曉林等，2024）。
進(jìn)一步考慮居民部門內(nèi)部的收入分配結(jié)構(gòu)，可以看到我國的收入分配的復(fù)雜性，例如城鄉(xiāng)收入差距、行業(yè)間收入差距、地區(qū)間收入差距等。這些在很大程度上需要政府通過適當(dāng)?shù)脑俜峙錂C(jī)制來調(diào)節(jié)。
改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長，收入分配差距也在逐漸擴(kuò)大。我國的基尼系數(shù)一度超過公認(rèn)的“警戒線”水平（一般認(rèn)為基尼系數(shù)超過0.4表明收入差距較大），2010年曾經(jīng)高達(dá)0.437，近年來已降至0.4的警戒線以下（2021年為0.357）。如果收入持續(xù)由低收入階層向高收入階層轉(zhuǎn)移，貧富差距過大帶來的一個(gè)問題是社會(huì)平均消費(fèi)傾向下降。因?yàn)椴煌杖腚A層的人群，其邊際消費(fèi)傾向也是不同的。低收入階層消費(fèi)能力不足，而高收入階層消費(fèi)傾向較低，可能抑制消費(fèi)需求的增長，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。而如果居民部門的收入結(jié)構(gòu)合理，能夠覆蓋不同收入階層的消費(fèi)需求，則能夠形成多元化的消費(fèi)市場，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。
收入分配結(jié)構(gòu)還將通過人力資本積累影響經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)收入分配結(jié)構(gòu)比較合理，特別是中低收入家庭的收入水平提高時(shí)，他們將有更多的資源和意愿進(jìn)行人力資本投資。這有助于提升整個(gè)社會(huì)的教育水平和技能水平，為經(jīng)濟(jì)增長提供更有力的人才支持。人力資本的積累還有助于提升整個(gè)社會(huì)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和技術(shù)水平，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。從這個(gè)意義上來說，提高教育投入水平也是廣義上完善再分配機(jī)制的一部分。
總體看，提高住戶部門收入是提升包括我國在內(nèi)的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)生產(chǎn)率、改善經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力結(jié)構(gòu)的有益選擇（Mutlugün，2022；柏培文和羅永春，2022），同時(shí)也有助于實(shí)現(xiàn)居民收入與經(jīng)濟(jì)增長基本同步、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與民生協(xié)同發(fā)展（呂光明，2022）。
02
我國再分配調(diào)節(jié)機(jī)制有待改進(jìn)
一
我國居民可支配收入占比較低
如果把主要國家居民可支配收入占GDP的比重做一個(gè)直接比較，可以發(fā)現(xiàn)我國居民部門的收入占比明顯低于日本、德國和美國等主要國家。2022年我國居民部門可支配收入為GDP的60.8%，比日本（70.3%）、德國（69.5%）低10個(gè)百分點(diǎn)左右，比美國（84.9%）低20個(gè)百分點(diǎn)以上。當(dāng)然，簡單的國際比較有一定局限性，因?yàn)椴煌瑖宜幍慕?jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同，而不同社會(huì)制度下的財(cái)政再分配的最優(yōu)方案也是不同的。盡管如此，我國居民部門在收入分配中的占比低于其他主要經(jīng)濟(jì)體是顯而易見的。
二
最近二十多年來我國居民可支配收入占比持續(xù)低于初次分配
已有研究指出，我國居民部門收入份額與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距，大于我國勞動(dòng)者報(bào)酬占比與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距，這表明我國住戶部門收入份額偏低在一定程度上與再分配的調(diào)節(jié)不夠合理有關(guān)（熊曉林等，2024）。也有研究發(fā)現(xiàn)，中國目前的財(cái)政累進(jìn)性水平仍有改善空間，提高財(cái)政累進(jìn)性的改革可以帶來可觀的社會(huì)福利收益，應(yīng)擴(kuò)大社保和向居民部門轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模和精準(zhǔn)性，促進(jìn)基本公共服務(wù)均等化（黃維盛，2023）。數(shù)據(jù)顯示，2000年以來，我國居民部門可支配收入比重持續(xù)低于居民部門占初次分配收入比重，這反映出我國再分配的調(diào)節(jié)不夠合理，且居民部門轉(zhuǎn)移支付支出大于收入，再分配后，居民部門的收入比重反而低于初次分配時(shí)。
一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，近年來我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速總體低于GDP增速。在2008年國際金融危機(jī)前，我國經(jīng)濟(jì)增長更依賴外部市場，即處于外向型主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，城鎮(zhèn)居民部門人居可支配收入增速持續(xù)低于同期的GDP增速，這與我國住戶部門在收入分配中占比持續(xù)下降的階段較為一致。自2013年我國統(tǒng)計(jì)居民人均可支配收入以來，除個(gè)別年份外，居民人均可支配收入增速總體高于GDP增速。但從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，主要是農(nóng)村居民人均可支配收入增速較高，而城鎮(zhèn)居民收入增速持續(xù)低于GDP增速。
三
我國民生領(lǐng)域支出仍有較大提升空間
從不同國家（地區(qū)）社保支出在GDP中的占比看，歐盟、日本、美國基本達(dá)到了GDP的10%-20%，而且總體保持平穩(wěn)。階段性的支出高點(diǎn)出現(xiàn)在2020年和2021年，主要因?yàn)橐咔闆_擊下，美、日、歐加大了對(duì)居民部門的補(bǔ)貼力度。例如，美國政府于2020年3月通過了2萬多億美元的救助刺激方案，其中包括給民眾直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼。隨著階段性政策退出，社保支出占比基本恢復(fù)至疫情前的水平。
截至2023年末，我國社保支出僅占GDP的3.1%（如圖4中口徑1），加上醫(yī)療方面的開支后（口徑2）達(dá)到4.8%，社保、醫(yī)療、住房保障性支出合計(jì)（口徑3）占GDP的5.5%。教育支出在嚴(yán)格意義上并不屬于社保范疇，主要國家的社保支出中也并未納入這一項(xiàng)，因此上述口徑3應(yīng)當(dāng)作為我國與其他主要國家比較的基準(zhǔn)。而即使以最寬口徑來衡量（將我國社保、醫(yī)療、住房和教育方面的政府支出加總，即口徑4），我國民生領(lǐng)域的政府支出也還有比較大的提升空間。
03
通過轉(zhuǎn)移支付
增加居民部門可支配收入
從逆周期調(diào)控的視角看，要使經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)得到提振，尤其是大力提振消費(fèi)需求，主要還需倚重短期內(nèi)的轉(zhuǎn)移支付。我們建議特別國債資金的使用可以較多地向這方面傾斜。
一
增加對(duì)居民部門的短期轉(zhuǎn)移支付
首先，2025年消費(fèi)品“以舊換新”還將進(jìn)一步加力擴(kuò)圍，建議可以加強(qiáng)對(duì)中西部地區(qū)的政策傾斜，推動(dòng)這些地區(qū)的設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，縮小區(qū)域發(fā)展差距；鼓勵(lì)城鄉(xiāng)結(jié)合部和農(nóng)村地區(qū)積極參與“兩新”政策，提高整體消費(fèi)水平；在支持品類方面也還可以進(jìn)一步拓展。此外，建議建立政策反饋機(jī)制，及時(shí)收集和處理企業(yè)及消費(fèi)者的反饋意見，不斷完善政策內(nèi)容和實(shí)施機(jī)制。
其次，還可以考慮增加對(duì)靈活就業(yè)人員、多孩家庭等群體的轉(zhuǎn)移支付。我國曾調(diào)整完善高校學(xué)生資助政策，加大對(duì)在校學(xué)生的獎(jiǎng)優(yōu)助困力度。類似舉措仍有擴(kuò)展的空間，尤其是在近年來我國居民部門收入增速趨緩，政策有望發(fā)揮較大效能。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，全國城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年均的工資漲幅從2021年的9400多元下降到了2023年的6669元。也就是說，雖然工資在上漲，但是漲幅在下降，2023年工資漲幅已經(jīng)回落到了2017年的水平。增加居民可支配收入已成為促進(jìn)消費(fèi)的關(guān)鍵。
再者，在短期消費(fèi)刺激政策的工具箱中，設(shè)定有效期的消費(fèi)券具有顯著的時(shí)效性優(yōu)勢。參考2020年我國消費(fèi)券發(fā)放的經(jīng)驗(yàn)，部分地區(qū)消費(fèi)券的核銷率超過80%，明顯高于其他地區(qū)，其中有效期較短是一個(gè)重要原因。由于本輪消費(fèi)券主要限定于家電、汽車、家裝等大宗消費(fèi)領(lǐng)域，考慮到這些領(lǐng)域的購買周期相對(duì)較長，建議將消費(fèi)券的使用有效期設(shè)定為3個(gè)月左右。為避免資金沉淀，消費(fèi)券的發(fā)放策略應(yīng)更注重分階段、分批次進(jìn)行，以持續(xù)刺激消費(fèi)，確保政策紅利直達(dá)消費(fèi)終端。
圖片由POOK AI生成
二
提高個(gè)稅起征點(diǎn)、降低中低收入人群稅率，并完善轉(zhuǎn)移支付制度
無論是“以舊換新”政策還是發(fā)放消費(fèi)券，都只能作用于短期，而在居民收入增速放緩的情況下，個(gè)人所得稅改革可以成為調(diào)節(jié)可支配收入的舉措之一，為居民家庭提供穩(wěn)定且持續(xù)的增量現(xiàn)金流。這與此前央行降低存量房貸利率“異曲同工”。2023年降低存量房貸利率對(duì)釋放消費(fèi)潛力確實(shí)起到了積極作用，家庭利息負(fù)擔(dān)減輕，可支配收入增加。據(jù)央行測算，降低存量房貸利率惠及5000萬戶家庭、1.5億人口，每年減少利息支出1500億元左右。2023年存量房貸利率下降后，年內(nèi)提前還貸的比例減少了約10%，這意味著此前被提前還貸“占用”的現(xiàn)金流也得到了釋放。個(gè)稅改革有望進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)居民家庭的直接政策支持。
我們建議，將個(gè)人所得稅的征收起點(diǎn)從現(xiàn)在的每月5000元上調(diào)至8000元，并適當(dāng)調(diào)低中低收入群體的稅率。初步測算，將個(gè)稅起征點(diǎn)提高到8000元/月后，稅收每年將減少約300億元，這僅占2023年稅收總額的0.17%。關(guān)于降低中低收入人群稅率，目前年收入10-20萬的部分個(gè)稅稅率為10%，20-35萬元部分的個(gè)稅稅率為20%。建議各降低5個(gè)百分點(diǎn)，即年收入10-20萬的部分稅率降到5%，20-35萬的部分降到15%。由此稅收每年減少約1000多億元。以上兩項(xiàng)加起來，大約每年1300多億元。從整體來看，這一調(diào)整對(duì)國家財(cái)政的影響較小，但卻能為中低收入人群帶來實(shí)實(shí)在在的益處。中低收入群體的消費(fèi)傾向相對(duì)較高，其收入的增加能夠有效促進(jìn)消費(fèi)。
從長期來看，應(yīng)完善轉(zhuǎn)移支付制度。轉(zhuǎn)移支付不僅能夠調(diào)節(jié)區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)不平衡，還能有效提升居民的可支配收入。建議進(jìn)一步優(yōu)化中央與地方的財(cái)政分配機(jī)制，加大對(duì)中西部地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付力度，縮小區(qū)域發(fā)展差距。同時(shí)，完善轉(zhuǎn)移支付的資金使用和監(jiān)管機(jī)制，確保資金能夠精準(zhǔn)投放到最需要的地方。此外，建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民收入變化，適時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模和方向，使其更具靈活性和適應(yīng)性。通過這些措施，轉(zhuǎn)移支付制度將能夠在促進(jìn)消費(fèi)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)公平方面發(fā)揮更大的作用。
04
引導(dǎo)需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向消費(fèi)傾斜
增加民生支出、協(xié)同推進(jìn)和深化服務(wù)業(yè)改革，將在一定程度上改變政府參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式、合理引導(dǎo)市場預(yù)期，并帶動(dòng)企業(yè)投資，促進(jìn)需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向消費(fèi)、尤其是服務(wù)消費(fèi)傾斜。
服務(wù)消費(fèi)占比提升已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，這一現(xiàn)象在美日等發(fā)達(dá)國家表現(xiàn)得尤為明顯。目前我國服務(wù)消費(fèi)占居民消費(fèi)支出的比重僅52.3%（2022年），與美國、日本等國家相比還有較大差距。在美國，服務(wù)占居民消費(fèi)支出的比重從1990年的60.8%上升至疫情前的68.6%（2019年），而同期商品消費(fèi)支出（包含耐用品和非耐用品）占比不斷減小。日本也呈現(xiàn)類似趨勢，服務(wù)占居民消費(fèi)支出的比重從1990年的49.5%上升至2019年的59.0%，商品消費(fèi)支出占比則相應(yīng)下降。2020年至2022年，疫情對(duì)實(shí)體消費(fèi)場景造成了顯著沖擊。由于服務(wù)消費(fèi)高度依賴實(shí)體場景，這一時(shí)期服務(wù)消費(fèi)占比出現(xiàn)了明顯波動(dòng)?？傮w來看，消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在從商品消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)，這一變化反映了消費(fèi)升級(jí)的普遍規(guī)律。
從國際經(jīng)驗(yàn)來看，服務(wù)消費(fèi)同樣具有強(qiáng)大的增長動(dòng)力。美國服務(wù)類消費(fèi)支出包含醫(yī)療護(hù)理、娛樂服務(wù)、金融保險(xiǎn)服務(wù)等7個(gè)細(xì)分類目。1970年至2023年，各類型服務(wù)支出均實(shí)現(xiàn)了超過29倍的增長。其中，醫(yī)療護(hù)理支出的增長最為強(qiáng)勁，增長率達(dá)64倍，其次為娛樂服務(wù)和金融保險(xiǎn)服務(wù)，分別增長52.8倍和47.7倍。這些領(lǐng)域的快速發(fā)展不僅推動(dòng)了服務(wù)消費(fèi)占比的提升，也反映了居民在健康、文化和金融等領(lǐng)域的消費(fèi)升級(jí)需求。
一
以政府購買撬動(dòng)市場供給和相關(guān)投資
當(dāng)前我國財(cái)政支出結(jié)構(gòu)仍存在"重建設(shè)、輕服務(wù)"的傾向，民生領(lǐng)域投入占比有待提升。我國財(cái)政支出結(jié)構(gòu)仍需優(yōu)化，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對(duì)于提升政府購買效率、撬動(dòng)市場供給和帶動(dòng)相關(guān)投資具有重要意義。
一是以政府購買的方式增加民生支出，相當(dāng)于為市場增加了一個(gè)確定的、具有實(shí)力的需求方，由此企業(yè)會(huì)增加相關(guān)領(lǐng)域的投資。例如，家政服務(wù)還有待向?qū)I(yè)化、品牌化發(fā)展；在托育領(lǐng)域，生育政策調(diào)整使普惠托育成為剛性需求，政府需加大投入、鼓勵(lì)社會(huì)力量參與，建更多普惠機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)托育人才以消化就業(yè)人群；在養(yǎng)老領(lǐng)域，我國智慧養(yǎng)老市場發(fā)展?jié)摿善冢砷_發(fā)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)吸引社會(huì)資本，滿足老年人養(yǎng)老需求。
二是注重政府投資基金等創(chuàng)新財(cái)政工具的使用，提高資金使用效率，放大財(cái)政投入的政策效果。通過政府投資基金，可以引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
二
稅制改革應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要
當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵期，而消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?，?duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有深遠(yuǎn)影響。因此，稅制改革應(yīng)著力解決制約經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)性矛盾，同時(shí)通過稅收政策引導(dǎo)消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。
在產(chǎn)業(yè)端，稅制改革需支持現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)升級(jí)融合。對(duì)先進(jìn)制造業(yè)實(shí)施消費(fèi)導(dǎo)向型稅收優(yōu)惠，對(duì)研發(fā)智能家居、新能源汽車等消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品的企業(yè)給予政策支持，并擴(kuò)大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)如養(yǎng)老托育、文化旅游等領(lǐng)域的增值稅留抵退稅范圍和力度。可以考慮建立創(chuàng)新消費(fèi)稅收試驗(yàn)機(jī)制，允許地方對(duì)夜間經(jīng)濟(jì)、首發(fā)經(jīng)濟(jì)等新業(yè)態(tài)給予稅收支持。
在需求端，稅制改革要著力提升居民消費(fèi)能力?？蛇M(jìn)一步完善個(gè)人所得稅制度，將教育、養(yǎng)老、育兒等日常開銷納入專項(xiàng)附加扣除范圍。簡單來說，就是用此類支出更靈活地抵扣個(gè)稅。另外，進(jìn)一步推進(jìn)消費(fèi)稅改革，適當(dāng)下調(diào)智能家居、綠色建材等升級(jí)消費(fèi)品稅率，以提升人們的生活品質(zhì)和節(jié)能降耗。
稅制改革還需要充分考慮消費(fèi)的區(qū)域布局。具體而言，可以對(duì)企業(yè)在中西部縣域商業(yè)體系建設(shè)中的投資給予所得稅減免，鼓勵(lì)企業(yè)積極參與中西部地區(qū)的商業(yè)發(fā)展，完善當(dāng)?shù)氐南M(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，改善消費(fèi)環(huán)境。同時(shí)，完善橫向轉(zhuǎn)移支付制度，建立東部消費(fèi)中心城市對(duì)中西部農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)的消費(fèi)稅反哺機(jī)制，促進(jìn)城鄉(xiāng)消費(fèi)循環(huán)。
三
加大個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)力度，并帶動(dòng)有關(guān)服務(wù)供給
我國居民部門儲(chǔ)蓄比例較高，如果能實(shí)現(xiàn)部分存款向個(gè)人養(yǎng)老金賬戶轉(zhuǎn)移，可以在不影響居民部門當(dāng)期現(xiàn)金流的情況下，提升個(gè)人養(yǎng)老金賬戶認(rèn)繳規(guī)模，這有助于提高養(yǎng)老金的整體替代率。較高的養(yǎng)老金替代率有助于提高人們當(dāng)前的消費(fèi)傾向。
數(shù)據(jù)顯示，我國平均養(yǎng)老金替代率（即勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率）為43%，而國際勞工組織給出的最低標(biāo)準(zhǔn)是55%。隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國鋪開，社會(huì)會(huì)越來越重視對(duì)養(yǎng)老金賬戶的繳存和投資。調(diào)查顯示，雖然人們對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金節(jié)稅和未來養(yǎng)老的作用有所了解，但是對(duì)于繳費(fèi)的態(tài)度卻呈現(xiàn)出兩極分化的狀態(tài)。不少人明確表示不會(huì)申請個(gè)人養(yǎng)老金賬戶并購買相關(guān)產(chǎn)品，一個(gè)主要原因是考慮到未來養(yǎng)老規(guī)劃的不確定性，同時(shí)也因?yàn)閭€(gè)人養(yǎng)老金無法提前支取、不能應(yīng)急，稅收優(yōu)惠力度不大等。
一是可以考慮進(jìn)一步降低個(gè)人養(yǎng)老金賬戶稅率，提高人們使用個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的積極性。二是完善對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品管理人（投資人）的激勵(lì)機(jī)制，提升養(yǎng)老金產(chǎn)品業(yè)績的穩(wěn)健性和收益率。三是增加與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶相關(guān)聯(lián)的服務(wù)，如根據(jù)個(gè)人養(yǎng)老金的繳存規(guī)模，匹配相應(yīng)的照護(hù)、醫(yī)療健康等服務(wù)，鼓勵(lì)有關(guān)企業(yè)順應(yīng)市場規(guī)律，增加服務(wù)供給和創(chuàng)新。
05
增發(fā)國債仍有空間、資金用途
應(yīng)更多向消費(fèi)領(lǐng)域傾斜
我國中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，2023年末G20中的國家平均政府負(fù)債率118.2%，G7國家平均政府負(fù)債率123.4%。同期，我國政府全口徑債務(wù)總額為85萬億元，政府負(fù)債率為65.7%，其中，國債30萬億元，地方政府法定債務(wù)40.7萬億元，隱性債務(wù)14.3萬億元。
利率、經(jīng)濟(jì)增長以及赤字率是影響政府債務(wù)的三個(gè)主要因素?；?024年我國政府負(fù)債率（65.7%），假設(shè)未來10年每年的赤字率為4%，GDP年均增速4%，平均每年GDP平減指數(shù)為0%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為1.5%（目前我國政策利率，即7天OMO利率為1.5%），通過對(duì)我國未來的政府負(fù)債率進(jìn)行模擬，我們得到2035年末的政府負(fù)債率為87.3%(見表1中的“基準(zhǔn)情景”)，比2024年末提高21.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，由利率貢獻(xiàn)9.9個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政赤字貢獻(xiàn)36.4個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)-24.6個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)該看到，如果債務(wù)的增加能有效帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，后者對(duì)杠桿率抬升的抑制作用是比較明顯的。
在基準(zhǔn)情景的基礎(chǔ)上，如果進(jìn)一步加大積極的財(cái)政政策力度，將赤字率提升至每年5%（見表2中的“情景一”），到2035年，我國政府部門債務(wù)仍可控制在當(dāng)年GDP總量的100%以內(nèi)。
情景二、情景三和情景四分別基于不同參數(shù)假設(shè)模擬了未來十年我國政府部門杠桿率的變化趨勢。其中，情景二在“基準(zhǔn)情景”的基礎(chǔ)上，將無風(fēng)險(xiǎn)利率提高50BP至2%，則至2035年時(shí)我國政府杠桿率或超過90%，如果利率進(jìn)一步提高（情景三假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率2.5%、赤字率4%），預(yù)計(jì)2035年我國政府杠桿率剛剛超過90%，較目前G20和G7國家的平均水平低20個(gè)百分點(diǎn)以上。情景四調(diào)低了對(duì)經(jīng)濟(jì)平均增速的假設(shè)，若未來十年我國GDP年均增速僅為3%，財(cái)政政策需保持較大力度（平均每年赤字率達(dá)到5%），在無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%的情況下（實(shí)際可能更低），到2035年我國政府部門杠桿率將接近110%。我們認(rèn)為情景四發(fā)生的概率很低，因其顯著低估了我國經(jīng)濟(jì)增長潛力，對(duì)經(jīng)濟(jì)下行周期中的利率假設(shè)也較為保守。
因此，加大積極的財(cái)政政策力度，需要轉(zhuǎn)變觀念，通過國債發(fā)行來彌補(bǔ)資金缺口。與此同時(shí)，貨幣政策應(yīng)配合財(cái)政政策，為增發(fā)國債提供充足的流動(dòng)性支持，并通過降低利率，減少政府債務(wù)的利息成本。從財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)配合看，增發(fā)特別國債，除了解決穩(wěn)增長的資金約束，還有利于實(shí)現(xiàn)多重政策目標(biāo)：一是增加長期國債供給，平抑債券市場的價(jià)格波動(dòng)；二是有助于將國債買賣作為貨幣政策常用工具，加速我國貨幣政策向價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)變。
在資金的用途方面，則需要在支持消費(fèi)和投資、民生和建設(shè)之間取得平衡。
首先，消費(fèi)和投資不是相互排斥的關(guān)系，而是相輔相成、相互促進(jìn)的。消費(fèi)的突出作用，是為有效投資和長期經(jīng)濟(jì)增長提供基礎(chǔ)和方向，尤其是發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。事實(shí)已經(jīng)證明，很多創(chuàng)新是經(jīng)由市場規(guī)?；瘧?yīng)用才得以推廣和深化的。
其次，早在上世紀(jì)九十年代，我國學(xué)者就提出過“一要吃飯、二要建設(shè)”的財(cái)政原則，在我國大力推動(dòng)投資建設(shè)的時(shí)期尚且如此，更何況我國當(dāng)前更加需要通過消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
而考慮到外部環(huán)境的不確定性，提振國內(nèi)消費(fèi)需求也有助于穩(wěn)外資。部分外資企業(yè)將中國國內(nèi)消費(fèi)增長視為2025年中國市場的首要機(jī)遇。隨著國際經(jīng)貿(mào)格局的變化，外資從最初看重中國的成本優(yōu)勢，到如今關(guān)注中國的供應(yīng)鏈優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，越來越多的跨國公司選擇深耕中國市場。內(nèi)需對(duì)返程投資和深耕中國市場的外資都十分重要。而由于出口導(dǎo)向型外資將在很大程度上受制于貿(mào)易保護(hù)主義，為應(yīng)對(duì)特朗普2.0沖擊，也應(yīng)大力提振消費(fèi)，促進(jìn)我國消費(fèi)市場高質(zhì)量發(fā)展。
總而言之，完善再分配機(jī)制對(duì)促進(jìn)消費(fèi)是很重要的。應(yīng)多措并舉，增加居民部門的可支配收入，提高消費(fèi)傾向，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向消費(fèi)傾斜。同時(shí)，還需轉(zhuǎn)變觀念，通過增發(fā)國債等政策彌補(bǔ)資金缺口。在資金使用上，兼顧消費(fèi)和投資，平衡民生和建設(shè)，由此增強(qiáng)消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
教授簡介
盛松成，教授、研究員，享受國務(wù)院政府特殊津貼，第十一屆全國人大代表?，F(xiàn)任中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授，中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長。主要研究方向?yàn)樨泿沤鹑诶碚撆c宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。多年來，先后在《中國社會(huì)科學(xué)》《經(jīng)濟(jì)研究》《金融研究》《中國金融》和《Frontiers of Economics in China》《China Economic Transition》等重要刊物發(fā)表專業(yè)論文100余篇，出版多部著作，并在社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)的研究、編制和推廣中作出突出貢獻(xiàn)。獲浦山政策研究獎(jiǎng)等一系列獎(jiǎng)項(xiàng)。
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盛松成系中歐國際工商學(xué)院教授、中歐陸家嘴國際金融研究院高級(jí)學(xué)術(shù)顧問；龍玉為中歐陸家嘴國際金融研究院研究員；金輝為國聯(lián)基金管理有限公司研究員（本文僅反映作者觀點(diǎn)，不代表所供職機(jī)構(gòu)意見）。
封面圖片由POOK AI生成，文中創(chuàng)意圖片已獲視覺中國授權(quán)。
編輯| 田佳瑋
責(zé)編| 岳頂軍
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