在全球資本市場的眾多賽道中，生物醫(yī)藥科技指數(shù)一向都是那個(gè)自帶“長牛基因”的賽道。以納斯達(dá)克生物技術(shù)指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)自基日（1993/11/01-2025/04/21）以來，總回報(bào)達(dá)到1854.26%（截至4月21日）。
視線聚焦到A股，盡管過去幾年受政策調(diào)整、行業(yè)周期影響，國內(nèi)生物醫(yī)藥指數(shù)連續(xù)四年收跌，但也在低迷中悄悄孕育著一場“硬核反轉(zhuǎn)”——全球第二的在研新藥管線、政策層對創(chuàng)新藥的戰(zhàn)略定位升級、科創(chuàng)板硬核企業(yè)的集群式崛起，正讓這個(gè)賽道重新聚焦資本目光。
參考納斯達(dá)克生物指數(shù)漫長的上漲周期，拉長時(shí)間看，A股生物醫(yī)藥指數(shù)的回調(diào)或許就是一次布局機(jī)會。值得注意的是，生物科技行業(yè)的專業(yè)性比較強(qiáng)，普通人如果沒有醫(yī)學(xué)方面的專業(yè)知識，很難做到精通相關(guān)領(lǐng)域的股票分析。
那么，作為普通投資者，如何在復(fù)雜的行業(yè)分化中精準(zhǔn)捕捉機(jī)遇？個(gè)人建議，通過指數(shù)基金或者ETF產(chǎn)品投資醫(yī)藥行業(yè)或生物科技行業(yè)指數(shù)是散戶投資者的最佳選擇，讓專業(yè)機(jī)構(gòu)為你篩選賽道龍頭，在行業(yè)周期底部搶占成長先機(jī)，一鍵布局科創(chuàng)板生物醫(yī)藥“硬資產(chǎn)”。
近期，正在發(fā)行的華夏上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF（場內(nèi)簡稱：科創(chuàng)醫(yī)藥ETF基金，交易代碼：588130，認(rèn)購代碼：588133）是個(gè)不錯的選擇。
一、行業(yè)筑底反轉(zhuǎn)：行業(yè)空間、政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動下的“戴維斯雙擊”前夜
（一）行業(yè)空間：萬億級藍(lán)海待開拓
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，中國生物醫(yī)藥行業(yè)市場規(guī)模在2023-2028年將會以約6.4%的復(fù)合年增長率增長，預(yù)計(jì)2028年中國生物醫(yī)藥行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到2.7萬億元，不難想象，行業(yè)內(nèi)會催生出多家市值較大的生物醫(yī)藥公司。
未來十年將因三大趨勢擴(kuò)容：
老齡化加速：65歲以上人口占比2030年將超20%，慢性病治療、腫瘤用藥等創(chuàng)新藥需求爆發(fā)；
消費(fèi)升級：人均醫(yī)療支出從2020年4120元增至2023年5210元，年增速9.8%，未來創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械消費(fèi)占比提升；
國際化突圍：中國藥企2023年海外營收占比18%，目標(biāo)2030年達(dá)30%，僅ADC藥物海外授權(quán)交易金額2024年已超50億美元。
（二）政策出清尾聲：利空出盡是利好，行業(yè)邏輯悄然重構(gòu)
過去四年，生物醫(yī)藥指數(shù)在申萬行業(yè)中排名墊底，2021-2024年分別下跌5.73%、20.34%、7.05%、14.33%，集采降價(jià)、醫(yī)?？刭M(fèi)等政策如同“大浪淘沙”，讓行業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整。但細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，政策“陣痛”背后是行業(yè)格局的重塑。
集采倒逼創(chuàng)新：第十輪國采平均降幅超70%，仿制藥市場進(jìn)入完全競爭，醫(yī)保資金正加速向創(chuàng)新藥傾斜。2024年《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》明確創(chuàng)新藥“新質(zhì)生產(chǎn)力”定位，DRGs政策對創(chuàng)新藥豁免支付，相當(dāng)于給創(chuàng)新藥企戴上“政策護(hù)身符”。
支付體系破局：國家醫(yī)保局計(jì)劃推出丙類藥品目錄，“基本醫(yī)保+商?！眳f(xié)同模式將為CAR-T細(xì)胞治療、基因療法等高價(jià)創(chuàng)新藥打開支付通道。數(shù)據(jù)顯示，2023年商業(yè)健康險(xiǎn)藥品納入數(shù)量中，腫瘤創(chuàng)新藥達(dá)246種，海外藥161種，罕見病藥34種，商保支付占比持續(xù)提升，破解創(chuàng)新藥“價(jià)高難及”的痛點(diǎn)。
（三）技術(shù)突破：中國生物醫(yī)藥從“跟跑”到“并跑”的質(zhì)變
在研發(fā)實(shí)力上，中國早已不是“追趕者”：截至2024年8月，全球在研新藥管線5380個(gè)，中國以1762個(gè)FIC（全球首創(chuàng)新藥）管線位居全球第二，TOP1和TOP3研發(fā)進(jìn)度新藥占比達(dá)25%和43%，在PD-1抑制劑、ADC抗體偶聯(lián)藥物等熱門賽道，中國企業(yè)臨床試驗(yàn)數(shù)量全球占比超30%。
這種質(zhì)變帶來的是產(chǎn)業(yè)資本的回流：2025年1月醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資53.04億元，環(huán)比增長14.11%，科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)上市、證監(jiān)會“金融五篇大文章”政策打通融資通道，讓創(chuàng)新藥企“不差錢”，研發(fā)投入強(qiáng)度普遍超20%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)藥企8%-10%的水平。
（四）業(yè)績與估值雙底：黃金布局窗口顯現(xiàn)
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，當(dāng)前行業(yè)筑底特征明顯：2024年Q3，化學(xué)制劑、醫(yī)療耗材等子行業(yè)營收增速轉(zhuǎn)正，血液制品、線下藥店?duì)I收增速分別達(dá)0.84%和7.18%，結(jié)束連續(xù)兩年負(fù)增長。
估值層面更具吸引力——截至2024年年底，醫(yī)藥生物PE（TTM）25-35倍，處于近十年底部區(qū)間。
綜上所述，2024年以來，醫(yī)藥生物行業(yè)在經(jīng)歷較長的出清時(shí)間、出現(xiàn)積極變化和三重底部區(qū)間共振之下，是作為新質(zhì)生產(chǎn)力資產(chǎn)的較好選擇之一。進(jìn)入2025年，政策支持落地、新型支付方式突破、業(yè)績與估值修復(fù)等有利因素有望陸續(xù)兌現(xiàn)。
二、科創(chuàng)板生物醫(yī)藥：聚焦“硬科技”的 “小而美”軍團(tuán)，彈性大
（一）科創(chuàng)板為何是生物醫(yī)藥“尖子班”？
科創(chuàng)板設(shè)立初衷就是為“硬科技”企業(yè)量身定制，生物醫(yī)藥板塊更是其中的 “王牌軍團(tuán)”：
準(zhǔn)入門檻高：科創(chuàng)板要求企業(yè)“掌握核心技術(shù)、具有國際競爭力”，生物醫(yī)藥企業(yè)平均研發(fā)投入超10億元，研發(fā)人員占比45%，是主板醫(yī)藥企業(yè)的2倍。
稀缺性溢價(jià)：科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)中，60%專注創(chuàng)新藥研發(fā)，30%布局高端醫(yī)療器械，涵蓋ADC、mRNA疫苗、細(xì)胞治療等前沿領(lǐng)域，這些賽道在主板醫(yī)藥指數(shù)中占比不足20%，是真正的“增量賽道”。
盈利能力更強(qiáng)：數(shù)據(jù)顯示，截止2024三季度，科創(chuàng)生物指數(shù)成分股銷售整體毛利率為68.79%，大幅領(lǐng)先于中證醫(yī)療、CS創(chuàng)新藥以及300醫(yī)藥的48.48%、35.65%和32.21%，與科創(chuàng)板單一領(lǐng)域細(xì)分龍頭特征相匹配。
國際化舞臺：科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)海外授權(quán)交易占比達(dá)45%，出海能力遠(yuǎn)超主板企業(yè)。證監(jiān)會“科創(chuàng)板八條”明確優(yōu)先支持“新質(zhì)生產(chǎn)力”企業(yè)，生物醫(yī)藥再迎政策紅利。
（二）科創(chuàng)生物指數(shù)成分股拆解：50只龍頭的“創(chuàng)新力圖譜”
科創(chuàng)生物指數(shù)（000683）精選科創(chuàng)板生物醫(yī)藥龍頭，呈現(xiàn)幾大特點(diǎn)：
賽道聚焦：創(chuàng)新醫(yī)療器械（40.6%）、化學(xué)制藥（34.4%）、生物制品（17%）合計(jì)占比92%；高端領(lǐng)域是主要構(gòu)成：制劑、設(shè)備、耗材及生物制品等需要高投入、長研發(fā)周期的高端醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域占比達(dá)78.8%，在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通等子方向相較醫(yī)藥行業(yè)整體占比顯著降低。
龍頭云集：聯(lián)影醫(yī)療（權(quán)重9.23%）：國產(chǎn)高端影像設(shè)備霸主，PET/CT市占率全球第三；百濟(jì)神州（權(quán)重7.18%）：全球抗癌藥領(lǐng)軍企業(yè)，研發(fā)投入常年超百億；惠泰醫(yī)療（權(quán)重5.45%）：電生理國產(chǎn)替代先鋒，三維手術(shù)量三年增長5倍等；
小而美特質(zhì)：截至2025年3月3日，80%成分股市值低于200億，彈性十足，澤璟制藥（權(quán)重3.98%）等小市值企業(yè)成長空間廣闊。
研發(fā)強(qiáng)度碾壓同行：科創(chuàng)生物指數(shù)成分股研發(fā)費(fèi)用率均值33.86%，遠(yuǎn)超滬深300醫(yī)藥的7.2%。
三、華夏基金“指數(shù)專家”護(hù)航：被動投資的“降維打擊”優(yōu)勢
投資科創(chuàng)生物，為什么個(gè)人建議選擇華夏上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF（交易代碼：588130，認(rèn)購代碼：588133），這里不妨用數(shù)據(jù)說話：
（一）規(guī)模領(lǐng)跑，穩(wěn)居行業(yè)首位
截至2024年底華夏基金權(quán)益ETF管理規(guī)模超6500億元，年均規(guī)模連續(xù)20年穩(wěn)居行業(yè)第一，連續(xù)8年獲評“被動投資金牛基金公司”，以絕對規(guī)模優(yōu)勢與長期穩(wěn)定表現(xiàn)，確立了在指數(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的龍頭地位。
（二）產(chǎn)品多元，構(gòu)建完整生態(tài)
華夏基金打造了從中國到全球的指數(shù)產(chǎn)品譜系，2024年新發(fā)ETF涵蓋可消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)藥、港股等多領(lǐng)域，同時(shí)通過主動管理賦能產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，覆蓋紅利、Smart Beta、周期、科技等多種策略，以及大盤、中小盤、科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板特定板塊等。產(chǎn)品類型豐富多樣，全面覆蓋核心寬基、熱點(diǎn)行業(yè)/主題、商品、境內(nèi)外市場、策略指數(shù)等，為投資者提供多元化的資產(chǎn)配置選擇，構(gòu)建起完整的指數(shù)投資生態(tài)。
（三）團(tuán)隊(duì)強(qiáng)勁，投研實(shí)力雄厚
華夏基金數(shù)量投資部成立于2005年，是業(yè)內(nèi)最早成立的獨(dú)立數(shù)量投資團(tuán)隊(duì)之一。團(tuán)隊(duì)由30多位具有多年豐富經(jīng)驗(yàn)的海內(nèi)外專業(yè)投資經(jīng)理及專職研究人員組成，如擬任基金經(jīng)理魯亞運(yùn)先生（經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，具備豐富從業(yè)經(jīng)歷），以及徐猛等一批資深專業(yè)人士，他們憑借深厚的專業(yè)素養(yǎng)與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，為指數(shù)業(yè)務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)的投研支撐，確保在指數(shù)投資管理、策略研發(fā)等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢。
（四）服務(wù)與策略雙優(yōu)，賦能投資者
據(jù)悉，華夏基金構(gòu)建以投資者為中心的“研究+服務(wù)+策略”能力體系。服務(wù)上，全面覆蓋機(jī)構(gòu)、券商、個(gè)人、私募等各類客群，提供差異化支持，如為機(jī)構(gòu)客戶提供專業(yè)ETF策略，為個(gè)人客戶提供權(quán)威ETF業(yè)務(wù)研究等。策略上，通過專業(yè)團(tuán)隊(duì)協(xié)同，提供全市場、可視化、多維度的指數(shù)數(shù)據(jù)與投資策略，助力投資者精準(zhǔn)決策。同時(shí)，舉辦年度指數(shù)大會等活動，增強(qiáng)投資者互動與教育，進(jìn)一步提升投資者體驗(yàn)，引領(lǐng)國內(nèi)指數(shù)化投資范式變革。
（五）交易成本與便利性
相較于主動管理基金1.5%的年管理費(fèi)，該ETF管理費(fèi)僅0.5%，托管費(fèi)0.1%，每年節(jié)省1%的成本，長期持有優(yōu)勢顯著。
同時(shí)，ETF可實(shí)時(shí)交易，避免開放式基金的申購贖回滯后，尤其適合把握行業(yè)輪動機(jī)會。對于普通投資者，無需研究多家醫(yī)藥企業(yè)，一鍵買入即相當(dāng)于持有“科創(chuàng)板生物醫(yī)藥龍頭組合”，分散個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)（如研發(fā)失敗、政策踩雷）。
結(jié)語：在生物醫(yī)藥“硬科技”賽道定投未來
站在2025年的起點(diǎn)，生物醫(yī)藥行業(yè)正上演“冰與火之歌”：傳統(tǒng)仿制藥企業(yè)加速出清，科創(chuàng)板硬核企業(yè)逆勢崛起。
華夏上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF（交易代碼：588130，認(rèn)購代碼：588133） 的出現(xiàn)，讓普通投資者擁有了一把“金鑰匙”——無需精通復(fù)雜的醫(yī)藥研發(fā)管線，無需擔(dān)憂個(gè)股踩雷，通過指數(shù)投資分享行業(yè)成長紅利。
對于生物醫(yī)藥“硬資產(chǎn)”而言，政策東風(fēng)已至，技術(shù)突破已來，估值洼地已現(xiàn)。當(dāng)行業(yè)周期與資本周期共振，當(dāng)科創(chuàng)板硬核企業(yè)與華夏基金專業(yè)管理相遇，或許這就是你布局十年一遇黃金賽道的最佳時(shí)機(jī)。
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