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一、宏觀層面：特朗普言論與美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂交織
隔夜市場(chǎng)再現(xiàn)政策博弈焦點(diǎn)。前美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開(kāi)表態(tài)"正確的做法是降低利率"，其對(duì)貨幣政策的干預(yù)傾向引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性的討論。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的褐皮書(shū)顯示，多數(shù)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貿(mào)易摩擦及關(guān)稅不確定性表示擔(dān)憂，這與特朗普的寬松傾向形成政策預(yù)期差，推動(dòng)美元指數(shù)隔夜震蕩反彈至102關(guān)口上方。受此影響，美股三大股指小幅收漲，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)上漲2.8%，反映出市場(chǎng)對(duì)中美政策動(dòng)態(tài)的敏感反應(yīng)。值得關(guān)注的是，OPEC+內(nèi)部傳出消息，部分成員國(guó)建議6月將原油增產(chǎn)幅度擴(kuò)大至50萬(wàn)桶/日，這一預(yù)期直接沖擊原油市場(chǎng)情緒。
二、原油市場(chǎng)：增產(chǎn)預(yù)期與庫(kù)存壓力雙重壓制
原油作為宏觀情緒的"晴雨表"首當(dāng)其沖。OPEC+可能加速增產(chǎn)的消息與美國(guó)EIA庫(kù)存意外增加230萬(wàn)桶形成共振，導(dǎo)致布倫特原油短線下跌1.7%至74美元/桶，WTI原油跌破70美元關(guān)口。中輝期貨分析師吳明近指出，當(dāng)前原油定價(jià)邏輯已從供需平衡轉(zhuǎn)向宏觀博弈：一方面，全球制造業(yè)PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，壓制原油需求預(yù)期；另一方面，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)隨局勢(shì)緩和逐步消退。不過(guò)，國(guó)內(nèi)原油主力合約表現(xiàn)相對(duì)抗跌，在440-450元/桶區(qū)間形成技術(shù)支撐，這源于國(guó)內(nèi)成品油出口配額調(diào)整帶來(lái)的成本支撐。策略上建議采取"回調(diào)短多"思路，需警惕宏觀情緒反復(fù)導(dǎo)致的破位風(fēng)險(xiǎn)。
三、玻璃期貨：基本面弱勢(shì)難改 反彈或?yàn)榭疹^減倉(cāng)
與原油市場(chǎng)不同，玻璃期貨呈現(xiàn)"弱現(xiàn)實(shí)+弱預(yù)期"特征。盡管宏觀情緒改善帶動(dòng)期貨價(jià)格小幅反彈，但行業(yè)基本面未現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)：下游深加工企業(yè)開(kāi)工率維持68%的低位，房地產(chǎn)竣工周期延后導(dǎo)致剛需釋放不及預(yù)期，庫(kù)存壓力持續(xù)累積至80萬(wàn)噸以上。企業(yè)層面，產(chǎn)業(yè)客戶套保意愿強(qiáng)烈，期現(xiàn)套利空間維持在200元/噸的高位，壓制期貨價(jià)格上行空間。技術(shù)上看，1200元/噸關(guān)口成為多空分水嶺，當(dāng)前價(jià)格反彈至1150元/噸附近更多是空頭主動(dòng)減倉(cāng)的結(jié)果，而非多頭趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。吳明近建議，投資者宜等待有效突破1200元后再介入多單，短期以觀望或輕倉(cāng)試空為主。
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四、操作策略：聚焦政策變量 強(qiáng)化風(fēng)控管理
展望短期，市場(chǎng)核心矛盾仍圍繞特朗普相關(guān)動(dòng)態(tài)展開(kāi)——其潛在的政策主張可能加劇
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