國內稀土開采總量控制指標增速放緩，緬甸稀土礦進口不穩(wěn)定，疊加中國出口管制，已致稀土價格反彈。中游磁材領域向上加強成本控制，向下拓展應用版圖，稀土原料價格的回升有望重塑稀土永磁的產業(yè)周期。
吳新竹/文
2025年4月，中國商務部與海關總署宣布對7類中重稀土相關物項實施出口管制措施，國內稀土開采總量控制指標增速放緩，疊加緬甸稀土礦進口情況仍不穩(wěn)定，2025年一季度稀土價格止跌回穩(wěn)。稀土上市公司龍頭北方稀土（600111.SH）預計一季報業(yè)績大幅反轉，并上調二季度稀土精礦交易價格。
稀土永磁的核心價值在于其卓越的磁性能和穩(wěn)定性，下游是消費類電子產品和基礎工業(yè)等傳統(tǒng)應用領域，以及新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調、風力發(fā)電、節(jié)能電梯、機器人及智能制造等。而中國對中重稀土進行出口管制，有望推動海外稀土價格上漲，使國內稀土價格跟漲。
通過前瞻性布局下游應用領域，永磁材料企業(yè)打造第二增長曲線。磁材企業(yè)的高端制品產能持續(xù)擴張，伴隨稀土價格的底部反彈，相關企業(yè)2025年一季度的存貨跌價損失有望得以轉回，亦出現(xiàn)業(yè)績反轉。
稀土價格觸底反彈
2022年以來，稀土原料價格進入下行周期，2024年，受全球經濟增長乏力及下游需求增長不及預期等市場供求關系因素影響，以稀土鐠釹產品為代表的主要稀土產品價格總體呈震蕩下行走勢，均價同比下降。
受市場環(huán)境、行業(yè)供需周期等因素影響,中國稀土（000831.SZ)稀土產品價格較2023年同期大幅下降，該公司按會計準則要求計提存貨跌價準備金額較上年同期增加，且金額較大，2024年扣非凈利潤虧損1.35億-1.90億元。
稀土是重要的戰(zhàn)略資源，新一代信息技術產業(yè)、高檔數(shù)控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、節(jié)能與新能源等領域的長足進步與稀土產業(yè)息息相關。
2024年10月《稀土管理條例》正式施行，2024年國家稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為27萬噸和25.4萬噸，增量分別為5.88%和4.16%，相較于過去三年20%以上的增速大幅放緩。指標全部分配至中國稀土集團、北方稀土集團，前者輕、重稀土指標占比分別為24%、76%，后者輕、重稀土占比分別為100%、0%，形成主要由兩家企業(yè)主導配額的雙雄格局。
2025年2月，工信部發(fā)布了《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理辦法（暫行）》和《稀土產品信息追溯管理辦法（暫行）》的公開征求意見稿，旨在促進稀土產業(yè)的高質量發(fā)展。
2025年4月4日，商務部會同海關總署發(fā)布關于對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關物項實施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實施。
2024年中國稀土礦產量約為27萬噸，占全球的68.5%。國聯(lián)民生證券指出，中國是全球唯一具備稀土全產業(yè)鏈產品生產能力的國家，此次對中重稀土進行出口管制，海外中重稀土及磁材的供給緊張或將加劇，有望推動海外稀土價格上漲、國內稀土價格跟漲。
2025年4月15日，中國稀土行業(yè)協(xié)會公布的稀土價格指數(shù)為181.7，較2024年12月30日公布的163.5上升了11.13%。北方稀土4月10日公布的二季度稀土精礦交易價格為不含稅每噸含稅18825元，一季度為18618元，上年同期為16792元。
磁材供給緊跟下游需求
稀土永磁材料是以釹、釤等稀土與鐵、鈷等制成的合金，全球50%以上的電力消耗來自電機，而與傳統(tǒng)電機相比，稀土永磁材料電機可節(jié)省高達15%-20%的能源。此外，稀土永磁材料的應用使新能源汽車及汽車零部件、變頻家電、3C智能電子產品實現(xiàn)更輕量小型化。
國內釹鐵硼磁性材料企業(yè)數(shù)量較多，受稀土原材料價格波動和行業(yè)競爭加劇影響，2024年各公司的盈利出現(xiàn)不同程度下降。
例如，安泰科技（000969.SZ）磁材產品實現(xiàn)營業(yè)收入17.16億元、凈利潤8821萬元，有所下降。
稀土是生產釹鐵硼磁鋼的主要原材料，直接材料占營業(yè)成本的80%左右。
原材料成本變動滯后，疊加行業(yè)競爭加劇等因素影響，金力永磁(300748.SZ)2024年度毛利率11.13%，較2023年減少4.94個百分點。隨著鎖價訂單執(zhí)行，該公司盈利能力已在2024年三、四季度逐步改善。
未來人形機器人、低空飛行器行業(yè)的發(fā)展，也將對稀土永磁材料的需求產生積極影響。預計到2028年，全球高性能稀土永磁的消費量將達到22.71萬噸，2023年至2028年的復合年增長率為17.2%。
磁材企業(yè)的產能擴張有序推進。安泰科技2024年磁材產品實現(xiàn)產量6000噸，市場占有率穩(wěn)中有升，安泰北方年產5000噸高端稀土永磁制品項目基本建成，高端稀土永磁制品產能達到1萬噸。
2024年，金力永磁產能利用率超90%，高性能磁材毛坯產量約2.93萬噸，同比增長39.48%，高性能磁材成品銷量約2.09萬噸，同比增長37.88%，產銷量創(chuàng)公司歷史最高水平。
金力永磁規(guī)劃到2025年將建成4萬噸高性能稀土永磁材料產能及先進的磁組件生產線。2025年1月20日，該公司公告擬在包頭投建年產2萬噸高性能稀土永磁材料綠色智造項目；項目建設期2年，建成后將具備年產6萬噸高性能稀土永磁材料的生產能力。
北方稀土的控股股東包鋼集團擁有超過全國的80%儲量的白云鄂博礦的獨家開采權。依托資源優(yōu)勢，該公司已實現(xiàn)稀土上中下游一體化發(fā)展。
截至2024年上半年底，北方稀土的子公司淄博靈芝擁有2萬噸拋光材料產能，子公司甘肅稀土擁有2000噸永磁材料、5000噸拋光材料和5000噸儲氫材料產能，天驕清美擁有9000噸拋光材料產能，子公司內蒙古磁材擁有9萬噸磁性材料產能。
發(fā)掘業(yè)績增長點
北方稀土預計2024年度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.20億-9.50億元，與上年同期相比減少13.70億-15億元，同比減少59.10%-64.71%。隨著稀土價格的反彈，該公司預計2025年第一季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.29億-4.39億元，同比大幅增加。
截至2024年底，中科三環(huán)(000970.SZ)燒結釹鐵硼產能為25000噸，粘結釹鐵硼產能1500噸。該公司累計申請專利700余件，專利授權量470余件，其中授權的發(fā)明專利230余件。
受稀土原材料價格下跌、市場競爭加劇等因素影響，中科三環(huán)的產品價格同比下降、毛利收窄，資產減值損失明顯增加，加之部分應用領域的產品訂單同比減少，使得該公司2024年營業(yè)收入明顯下降、歸母凈利潤大幅減少。
而2025年一季度，原材料價格呈現(xiàn)穩(wěn)定調整態(tài)勢，當期資產減值損失較上年同期大幅減少，并實現(xiàn)轉回，中科三環(huán)的扣非歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。
廣晟有色預計2025年一季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為4454萬-5454萬元，與上年同期相比增加3.49億-3.59億元。2025年一季度稀土市場行情企穩(wěn)回升，銷售利潤同比增加，存貨跌價準備同比減少。
人形機器人領域是未來高性能釹鐵硼磁材及磁組件重要需求增長點之一。
磁組件為釹鐵硼等磁性材料與金屬、非金屬等材料通過粘接、注塑等工藝裝配而成的組合件，是生產人形機器人的關鍵零部件。
金力永磁早期布局該領域，配合世界知名科技公司進行人形機器人磁組件的研究開發(fā)和產能建設，2024年該公司已有小批量產品的交付，初具一定的規(guī)模化量產能力。
金力永磁擬在墨西哥投建年產100萬套磁組件生產線項目。墨西哥項目將主要滿足海外客戶在人形機器人、新能源汽車等領域磁組件的訂單需求，提升公司于全球的市場份額。
安泰科技亦積極布局“第二增長曲線”，培育特種粉末、可控核聚變配套材料等戰(zhàn)略性新興產業(yè)。
子公司安泰天龍拓展半導體、航空航天等新興市場，推進熱沉材料、平面顯示靶材等產業(yè)化應用；安泰磁材則聚焦人形機器人、低空經濟等新興領域；安泰非晶瞄準立體卷鐵芯變壓器和國際配電市場，加速納米晶產品向光儲、汽車等高附加值領域延伸；河冶科技將重點推廣粉末高速鋼、噴射高速鋼等高端產品。
本文刊于04月19日出版的《證券市場周刊》
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