4月21日下午，江蘇凱倫建材股份有限公司（下稱(chēng)“凱倫股份”）與蘇州佳智彩光電科技有限公司（下稱(chēng)“佳智彩”）投資并購(gòu)簽約儀式在凱倫高分子產(chǎn)業(yè)園召開(kāi)。
凱倫股份以支付現(xiàn)金收購(gòu)佳智彩51%股權(quán)，以從事證券期貨服務(wù)業(yè)務(wù)的評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的權(quán)益評(píng)估價(jià)值為定價(jià)參考，最終確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣48,318.52萬(wàn)元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，佳智彩成為凱倫股份控股子公司。
凱倫股份董事長(zhǎng)錢(qián)林弟稱(chēng)，目前佳智彩已經(jīng)站在自身行業(yè)的前沿，凱倫股份后續(xù)也將大力支持佳智彩的發(fā)展，共享品牌力，共拓新市場(chǎng)。凱倫股份總裁李忠人表示，凱倫股份的多元化業(yè)務(wù)迎來(lái)佳智彩這樣的生力軍，既增加了公司的新興技術(shù)含量，也滿足了人們對(duì)科技進(jìn)步的進(jìn)取欲和精神需要。
凱倫股份表示，佳智彩的加入，將為上市公司的持續(xù)健康發(fā)展注入嶄新的動(dòng)能，雙方將整合資源優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)各自業(yè)務(wù)的創(chuàng)新升級(jí)。
近年來(lái)，凱倫股份致力于“去地產(chǎn)化”轉(zhuǎn)型，以便在行業(yè)寒冬中實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略突圍。收購(gòu)佳智彩，也是其轉(zhuǎn)型的舉措之一。不過(guò)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，目前凱倫股份還有很長(zhǎng)的一段路要走。
2024年，凱倫股份交出了一份“不太理想”的成績(jī)單：營(yíng)收23.80億元，同比下降15.02%；歸母凈利潤(rùn)-5.39億元，同比減少2479.49%。
年報(bào)指出，這一虧損主要源于主動(dòng)壓縮回款周期較長(zhǎng)的地產(chǎn)商直銷(xiāo)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致直銷(xiāo)收入下降。虧損5.39億元，主要系收入下降、計(jì)提信用減值損失及資產(chǎn)減值損失所致。
盡管報(bào)告期內(nèi)，凱倫股份房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比在2023年快速下降的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，新建商品房銷(xiāo)售面積下降12.9%，還是直接沖擊了防水材料需求。
去年，凱倫防水材料銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.43億元，同比下降22.58%；防水工程施工營(yíng)收同比增長(zhǎng)25.51%至5.14億元。分產(chǎn)品來(lái)看，防水卷材營(yíng)收為12.62億元，同比下降24.33%；防水涂料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.24億元，同比下降31.47%；防水施工實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.14億元，同比增長(zhǎng)25.51%。
不盡人意的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，引發(fā)了投資者們的擔(dān)憂。依據(jù)年報(bào)，截至2025年4月18日，共有10個(gè)機(jī)構(gòu)投資者披露持有凱倫股份A股股份，合計(jì)持股量達(dá)1.49億股，占凱倫股份總股本的39.31%。相較于上一季度，前十大機(jī)構(gòu)持股比例合計(jì)下跌了2.82個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)績(jī)下滑、投資者信心消減...轉(zhuǎn)型帶來(lái)的陣痛更加堅(jiān)定了凱倫股份“要通過(guò)逐步的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，成為一家多應(yīng)用領(lǐng)域并重的上市企業(yè)”的決心。此次收購(gòu)佳智彩51%股權(quán)，其目標(biāo)直指半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域，頗有要培育公司第二甚至第三增長(zhǎng)曲線之勢(shì)。
佳智彩成立于2017年，是一家新型顯示器檢測(cè)與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的高科技公司，專(zhuān)注于顯示面板、半導(dǎo)體、新能源鋰電行業(yè)檢測(cè)設(shè)備和解決方案。2023-2024年，佳智彩銷(xiāo)售額分別為2.66億元、2.33億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5812萬(wàn)元、4640萬(wàn)元。
值得一提的是，佳智彩除了凈利率高達(dá)20%，遠(yuǎn)高于防水行業(yè)外，其現(xiàn)金流表現(xiàn)也相對(duì)良好——2023年和2024年分別為3923萬(wàn)元，1.17億元。
此外，雙方簽訂了一份相當(dāng)“激進(jìn)”的對(duì)賭協(xié)議：佳智彩承諾2025年-2027年的扣非凈利潤(rùn)分別不低于5500萬(wàn)元、7500萬(wàn)元、1.11億元，且三年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于2.4億元，年均增長(zhǎng)率約40%。
對(duì)于這份提出較高要求的業(yè)績(jī)承諾或很難兌現(xiàn)，凱倫股份亦在公告中稱(chēng)，業(yè)績(jī)承諾的實(shí)現(xiàn)取決于未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、下游客戶需求等因素。如果未完成業(yè)績(jī)承諾，將向凱倫股份進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)償。
試圖通過(guò)跨界開(kāi)發(fā)新的增長(zhǎng)極，“擺脫”對(duì)房地產(chǎn)的依賴(lài)，于凱倫股份而言是一個(gè)極好的出發(fā)點(diǎn)。然而，跨界轉(zhuǎn)型并非坦途，三年累積2.4億凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)對(duì)賭的風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。
未來(lái)，凱倫股份能否成功在新領(lǐng)域破局，仍值得觀望。
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