特朗普多次“炮轟”鮑威爾后，美聯儲可能難逃獨立性受損？

4月24日周四，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos發(fā)文稱，在多次公開指責美聯儲主席鮑威爾后，盡管特朗普“變臉”表示無意解雇，但其干預美聯儲的強硬姿態(tài)可能會削弱投資者對下一任美聯儲主席的信心。

文章進一步指出，市場的擔憂在于，即便特朗普放過了鮑威爾，但傷害已經造成，無論下一任主席是誰，美聯儲的獨立性都將存疑，進而削弱未來貨幣政策的效力。

美聯儲獨立性為何如此重要？

文章表示，自上世紀80年代，美聯儲成功馴服了高通脹這一“洪水猛獸”以來，其相對于白宮的獨立性就一直被視作是“壓艙石”的存在。

為什么？因為一個獨立運作的央行，其制定的利率政策通常被認為更客觀、更專業(yè)，從而也更有效。

簡單來說，如果市場相信美聯儲的決策是基于經濟數據和長期目標，而非短期的政治考量，那么這些決策就更容易引導市場預期，穩(wěn)定經濟。

反之，如果美聯儲主席像個隨時聽候總統指令的下屬，那么每次利率調整都可能被解讀為政治操作，市場的反應就會變得混亂且難以預測。

文章表示，正是認識到這一點，從克林頓總統時期開始，歷任美國總統大都采取了“不干預”美聯儲具體操作的姿態(tài)，因為他們明白，把央行逼到墻角，最終可能適得其反，更難實現經濟目標。

特朗普引發(fā)市場對“影子主席”的擔憂

然而，特朗普打破了這種“默契”。

特朗普在2025年4月再次公開抨擊鮑威爾，要求立刻降息。盡管隨后他又表示“無意”解雇鮑威爾——這本身可能是在市場出現負面反應后的“找補”——但這種反復無常的施壓行為已經造成了傷害。

文章提到，市場的核心擔憂在于，這種公開的貶低和施壓，會給鮑威爾的繼任者帶來難以洗刷的“原罪”。

文章援引Dynamic Economic Strategy咨詢公司總裁、前參議院銀行委員會首席經濟學家John Silvia的觀點稱：

“你不可能這樣詆毀一個人，然后又指望市場會認為你挑選的繼任者會擁有驚人的可信度?！?br/>

布隆伯格經濟研究院及彼得森國際經濟研究所的經濟學家David Wilcox也認為，特朗普對美聯儲的“威脅姿態(tài)”是無法被忽視的，“肯定會給下一任主席留下猜疑的陰影”。

這種擔憂并非空穴來風。

比如，文章指出，今年2月，美聯儲理事Michael Barr在特朗普政府官員威脅要解雇他之后，交出了銀行監(jiān)管副主席的職位。隨后，特朗普提名了他在2018年任命的美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）擔任這一職務。

文章表示，在金融市場參與者看來，一個“壓倒性的可能性”是，下一任主席為了獲得提名，“很可能已經給了充分的理由，讓特朗普相信他會對新的貨幣政策感到滿意”，以此區(qū)別于令特朗普不滿的鮑威爾時代。

而如果市場普遍這么想，問題就大了。

Timiraos進一步指出，美聯儲主席的講話、對經濟前景的判斷，其目的都是為了引導市場預期，一旦市場認為美聯儲背后有“老板”在發(fā)號施令，那么總統的言論反而可能直接影響利率走向，這無疑會架空美聯儲自身的決策權威。

總統想要“控制”美聯儲并非易事

然而，要想“重塑”美聯儲權力，特朗普仍受到多重制約。

首先是，歷史上總統干預美聯儲的結果往往不盡如人意。

文章提及，尼克松總統時期，他曾私下向時任美聯儲主席阿瑟·伯恩斯施壓，要求在1972年大選前放松貨幣政策。伯恩斯照做了，結果是美國經濟在整個70年代都深陷高通脹的泥潭。

其次，文章同時指出，美聯儲內部并非鐵板一塊，制度本身也存在制衡力量。

根據現有規(guī)定，美聯儲主席的權力，很大程度上依賴于他/她能否在由12位地區(qū)聯儲主席和6位理事組成的聯邦公開市場委員會（FOMC）中建立共識。在利率決議時，主席自己只有一票，無法保證每個成員都完全按他的意圖投票。

前奧巴馬政府高級經濟顧問賈森·弗曼 (Jason Furman) 分析認為：

“特朗普能對他自己任命的美聯儲主席所做的事情是有限的。他選擇的人越極端，就越難得到FOMC的認同?！?br/>“除非總統有權解雇美聯儲理事，否則這個體系內建了極其強大的制衡機制……委員會不會對一個完全是政治角色的主席表示順從?！?br/>

文章還提及了未來可能接替鮑威爾的人選，包括前布什政府顧問、曾任美聯儲理事的凱文·沃什 (Kevin Warsh)，以及白宮國家經濟委員會前主任凱文·哈西特 (Kevin Hassett) 等。

有趣的是，沃什在2010年的一次演講中曾表示，他相信“任何不當影響美聯儲政策的企圖，都會遭到美聯儲官員和市場參與者的強烈反擊”，并稱“央行行長唯一應該追求的聲望，只存在于歷史書中?！?/p>

那么，下一任美聯儲主席將如何應對這種局面？他們能否頂住壓力，維護央行的獨立性？

文章指出，現任美聯儲理事沃勒在接受采訪時曾強調，關鍵在于下一任主席。

“關鍵在于下任主席是否會繼承美聯儲獨立性的傳統，以非政治化的方式制定政策……無論下一任是誰?！?br/>

沃勒也表示，特朗普的批評不會影響官員們如何工作：

“如果你不喜歡被批評，就別接這份工作?！?br/>