本刊特約 玄鐵

本周，滬綜指無視美股的特朗普沖擊，繼續(xù)以小碎步的方式緩慢上行，市場信心明顯修復。

美股暫喘息 A股更穩(wěn)健

周二和周三，美元指數(shù)累計上漲1.59%，標普500上漲4.22%，十年期美債收益率最多下跌158個基點至3.58%，一改此前美元、美債和美股三殺的慘狀。市場情緒何以逆轉(zhuǎn)？答案是美國總統(tǒng)特朗普改口稱“無意解雇鮑威爾”，而非此前的放話“越早走人越好”。

關稅戰(zhàn)亂象頻現(xiàn)，將美國資產(chǎn)估值體系帶入高度不確定性周期，“美股永遠上漲”的神話敘事開始破產(chǎn)。當美國例外論出現(xiàn)了裂痕，全球資管巨頭駿利亨德森投資公司首席執(zhí)行官Ali Dibadj表示，可能會看到10%的客戶風險敞口或管理資產(chǎn)從美國資產(chǎn)中退出，并重新配置，轉(zhuǎn)移到歐洲和中國等地。

股神巴菲特堅持“永不做空美股”，當下則是坐觀美股風云詭譎。根據(jù)伯克希爾最新財務披露的數(shù)據(jù)，其目前鎖定3008.7億美元的短期政府債券，遠高于去年底的2346億美元，持有量超過美聯(lián)儲，占美國短期國債市場4.89%的份額。巴菲特去年曾就此舉解釋：“當前市場上缺乏更好的投資選擇。”言外之意是“美股太貴，暴跌后再買”。

相比之下，A股國家隊在踐行買買買策略。截至周三，滬綜指月內(nèi)跌幅為1.18%，K線形態(tài)為帶長下影線的十字星，顯示市場情緒由恐慌轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。仔細分析，國家隊救市策略已由初期的力挽狂瀾式大筆買進，演變成如今的程序化兼溫吞水式護盤，或是有意打造慢牛+長牛的格局。據(jù)Choice數(shù)據(jù)測算，從4月7日至18日，權(quán)益類ETF凈申購額約為2313億元。其中藍籌風格的滬深300ETF受益最大。

A股做多力量持續(xù)加碼

4月18日召開的國務院常務會議提出，