【導(dǎo)讀】中共中央政治局4月25日召開(kāi)會(huì)議，基金公司火速解讀
中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 曹雯璟
據(jù)新華社報(bào)道，中共中央政治局4月25日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。
政治局會(huì)議指出，要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱，既定政策早出臺(tái)早見(jiàn)效，根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面。
此次會(huì)議釋放出哪些信號(hào)？對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？招商、創(chuàng)金合信、博時(shí)、永贏、國(guó)泰、長(zhǎng)城、景順長(zhǎng)城、興業(yè)基金等多家基金公司火速解讀，他們認(rèn)為本次會(huì)議在充分認(rèn)識(shí)外部壓力的同時(shí)，延續(xù)了“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，整體政策表述較為積極，多方面釋放出積極信號(hào)。
與此同時(shí)，這些機(jī)構(gòu)紛紛表示，對(duì)A股后市不悲觀，可關(guān)注科技成長(zhǎng)、消費(fèi)、高股息資產(chǎn)等。
釋放多重積極信號(hào)
多家基金公司表示，此次政治局會(huì)議以“穩(wěn)中求進(jìn)”為總基調(diào)，釋放多重積極信號(hào)。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，此次會(huì)議“不同尋?！敝幵谟?，在外部環(huán)境復(fù)雜、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)待穩(wěn)固的背景下，全面且主動(dòng)地進(jìn)行政策布局，涉及財(cái)政、貨幣、民生、產(chǎn)業(yè)等多領(lǐng)域，展現(xiàn)出政策制定者應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的決心和系統(tǒng)性思維。
“此次會(huì)議中，‘加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策’令我印象深刻。從信號(hào)力度看，‘加緊’凸顯政策緊迫性，政策制定者敏銳捕捉到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下政策需快速落地生效的需求。積極財(cái)政政策通過(guò)加快專(zhuān)項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行，能直接為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生保障等領(lǐng)域注入資金，拉動(dòng)總需求；貨幣政策適時(shí)降準(zhǔn)降息，能降低企業(yè)融資成本，增加市場(chǎng)流動(dòng)性?！蔽壶P春談道。
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛也表示，此次會(huì)議以“穩(wěn)中求進(jìn)”為總基調(diào)，釋放三大核心信號(hào)：第一，政策力度加碼。財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，明確加快專(zhuān)項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性合理充裕，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。第二，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提速。聚焦科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力培育，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈高端化，彰顯高質(zhì)量發(fā)展決心。第三，風(fēng)險(xiǎn)與改革雙線推進(jìn)。提出化解地方債務(wù)、優(yōu)化房地產(chǎn)存量收購(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)防控措施，同時(shí)加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)、擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開(kāi)放，兼顧短期穩(wěn)預(yù)期與長(zhǎng)期制度優(yōu)化。此外，民生保障（穩(wěn)崗返還、糧食穩(wěn)價(jià)）與內(nèi)需驅(qū)動(dòng)（收入提升、消費(fèi)擴(kuò)容）政策聯(lián)動(dòng)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供韌性支撐。
永贏基金表示，中央政治局會(huì)議的政策基調(diào)總體穩(wěn)健，符合市場(chǎng)主流預(yù)期。從會(huì)議釋放的信號(hào)來(lái)看，有以下幾個(gè)方面的積極因素值得關(guān)注：一是科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展仍被置于優(yōu)先位置。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性”，這表明在穩(wěn)增長(zhǎng)和促轉(zhuǎn)型之間，政策更傾向于通過(guò)提升發(fā)展質(zhì)量來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。二是宏觀政策仍保持?jǐn)U張性取向。財(cái)政和貨幣政策表述均較為積極，但政策實(shí)施更注重節(jié)奏和精準(zhǔn)性，避免過(guò)度刺激導(dǎo)致政策空間過(guò)早耗盡。三是會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期”，反映出決策層對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的高度重視，這有助于穩(wěn)定投資者情緒，防止市場(chǎng)出現(xiàn)非理性波動(dòng)。此外，內(nèi)需刺激政策明顯更加注重服務(wù)消費(fèi)的帶動(dòng)作用，符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大方向。
長(zhǎng)城基金認(rèn)為，總體來(lái)看，政治局會(huì)議延續(xù)了全國(guó)兩會(huì)基調(diào)，可以看到政策定力較強(qiáng)。一是去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在制定今年經(jīng)濟(jì)政策和工作部署時(shí)，已在一定程度上考慮到特朗普對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅事件的沖擊。當(dāng)前面對(duì)關(guān)稅沖擊，決策層和各部門(mén)都有政策儲(chǔ)備。二是特朗普的政策變化莫測(cè)，后續(xù)中美之間競(jìng)爭(zhēng)加劇情況及相關(guān)政策難以預(yù)測(cè)，我國(guó)決策層對(duì)于宏觀增量政策或有后手。
此外，景順長(zhǎng)城基金表示，政治局會(huì)議整體內(nèi)容符合市場(chǎng)預(yù)期，雖然沒(méi)有提及短期出臺(tái)增量刺激政策，但整體思路是加快使用存量政策，并在未來(lái)結(jié)合形勢(shì)變化果斷出臺(tái)增量逆周期政策，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期同樣有較好的效果。
促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。魏鳳春表示，更加積極的財(cái)政政策，如加快債券發(fā)行，一方面增加市場(chǎng)資金供給，為資本市場(chǎng)提供增量資金；另一方面，資金流向重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)市場(chǎng)投資方向，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)股票估值提升。
“適度寬松貨幣政策下，降準(zhǔn)有助于增加銀行可貸資金，降息降低企業(yè)融資成本，提升企業(yè)盈利預(yù)期，投資者對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具與新型政策性金融工具支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域，會(huì)吸引資金向這些領(lǐng)域聚集，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高資本市場(chǎng)活躍度和吸引力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。”魏鳳春談道。
博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順也認(rèn)為，在當(dāng)前海外局勢(shì)仍持續(xù)變化的情形下，本次會(huì)議在多個(gè)重要方面的積極表述，進(jìn)一步穩(wěn)定了資本市場(chǎng)預(yù)期、鞏固了市場(chǎng)參與人的信心。尤其是本次會(huì)議在資本市場(chǎng)方面，提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”?！拔覀冋J(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)維穩(wěn)力量有望在外部沖擊加大時(shí)繼續(xù)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定?！?/p>
李湛表示，對(duì)資本市場(chǎng)影響方面，一是流動(dòng)性改善。降準(zhǔn)降息預(yù)期增強(qiáng)，利率敏感型板塊（金融、地產(chǎn)）估值修復(fù)動(dòng)力提升。二是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。政策重點(diǎn)支持的科技（AI、半導(dǎo)體）、消費(fèi)（服務(wù)、養(yǎng)老）、綠色經(jīng)濟(jì)（新能源）或成主線。三是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。地方債務(wù)與房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防控表態(tài)緩解市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，疊加穩(wěn)市場(chǎng)政策，短期提振情緒。四是長(zhǎng)期邏輯強(qiáng)化。統(tǒng)一大市場(chǎng)與科技自立政策將優(yōu)化資本配置，中長(zhǎng)期利好高端制造與硬科技企業(yè)。
永贏基金表示，會(huì)議基調(diào)總體符合市場(chǎng)主流預(yù)期。中期維度，市場(chǎng)下行空間或相對(duì)有限，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⒏怀觯萍汲砷L(zhǎng)板塊調(diào)整后有望迎來(lái)投資機(jī)遇，而防御性資產(chǎn)可對(duì)沖波動(dòng)，整體市場(chǎng)可能進(jìn)入震蕩分化階段。
關(guān)注科技成長(zhǎng)、消費(fèi)、高股息資產(chǎn)等
板塊方面，國(guó)泰基金表示，政策穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的明確表態(tài)，能夠幫助市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)。重點(diǎn)關(guān)注：絕對(duì)的紅利避險(xiǎn)，包括銀行、公用事業(yè)、貴金屬仍有一定的底倉(cāng)配置必要；具有進(jìn)口替代可能性的相關(guān)行業(yè)是反彈主線，包括國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物；內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力方向，包括地產(chǎn)、商貿(mào)零售等新消費(fèi)。
永贏基金表示，從會(huì)議對(duì)于科技、消費(fèi)的表述來(lái)看，可以關(guān)注科技成長(zhǎng)主線（AI、半導(dǎo)體、機(jī)器人等）、消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)（服務(wù)消費(fèi)、汽車(chē)松綁），以及防御性高股息資產(chǎn)。
景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)表示，配置層面，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)高景氣或仍在早期，未來(lái)從算力、云計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用環(huán)節(jié)有望逐步兌現(xiàn)盈利，仍是中期重要主線。內(nèi)需板塊方面，伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼、有效需求回升，服務(wù)類(lèi)、新興消費(fèi)領(lǐng)域仍有較好投資機(jī)會(huì)。
興業(yè)基金表示，在均衡配置的基礎(chǔ)上，更看好TMT、醫(yī)藥、軍工、機(jī)器人等科技成長(zhǎng)方向的進(jìn)一步修復(fù)。此外，服務(wù)業(yè)和新消費(fèi)等具備政策增量方向也值得關(guān)注。??
李湛表示，關(guān)注幾個(gè)方面：一是科技創(chuàng)新板塊，例如人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等硬科技領(lǐng)域，關(guān)注技術(shù)突破與政策催化；二是消費(fèi)升級(jí)板塊，文旅、醫(yī)療養(yǎng)老等服務(wù)消費(fèi)，以及智能家居、綠色家電等新型消費(fèi)；三是基建與城市更新，專(zhuān)項(xiàng)債支撐基建投資，城中村改造帶動(dòng)建筑建材需求；四是房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型，存量房收購(gòu)政策優(yōu)化下，物業(yè)運(yùn)營(yíng)、保障房供應(yīng)鏈企業(yè)或受益；五是綠色經(jīng)濟(jì)，光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦技術(shù)迭代與全球化布局；六是資本市場(chǎng)改革相關(guān)板塊，例如“科創(chuàng)板”創(chuàng)新、大一統(tǒng)市場(chǎng)建設(shè)、穩(wěn)定市場(chǎng)政策或利好券商、物流龍頭及科技型中小企業(yè)。
編輯：趙新亮
校對(duì)：紀(jì)元
制作：艦長(zhǎng)
審核：許聞
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