其實每月都有政治局會議
但每年4月7月10月12月的都跟經(jīng)濟有關
加上最近發(fā)生的中美貿(mào)易戰(zhàn)，所以這個4月的政治局會議
信號格外重要
所以從半月前我們就開始蹲這次的政治局會議
要知道去年上半年和下半年各一次的狂風暴雨的政策不正是來自5·27、9·26兩次政治局會議么
帶著期待跟敬畏再次打開這輪經(jīng)濟會議的內(nèi)容
實打?qū)嵉恼f沒有一條內(nèi)容是陌生的，當我們這幾年緊跟政策和會議到今天
從刺激內(nèi)需到金融信貸、從城市更新到房屋回購，這些都出現(xiàn)過我們每一次的政策分析文里
但你知道么，越是跟的久越看的不是這些具體政策
越是跟的久越能感受到這里面的不同，這可能也是這次文字的全部意義
01
首先這次最重點部分不是前后10條內(nèi)容具體說了什么
而是從頭到尾散發(fā)出的三個不同
首先是兜底思維
這種兜底我們從去年9月26日政治局會議里那句止跌回穩(wěn)就曾領略
這次會議內(nèi)容里你同樣能看到類似情緒
對受關稅影響企業(yè)的保護、對地方政府拖欠企業(yè)賬款的解決的決絕
如果有此刻還身處股市的朋友應該都能感受最近的回流和平穩(wěn)
背后是金融市場的兩個動作，首先是以中央?yún)R金這類央企資金為代表的堅定投入
其次是證監(jiān)會對于融券機制的優(yōu)化
圖片為2024年1月，今年2025年1月優(yōu)化此項政策，你可以理解為對資金流出門檻的優(yōu)化
你就能感受到兜底這件事不僅僅只是政策上說說而已
第二個不同是增量思維
過去1年我們對于政策的放量和尺度都比較大
最簡單例子就是去年提出的適度寬松貨幣政策就是近十年首提
但各位要知道政策工具箱是幾乎透明的存在，用到哪一步大家都有本賬
而后如果再出政策其實更多是在情緒和口徑上區(qū)分
但這次政治局會議讓我們看到有點不同
創(chuàng)新提出債券市場的“科技板”...要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟的政策工具箱...
根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策...加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)...
所謂的增量就是不是看工具箱里還剩什么，而是思考還能往工具箱里增加什么
增加了專家對未來趨勢判斷的難度，但卻真實增加了市場調(diào)節(jié)底牌
第三個不同來自延續(xù)思維
如前所說這次的政治局會議里，無論是經(jīng)濟面還是地產(chǎn)面我們都看過
光城市舊改我們從2023年9月首提超大特大城中村改造到2024年5月、9月兩次政治局會議里關于城市更新內(nèi)容的輸出，你會發(fā)現(xiàn)這些都不陌生
政治學里重提是強調(diào)，但經(jīng)濟層面重提是延續(xù)
你要知道僅僅一條回購政策我們就看過中介介入版的以舊換新、國資企業(yè)下場回購的以舊換新，所以看到熟悉內(nèi)容先別著急跳過
他本身也是長期性政策的最大特色
我們稍微回想下這三個不同
本質(zhì)上只要你理解這三個不同，你就能最大程度理解政治局會議的本質(zhì)
02
接下來就進入今天的重頭戲
兜底、增量、延續(xù)是貫穿政治局會議的主旋律，當然也包括地產(chǎn)
而且是更為淋漓盡致
關于兜底這件事沒有什么比止跌回穩(wěn)這句
而今年有關地產(chǎn)的內(nèi)容在兜底和延續(xù)這兩塊都很明確
首先有關地產(chǎn)的內(nèi)容被放入防范化解重點風險模塊
還有最后收尾那句持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢，這兩點分別對于房地產(chǎn)問題所處階段以及解決態(tài)度都非常明確，明確的兜底
其次有關城中村和危舊房改造部分我們也不陌生
城市更新模塊里的城中村舊改其實從2023年9月就開始醞釀
這之后幾乎每輪政策調(diào)控，城市更新模塊都是座上賓
延續(xù)的背后我們看到了國家層面的舊改數(shù)據(jù)
來自中國政府網(wǎng)消息，2024年全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.8萬個，超額完成5.4萬個的年度目標任務
數(shù)據(jù)照進現(xiàn)實我們也看到了身邊城市核心區(qū)域的舊改加速
這部分又可以結合后面重點提出的房地產(chǎn)新模式
舊改和危舊房改造在房地產(chǎn)發(fā)展脈絡里更多扮演釋放需求的角色
今天的高品質(zhì)住宅供應其實會帶來兩件事：
刺激新購買力、重構房價天花板、加上還在不斷優(yōu)化的回購體系
不管是回購商品房，還是會議沒提的回購土地
至此，舊改釋放土地和需求、好房子刺激需求、回購消化庫存的新鏈條出現(xiàn)
不過本次政治局會議里關于地產(chǎn)的部分倒不是這些
而在于增量
就是圍繞房地產(chǎn)，站在這個4月底的節(jié)點有無新政策
我想這個答案是肯定的，答案不是這次會議給的
而是前兩天高層傳遞出的關于增量政策的信息
調(diào)整完善相關政策，支持居民剛性和改善性住房需求
結合前文提到的金融政策，比如積極的財政政策和適度寬松貨幣政策
這4月底似乎有些事情值得期待
03
為什么政治局會議這些內(nèi)容可以落地
換句話講，今天提到的兜底增量延續(xù)以及地產(chǎn)新鏈條
最后他們憑什么能夠落地
我稱之為會議內(nèi)容的終極解題思路：錢從哪來
你會發(fā)現(xiàn)每條被政治局會議提到的內(nèi)容里都有自己的來源
首先是整個經(jīng)濟循環(huán)里的消費
今年1季度的經(jīng)濟指標很大程度上仰仗消費能力的復蘇
而這也是整個經(jīng)濟盤面“活水源”，來自消費刺激的內(nèi)需擴大從而帶動經(jīng)濟
其次是適度寬松的貨幣政策的來源，超長期特別國債
市場看不見的手出臺的調(diào)控背后需要資金支持
超長期特別國債這個概念集中于去年下半年跟我們見面
如果各位去觀察這兩年我們的超長期國債的發(fā)行規(guī)模，你會有點驚訝
這是明確不能再明確的利用國債搞發(fā)展的路徑
只不過這背后涉及到用利率更低的國債替換早年間高利率國債
但無論何種國債都不妨礙接下來很長時間里這都是政策能落地的最終保證
這里面值得二次細化的是消費里的服務消費
但很多解讀里把這兩塊簡單等同，但其實這是兩個概念
在刺激內(nèi)需的口號里我們讀到過冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟等多種類
但相比經(jīng)濟的方向，消費里的“服務”環(huán)節(jié)才值得挖掘
也是4月，商務部等九部門聯(lián)合印發(fā)了份文件
《服務消費提質(zhì)惠民行動2025年工作方案》
這里面提到近48條具體舉措，涵蓋了餐飲、住宿、健康、文娛旅游、體育賽事
也包括了旅游列車、空中游覽、微短劇這樣的新業(yè)態(tài)
而這類消費它金貴的地方在于
一方面他的消費場景小比一次性購物型的消費而言，頻次更高
另一方面相比制造業(yè)和高附加值產(chǎn)業(yè)對技術門檻的高要求，服務消費里的服務業(yè)對于就業(yè)量的保有量也高于其他
也正因如此這也是我們接下來需要關注的重點
因為單獨沖上面的兩點原因你就會知道接下來經(jīng)濟發(fā)展的側重
更何況服務業(yè)對于任何發(fā)達經(jīng)濟體而言都是國民經(jīng)濟的重要支柱，而這也更加奠定了未來服務消費的發(fā)展?jié)摿?/p>
還有條值得細化的方向是養(yǎng)老經(jīng)濟
似乎所有人都能隱約感受到銀發(fā)經(jīng)濟的威力
但很少能看到我們能有系統(tǒng)性的針對銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展策略
要知道最近大學專業(yè)里設置了養(yǎng)老養(yǎng)護專業(yè)
我司劉老師跟我開玩笑說一件事在國民經(jīng)濟風口的什么位置，大學專業(yè)也是判斷依據(jù)
包括這次政治局會議里也提到“設立服務消費與養(yǎng)老再貸款”
總之巨大的需求和薄弱的服務之間差距是最大現(xiàn)狀
這個現(xiàn)狀也許也是不能錯過的機會
04
回過頭去看每次的政治局會議，他幾乎都沒有過“空手而歸”的時候
每輪會議的主旨都在第二年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)里得到印證
所以關注政治局會議的我們到底關注的是什么
相比具體的每條舉措
我想我們更關注的是這些具體舉措背后傳遞的力度
具體舉措實操性極強
本質(zhì)上也是體系化作業(yè)，當我們面對的不是單一問題而是結構問題，體系化的具體作業(yè)可以讓我們看到背后整體經(jīng)濟架構
但態(tài)度決定的更長遠
如果說舉措立竿見影，那態(tài)度決定的是稍遠處的未來
而態(tài)度最好的體現(xiàn)就是那些具體舉措之間的力度
是穩(wěn)定樓市還是止跌回穩(wěn)，是止跌回穩(wěn)還是持續(xù)用力鞏固...
這些措辭背后都是市場真實，也有我們最真實的面對態(tài)度，你也可以稱之為情緒
所以老實說
這次的政治局會議我看的最多的不是具體房地產(chǎn)舉措
而是行文之間的情緒，以及整體內(nèi)容傾向
我想這才是值得真正被關注的東西，尤其是此時此刻
以上為正文，來自巧克麗麗
這是真叫盧俊公眾號的第6039篇原創(chuàng)文章
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