4月25日，深交所官網(wǎng)顯示，廈門渡遠(yuǎn)戶外用品股份有限公司（渡遠(yuǎn)戶外）撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)。作為2023年6月順利過(guò)會(huì)的消費(fèi)類企業(yè)代表之一，渡遠(yuǎn)戶外的這一動(dòng)作，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于新型消費(fèi)企業(yè)資本路徑與長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期的關(guān)注。

在行業(yè)景氣度持續(xù)上行、企業(yè)本身具備技術(shù)實(shí)力和盈利基礎(chǔ)的前提下，渡遠(yuǎn)戶外仍有望在更適配的平臺(tái)打開(kāi)新的發(fā)展空間。透過(guò)這一變化，更能反映出當(dāng)下資本市場(chǎng)對(duì)于“新質(zhì)生產(chǎn)力”與科技創(chuàng)新的深度偏好，也為傳統(tǒng)制造類企業(yè)提出了新的轉(zhuǎn)型要求。

渡遠(yuǎn)戶外主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng) 或系政策導(dǎo)向下階段性調(diào)整

在當(dāng)前IPO節(jié)奏收緊、審核政策調(diào)整的背景下，渡遠(yuǎn)戶外主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，或?yàn)榻Y(jié)合當(dāng)前政策導(dǎo)向所作出的階段性調(diào)整。

早在2023年下半年，消費(fèi)類企業(yè)在A股市場(chǎng)的上市路徑已顯露趨緊趨勢(shì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2023年6月至2024年初，已有超過(guò)30家消費(fèi)類企業(yè)撤回申報(bào)材料。

但渡遠(yuǎn)戶外正是在這一背景下逆勢(shì)過(guò)會(huì)的少數(shù)企業(yè)之一。

彼時(shí)，憑借其所處的戶外休閑賽道及配套產(chǎn)業(yè)的“新型消費(fèi)”特征，加之較強(qiáng)的技術(shù)含量與研發(fā)能力，獲得了監(jiān)管層的認(rèn)可。然而，進(jìn)入2024年，A股IPO審核趨勢(shì)進(jìn)一步從嚴(yán)。根據(jù)安永發(fā)布的《2024中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)報(bào)告與展望》，截至2024年11月底，A股市場(chǎng)全年首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量為95家，融資總額為618億元，分別較去年同期下降70%和83%。

在上述趨勢(shì)中，傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)受到的影響尤為明顯。到2025年第一季度，A股市場(chǎng)延續(xù)新的資本市場(chǎng)措施與政策令新股發(fā)行速度持續(xù)放緩。德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部華南區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人馬強(qiáng)輝表示，內(nèi)地或?qū)?huì)繼續(xù)貫徹2024年出臺(tái)的監(jiān)管安排，為2025年新股發(fā)行的方向和節(jié)奏定調(diào)。同時(shí)，國(guó)家對(duì)科技及創(chuàng)新行業(yè)的政策支持，也為來(lái)自相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)打開(kāi)更多融資通道。

在當(dāng)前上市標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)抬升的背景下，渡遠(yuǎn)戶外的此次撤回，更體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)趨勢(shì)變化的敏銳判斷與理性應(yīng)對(duì)。從中長(zhǎng)期看，這一階段性調(diào)整有助于公司結(jié)合自身發(fā)展節(jié)奏，進(jìn)一步打磨業(yè)務(wù)質(zhì)量、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，為未來(lái)重新進(jìn)入資本市場(chǎng)或探索其他資本路徑奠定良好基礎(chǔ)。

行業(yè)景氣上行，主業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)穩(wěn)固

招股書顯示，渡遠(yuǎn)戶外專注于房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋小微型水泵、皮劃艇、槳板、游艇馬桶等核心品類。

據(jù)招股書顯示，作為國(guó)內(nèi)較早從事房車游艇配套業(yè)務(wù)的企業(yè)，渡遠(yuǎn)戶外憑借核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，已打入全球主流房車與船艇制造商供應(yīng)鏈體系，在多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)推算，2022年渡遠(yuǎn)戶外皮劃艇出口量居全國(guó)第一，部分水泵產(chǎn)品在北美電商平臺(tái)長(zhǎng)期位列暢銷榜。與此同時(shí)，渡遠(yuǎn)戶外在房車游艇與水上運(yùn)動(dòng)兩個(gè)賽道均形成穩(wěn)定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與客戶基礎(chǔ)，具備良好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力。

2020年至2022年，渡遠(yuǎn)戶外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為26.84%，歸母凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定，技術(shù)業(yè)務(wù)收入占比超八成，現(xiàn)金流狀況良好。近年來(lái)，渡遠(yuǎn)戶外持續(xù)加大研發(fā)投入，產(chǎn)品品類從水泵、皮劃艇延展至槳板、船槳、游艇馬桶等多個(gè)方向，逐步構(gòu)建起橫跨“房車+游艇+水上運(yùn)動(dòng)”的戶外裝備體系。

當(dāng)前，戶外休閑產(chǎn)業(yè)正處于政策加持與消費(fèi)擴(kuò)容的雙重利好期。近年來(lái)，《戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》等文件密集出臺(tái)，明確提出支持房車露營(yíng)、游艇休閑等新型消費(fèi)模式發(fā)展，疊加低空經(jīng)濟(jì)、文旅體融合等概念升溫，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。

Allied Market Research數(shù)據(jù)顯示，到2031年全球房車市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1170億美元，2022至2031年復(fù)合增速達(dá)7.6%；Technavio預(yù)計(jì)到2025年，全球皮劃艇及配件市場(chǎng)將達(dá)到32億美元。這些擴(kuò)張中的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，正是渡遠(yuǎn)戶外深耕多年的方向。

2023年以來(lái)下游需求逐步恢復(fù)，戶外消費(fèi)滲透率持續(xù)提升，渡遠(yuǎn)戶外近兩年整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)預(yù)期穩(wěn)定。同時(shí)，房車旅行、沖浪劃艇等休閑方式正加速進(jìn)入大眾生活，公司所處市場(chǎng)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，主營(yíng)業(yè)務(wù)有望在行業(yè)擴(kuò)容中持續(xù)受益。

技術(shù)創(chuàng)新支撐轉(zhuǎn)向可能，資本路徑仍具想象空間

值得注意的是，渡遠(yuǎn)戶外作為細(xì)分行業(yè)龍頭，擁有良好的科技研發(fā)能力和持續(xù)盈利基礎(chǔ)，在當(dāng)前資本市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)融合的大趨勢(shì)下，若能進(jìn)一步結(jié)合消費(fèi)場(chǎng)景與技術(shù)突破方向發(fā)力，有望在更具靈活性與包容度的北交所或港股市場(chǎng)打開(kāi)新空間。

近年來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)于科技創(chuàng)新的要求不斷提高，“新質(zhì)生產(chǎn)力”已成為IPO審核過(guò)程中的重要關(guān)鍵詞。這一趨勢(shì)其實(shí)并不局限于高科技行業(yè)，對(duì)傳統(tǒng)制造類和新型消費(fèi)類企業(yè)同樣指明了發(fā)展方向。對(duì)于渡遠(yuǎn)戶外這類以場(chǎng)景創(chuàng)新為核心、具備一定研發(fā)能力的企業(yè)而言，未來(lái)如能在產(chǎn)品智能化、功能集成、材料革新等方面持續(xù)推進(jìn)，有望在資本通道上獲得新的突破機(jī)會(huì)。

更重要的是，這種向科技化、智能化轉(zhuǎn)型的過(guò)程，并非單純?yōu)闈M足資本要求，而是企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在需求。在消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，市場(chǎng)更傾向于支持具備技術(shù)含量的產(chǎn)品與服務(wù)。對(duì)于渡遠(yuǎn)戶外而言，立足現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合自身業(yè)務(wù)實(shí)際，有選擇性地加大科技投入，不僅有利于打開(kāi)資本路徑，也將為未來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張和品牌升級(jí)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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