【導讀】新發(fā)開放式理財產(chǎn)品，平均業(yè)績基準險守2%
中國基金報記者 李樹超 張玲
隨著基準債券收益率持續(xù)下降，銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準也在不斷走低。目前，新發(fā)開放式理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準已跌至2.04%，險守2%關(guān)口；新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品平均業(yè)績基準降至2.59%，下滑更為明顯。
業(yè)績比較基準險守2%
普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日的一周共新發(fā)624款理財產(chǎn)品，其中208款為開放式產(chǎn)品，平均業(yè)績比較基準為2.04%，環(huán)比下跌0.04個百分點；416款為封閉式產(chǎn)品，平均業(yè)績比較基準為2.59%，環(huán)比下跌0.06個百分點。
拉長時間來看，2023年以來，隨著債券收益率降低，新發(fā)理財產(chǎn)品業(yè)績基準不斷下臺階。其中，開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準從4.01%降至2.04%，下滑近200個BP；封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績基準從3.84%降至2.59%，下滑125個BP。
國聯(lián)民生證券基金研究聯(lián)席首席分析師張菁表示，銀行理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準持續(xù)下滑，有兩方面的原因：在資產(chǎn)端，目前十年期國債到期收益率為1.66%、一年期國債到期收益率為1.45%，在債券收益率下行的環(huán)境中，做出更高回報率難度很大；在負債端，理財公司為順應市場變化，通過調(diào)整業(yè)績比較基準以降低投資者預期。
張菁表示，中共中央政治局會議提出“適時降準降息”，降息后或?qū)⑼苿觽毕⑹找孢M一步走低。而且，銀行理財產(chǎn)品運作需扣除約30個BP的綜合費率，未來新發(fā)理財產(chǎn)品的業(yè)績基準或有進一步降低的空間。
睿智新虹理財研究院表示，銀行理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準不斷走低，或帶來重要影響：一是銀行理財投資端面臨越來越大的挑戰(zhàn)，“螺螄殼里做道場”或成常態(tài)；二是銀行理財相較其他產(chǎn)品的吸引力下降，未來規(guī)模走勢存在不確定性。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，銀行理財?shù)臉I(yè)績比較基準是由底層資產(chǎn)收益情況決定的。在長期利率下行趨勢中，債券、現(xiàn)金等投資標的收益中樞持續(xù)下移，直接影響了業(yè)績基準的水平。同時，監(jiān)管部門強化信息披露和風險管理，禁止通過“平滑估值”等手段人為干預收益波動，業(yè)績基準要真實反映市場波動。
數(shù)據(jù)顯示，開放式和封閉式理財產(chǎn)品的業(yè)績基準差持續(xù)拉大，一年間從32個BP擴大到55個BP。
張菁分析稱，存續(xù)開放式理財產(chǎn)品中約45%為日開型，封閉式理財產(chǎn)品中約60%為1至3年期產(chǎn)品。日開型產(chǎn)品競爭激烈，同質(zhì)化程度較高，業(yè)績基準有進一步下降的可能。而封閉式產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)封閉運作，其業(yè)績基準反映投資管理人的能力和信心。兩類產(chǎn)品的基準差距或?qū)⑦M一步拉大，但幅度相對有限。
王鐵牛也認為，今年債券收益率經(jīng)歷較大波動，開放式產(chǎn)品因久期敏感更快反映利率上行，基準下行幅度更大；封閉式產(chǎn)品因鎖定期限，相對基準的調(diào)整存在時滯。另一方面，由于開放式理財產(chǎn)品需預留流動性應對贖回，投資久期相對短、杠桿率低，導致收益空間壓縮；封閉式產(chǎn)品因資金穩(wěn)定性高，可拉長久期或配置非標，可以維持較高基準。
“如果未來市場利率下行速率放緩，開放式和封閉式理財產(chǎn)品的業(yè)績基準可能會同步下調(diào)，差距有可能會收窄；而如果未來市場利率繼續(xù)加速下行，可能導致兩類產(chǎn)品的業(yè)績基準偏差進一步擴大?！蓖蹊F牛稱。
不斷優(yōu)化多資產(chǎn)、多策略投資
在預期收益率不斷降低的背景下，業(yè)內(nèi)人士建議開展多資產(chǎn)、多策略投資，從投資者需求出發(fā)設(shè)計理財產(chǎn)品，同時做好投資者教育，提升產(chǎn)品的綜合競爭力。
張菁表示，在低利率背景下，在投資端，需要不斷優(yōu)化多元資產(chǎn)配置，豐富理財產(chǎn)品獲取收益的來源；在策略開發(fā)上，注重以絕對收益為目標的投資策略，在做好收益的同時注重回撤管理，控制好產(chǎn)品的凈值波動；在產(chǎn)品設(shè)計方面，要真正站在投資者視角，設(shè)計具有場景功能、普惠性的理財產(chǎn)品，服務好廣大居民的財富管理需求，進一步提升產(chǎn)品競爭力。
睿智新虹理財研究院也表示，為應對預期收益率的不斷降低，進行多資產(chǎn)、多策略的投資是必由之路。但這需要過兩道關(guān)：一是理財公司管理層真正踐行“知行合一”，提升對理財產(chǎn)品短期收益波動的忍受程度，為做好中長期投資和打造投研能力創(chuàng)造良好的內(nèi)部環(huán)境；二是投研人員放棄一些“另類”的資產(chǎn)和策略，把精力投入到研究市場、精選策略上來，為更長期的發(fā)展謀篇布局。
王鐵牛認為，在供給端可以響應國家政策要求，在做好金融“五篇大文章”的引導下挖掘機會，比如在養(yǎng)老理財、綠色金融、科技金融等領(lǐng)域推出專項理財產(chǎn)品；在需求端，可以利用數(shù)字化手段，為客戶更精準地分析和畫像，提供與客戶風險特征更匹配的理財產(chǎn)品。
張菁表示，當前的投資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，過去波動極低和收益穩(wěn)健的產(chǎn)品業(yè)態(tài)已經(jīng)改變，投資者需要平衡好投資流動性、收益和風險的關(guān)系，根據(jù)資金的不同用途，做好風險適配管理。
編輯：杜妍
校對：喬伊
制作：小茉
審核：許聞
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