? 文 觀察者網(wǎng) 賴家琪
美國(guó)將于4月30日公布2025年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。美國(guó)彭博社指出，這一數(shù)據(jù)將給出對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政初期經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估，反映了4月2日全面挑起關(guān)稅戰(zhàn)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，但預(yù)計(jì)這一數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀。
“貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已步履蹣跚”彭博社27日以此為題分析稱，美國(guó)消費(fèi)者顯露疲態(tài)，關(guān)稅威脅引發(fā)的囤積進(jìn)口產(chǎn)品的浪潮預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大貿(mào)易逆差，全球最大經(jīng)濟(jì)體在去年大部分時(shí)間平穩(wěn)發(fā)展后，預(yù)計(jì)將在2025年初失去動(dòng)力。
彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中預(yù)測(cè)，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP增速將從2024年第四季度的2.4%大幅放緩至0.4%。貿(mào)易逆差將成為其最大的拖累，因?yàn)槠髽I(yè)在特朗普政府提高關(guān)稅之前競(jìng)相采購(gòu)進(jìn)口商品，消費(fèi)者也爭(zhēng)相購(gòu)買可能因關(guān)稅而價(jià)格上漲的商品。
美國(guó)一季度GDP預(yù)計(jì)創(chuàng)下近三年來(lái)的最低增長(zhǎng)率。 彭博社制圖
報(bào)道指出，這是近三年來(lái)的最低增長(zhǎng)率。此外，由于金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景高度敏感，GDP增速接近停滯可能會(huì)加劇人們對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)衰退和就業(yè)市場(chǎng)崩潰的擔(dān)憂。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)今年前三個(gè)季度，美國(guó)GDP增速都將低于1%，私人投資也將萎縮，許多消費(fèi)者也會(huì)出于對(duì)就業(yè)保障的擔(dān)憂而限制消費(fèi)。
再考慮到特朗普4月初宣布的對(duì)幾乎所有美國(guó)貿(mào)易伙伴發(fā)起的關(guān)稅，彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家們25日公布的最新預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)GDP預(yù)計(jì)在2025年增長(zhǎng)1.4%，在2026年增長(zhǎng)1.5%，較3月時(shí)公布的2%和1.9%的預(yù)估增長(zhǎng)率有所下降。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)12個(gè)月出現(xiàn)衰退的可能性也從3月預(yù)計(jì)的30%上漲至45%。
彭博社稱，盡管特朗普政府已暫緩90天對(duì)部分國(guó)家征收關(guān)稅，但他此前宣布的關(guān)稅已讓美國(guó)的實(shí)際關(guān)稅稅率升至近幾十年來(lái)的最高水平，這嚴(yán)重打擊了消費(fèi)者和企業(yè)的信心。
分析人士指出，關(guān)稅政策引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，在全球制造的混亂和不確定性還很大程度上動(dòng)搖了美元的信用根基，加速全球“去美元化”趨勢(shì)。
下周，美國(guó)還將公布幾項(xiàng)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，5月2日將公布的4月月度就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將增加13萬(wàn)就業(yè)崗位，比3月預(yù)計(jì)的增幅減少10萬(wàn)個(gè)崗位，失業(yè)率可能會(huì)保持在4.2%。另外，下周公布的3月支出數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將健康增長(zhǎng)，但同時(shí)收入增長(zhǎng)將放緩。
剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)將于美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議召開(kāi)前一周公布，預(yù)計(jì)將同比上漲2.6%。
美國(guó)《華盛頓郵報(bào)》4月7日就警告稱，在特朗普宣布美國(guó)歷史上最大規(guī)模的關(guān)稅上調(diào)之前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就已開(kāi)始預(yù)警經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩、物價(jià)將上漲，隨著消費(fèi)支出減弱、勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊以及關(guān)稅導(dǎo)致的新一輪通脹飆升，“滯漲”這一極其惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)的可能性越來(lái)越高。
“這會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)陷入兩難，”美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，因?yàn)橐酝?jīng)濟(jì)放緩?fù)ǔ０殡S著通脹回落，從而為降息騰出空間。但如果沖擊本身就是由價(jià)格上漲所引發(fā)，經(jīng)濟(jì)下滑的同時(shí)通脹卻可能上升，就會(huì)形成滯漲。
該報(bào)進(jìn)一步指出，如果這波通脹只是短暫的，美聯(lián)儲(chǔ)或許還能如市場(chǎng)期待那樣降息救市。但如果企業(yè)與消費(fèi)者對(duì)未來(lái)通脹持續(xù)高企形成預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)就可能遲遲不敢行動(dòng)，等到經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象非常明顯時(shí)再降息，但屆時(shí)可能已經(jīng)為時(shí)過(guò)晚。
普徠仕集團(tuán)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊麗娜·烏魯奇（Blerina Uru?i）表示，“美聯(lián)儲(chǔ)束手無(wú)策，我認(rèn)為不太可能采取貨幣政策支持”，“如果我們希望今年避免經(jīng)濟(jì)衰退，我們必須依靠美國(guó)消費(fèi)者的韌性和他們吸收這種沖擊”。
然而，美國(guó)時(shí)政新聞網(wǎng)站Axios認(rèn)為，在當(dāng)前的貿(mào)易情形下，指望增加美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，可能不是一個(gè)好的解決方案。
Axios以農(nóng)業(yè)部門(mén)為例稱，美國(guó)每年出口超1760億美元的農(nóng)產(chǎn)品，其中近10%是向中國(guó)出口的大豆和豬肉?，F(xiàn)在受關(guān)稅影響，4月11日至17日，美國(guó)大豆銷量環(huán)比下降50%，豬肉銷量環(huán)比下降72%，給美國(guó)農(nóng)民的收入帶來(lái)沉重的打擊。
分析人士對(duì)Axios表示，特朗普政府目前還沒(méi)有出臺(tái)援助美國(guó)農(nóng)業(yè)的舉措，有人呼吁美國(guó)提高生物柴油使用的要求以促進(jìn)國(guó)內(nèi)大豆消費(fèi)，但此舉只能穩(wěn)定市場(chǎng)，卻無(wú)法完全彌補(bǔ)失去的需求。
咨詢公司科爾尼（Kearney）食品和農(nóng)業(yè)全球主管羅布·東戈斯基（Rob Dongoski）說(shuō)，“中國(guó)有14億人口，很難取代這個(gè)客戶”。
延伸閱讀
特朗普想逼全世界用關(guān)稅封堵中國(guó)，但人們都會(huì)“窮則思變”
特朗普對(duì)全球高筑關(guān)稅壁壘，令世界嘩然。特朗普在4月2日宣布所謂“對(duì)等關(guān)稅”后，還在9號(hào)正式生效前專門(mén)留了幾天讓各國(guó)來(lái)得及趕到華盛頓向美國(guó)“磕頭求饒”。但即使各國(guó)來(lái)“求饒”，他也不可能讓關(guān)稅回到原點(diǎn)，能“打折”就已經(jīng)是最好的結(jié)果了。這是他一貫自詡的“談判的藝術(shù)”。
特朗普提高關(guān)稅的目的當(dāng)然是為美國(guó)斂財(cái)，但很可能各國(guó)獲得“饒恕”的條件是對(duì)中國(guó)高筑關(guān)稅壁壘。從特朗普1.0時(shí)代開(kāi)始，美國(guó)的關(guān)稅戰(zhàn)機(jī)就打得很不順。中國(guó)制造深度嵌入各國(guó)供應(yīng)鏈，單獨(dú)對(duì)中國(guó)提高關(guān)稅沒(méi)法解決美國(guó)逆差問(wèn)題，中國(guó)制造依舊可以借道越南、墨西哥等迂回登陸美國(guó)，中國(guó)的順差反而越來(lái)越大了。
中美第一階段貿(mào)易協(xié)定 BBC
如果美國(guó)對(duì)所有國(guó)家都關(guān)稅壁壘高筑，各國(guó)吸收關(guān)稅沖擊的能力有限，“資本游擊隊(duì)”又無(wú)處可逃，稅負(fù)擔(dān)最終只能轉(zhuǎn)嫁至美國(guó)消費(fèi)者身上。這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將構(gòu)成不可承受之重，特朗普也絕非愚蠢之輩。他只是在迫使各國(guó)做過(guò)去依靠威脅與利誘難以實(shí)現(xiàn)之事——即全世界對(duì)中國(guó)高筑關(guān)稅壁壘。如此策略可達(dá)到兩個(gè)目的：
1.阻止中國(guó)制造借道各國(guó)流向美國(guó)； 2.在經(jīng)濟(jì)上困死中國(guó)。
這個(gè)策略非常毒辣，意圖迫使世界回到“中國(guó)工業(yè)崛起之前”的狀態(tài)，但能否成功取決于幾個(gè)條件：
1.美國(guó)通脹和股市危機(jī)不爆發(fā)； 2.美元繼續(xù)保持堅(jiān)挺； 3.外資增加流入，而且投向美國(guó)制造業(yè)。
短期內(nèi)，由于進(jìn)口在美國(guó)市場(chǎng)中的不可替代性，美國(guó)通脹幾乎不可避免。一旦通脹爆發(fā)，如何有效壓制就變得極其棘手——形勢(shì)復(fù)雜難測(cè)。若通脹爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫提高利率，這將對(duì)美國(guó)消費(fèi)者支出和政府支付美債利息構(gòu)成致命打擊。
進(jìn)一步說(shuō)，美國(guó)進(jìn)口可分為“剛需”和“軟需”。所謂剛需，即美國(guó)既必須進(jìn)口，又沒(méi)有可行的替代來(lái)源。近年來(lái)的貿(mào)易戰(zhàn)使得中國(guó)對(duì)美出口呈現(xiàn)出剛性需求化趨勢(shì)，而中國(guó)方面拒絕吸收關(guān)稅成本，基本上將成本轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者（包括最終消費(fèi)者以及依賴中國(guó)進(jìn)口原料與半成品完成制造的美國(guó)企業(yè)）；因此，盡管中國(guó)出口出現(xiàn)下滑，其幅度遠(yuǎn)未達(dá)到美國(guó)政客所預(yù)期的程度。此類進(jìn)口隨著關(guān)稅提高，其價(jià)格必將急劇攀升。
而軟需則是美國(guó)可有可無(wú)、或者相對(duì)容易找到替代來(lái)源的部分，諸如墨西哥、加拿大、越南、印度等國(guó)家在很大程度上屬于這一類。然而，這些國(guó)家的問(wèn)題在于，它們高度依賴來(lái)自中國(guó)上游和中游環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈。這些國(guó)家未必能夠完全吸收全部關(guān)稅沖擊，最終部分成本仍會(huì)轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者。
在各國(guó)尚未對(duì)中國(guó)建立關(guān)稅壁壘之前，美國(guó)針對(duì)全球的單方面關(guān)稅措施就已經(jīng)直接推高了進(jìn)口成本，引發(fā)通脹；而在各國(guó)對(duì)中國(guó)設(shè)立關(guān)稅壁壘之后，問(wèn)題在短期內(nèi)仍未根本改變。各國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的成本大幅攀升，且自身消化能力有限，最終仍只能將成本轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者。
假以時(shí)日，各國(guó)能否實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上游及中游環(huán)節(jié)的本土化？這一問(wèn)題難以斷言，最大難點(diǎn)在于：中國(guó)似乎不僅掌握了供應(yīng)鏈上游和中游的生產(chǎn)能力，還掌握了相關(guān)低成本技術(shù)。若無(wú)法與中國(guó)實(shí)現(xiàn)有效合作，各國(guó)自主發(fā)展供應(yīng)鏈將是一條長(zhǎng)期而艱難的道路；而各國(guó)對(duì)中國(guó)高筑關(guān)稅壁壘，又何以指望中國(guó)主動(dòng)協(xié)助各國(guó)打造本土供應(yīng)鏈？
一般而言，經(jīng)濟(jì)前景不確定性大幅上升之際，就是美國(guó)股市即將大跌之時(shí)。美國(guó)股市長(zhǎng)期虛高，主要依賴虛幻的市場(chǎng)信心支撐；一旦信心滑坡，股市必將大幅下跌。DeepSeek的出現(xiàn)正是因?yàn)槊绹?guó)科技股出現(xiàn)大幅下跌，其原因正是長(zhǎng)期虛幻信心的破裂。
目前，美國(guó)股市下滑已經(jīng)開(kāi)始，但沒(méi)人能斷言何時(shí)見(jiàn)底。美國(guó)股市高度依賴跨國(guó)公司和科技企業(yè)，而這些企業(yè)對(duì)中國(guó)依賴極大。若亞馬遜離開(kāi)中國(guó)制造，其后果將類似于沃爾瑪超市崩塌；蘋(píng)果對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴顯而易見(jiàn)，微軟、谷歌在硬件業(yè)務(wù)上同樣存在對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴；Meta和X雖然與中國(guó)只有間接聯(lián)系，但如果中國(guó)大型企業(yè)紛紛撤出廣告，導(dǎo)致收入大幅縮水。
美國(guó)家庭和機(jī)構(gòu)，包括養(yǎng)老金在內(nèi)的大部分財(cái)富集中于股市，股市暴跌將使美國(guó)財(cái)富迅速縮水，給消費(fèi)和投資帶來(lái)巨大壓力；銀行也將因此提高利率，以保住儲(chǔ)蓄、縮減投資，從而維護(hù)自身債務(wù)平衡表。
北京時(shí)間4月11日深夜，美國(guó)一度再現(xiàn)股債匯三殺 央視新聞
在這種情況下，美元是否能保持堅(jiān)挺成為一個(gè)重大問(wèn)號(hào)。一方面，歷史表明，全球經(jīng)濟(jì)崩潰時(shí)（而美國(guó)此舉幾乎必然引發(fā)全球性蕭條），各國(guó)資本往往涌向美國(guó)避險(xiǎn)；但另一方面，若美國(guó)本身成為避險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，那么資本避險(xiǎn)反而將流出美國(guó)。關(guān)鍵在于：是否存在另一個(gè)真正的避險(xiǎn)之地。
歐洲局勢(shì)不穩(wěn)，自身難以保全；日本境況更為嚴(yán)峻；而中國(guó)是否能成為避險(xiǎn)地，答案尚不確定。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨增長(zhǎng)放緩和消費(fèi)低迷；另一方面，世界資本對(duì)中國(guó)缺乏足夠信心，各國(guó)政府和監(jiān)管部門(mén)亦可能采取措施，降低所謂“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”。
與此同時(shí)，各國(guó)“熱錢(qián)”走投無(wú)路后將流向何處也是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。即使資本流入中國(guó)，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)大幅下滑，傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩；若各國(guó)被迫對(duì)中國(guó)加設(shè)關(guān)稅壁壘以換取美國(guó)“折扣關(guān)稅”的讓步，中國(guó)的傳統(tǒng)制造業(yè)壓力將進(jìn)一步加劇。
新質(zhì)制造業(yè)雖方興未艾，但終歸是新興事物，其前景中存在諸多不確定性；而且，新質(zhì)制造業(yè)的出口同樣會(huì)受到關(guān)稅壁壘的影響。
這就關(guān)系到中國(guó)是否能夠真正發(fā)展出媲美甚至超過(guò)美國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)。如果中國(guó)能夠成為一個(gè)消費(fèi)極，與美國(guó)相抗衡，特朗普的“關(guān)稅大戰(zhàn)略”就將徹底破產(chǎn)，美國(guó)也將因內(nèi)部分裂而退縮，至少退回到一個(gè)孤島狀態(tài)。
目前，中國(guó)的社會(huì)零售總額在許多意義上已接近美國(guó)水平。按名義匯率計(jì)算，中國(guó)社會(huì)零售總額雖然因?yàn)閰R率變化較幾年前的95%有所下降，但是也已經(jīng)達(dá)到美國(guó)的80%；而按照購(gòu)買力平價(jià)估算，中國(guó)的零售總額實(shí)際上已經(jīng)比美國(guó)高出約60%。然而，中國(guó)市場(chǎng)已被本土品牌牢牢占據(jù)，外國(guó)品牌較難進(jìn)入，且各國(guó)對(duì)中國(guó)的出口空間有限；但若消費(fèi)顯著拉動(dòng)，則市場(chǎng)空間仍將進(jìn)一步釋放。
各國(guó)現(xiàn)狀普遍艱難。美國(guó)市場(chǎng)是已知世界最大的消費(fèi)市場(chǎng)，而中國(guó)市場(chǎng)充滿不確定，各國(guó)不得不在二者之間做出選擇。各國(guó)既對(duì)中國(guó)缺乏信心，又不愿完全依賴美國(guó)；面對(duì)特朗普的施壓，情況更為復(fù)雜，這是比父母離婚時(shí)要半大孩子選擇跟爸還是跟媽更難的問(wèn)題。
各國(guó)對(duì)中國(guó)關(guān)稅壁壘問(wèn)題同樣面臨巨大難題。美國(guó)對(duì)中國(guó)存在龐大的逆差，而其他國(guó)家則未必如此。特朗普的“關(guān)稅公式”即為“逆差占美國(guó)進(jìn)口比例的一半”，從而對(duì)中國(guó)征收34%的關(guān)稅便是如此計(jì)算。若歐盟依此公式，對(duì)中國(guó)的關(guān)稅應(yīng)在30%左右；越南為29%，這樣的話額度或許能令特朗普滿意。但日本僅為12.5%，顯然達(dá)不到預(yù)期；韓國(guó)與中國(guó)貿(mào)易幾乎平衡，僅約2.5%，絕然不能令特朗普滿意。然而，若各國(guó)皆提高關(guān)稅至美國(guó)要求的34%，其本國(guó)對(duì)華出口將大幅受損，這又是各國(guó)無(wú)法接受的損失。
事實(shí)上，由于中國(guó)的貿(mào)易不平衡度接近美國(guó)，歐盟可能愿與美國(guó)聯(lián)手，對(duì)中國(guó)設(shè)立關(guān)稅壁壘，但前提是必須確保歐盟自身免受影響。特朗普不可能從歐盟那里“一無(wú)所獲”，可以適當(dāng)“割肉”。但問(wèn)題是美國(guó)如果堅(jiān)持給歐盟只有“折扣關(guān)稅”而不能豁免的話，歐盟對(duì)美出口還會(huì)降低，那時(shí)美國(guó)市場(chǎng)與中國(guó)市場(chǎng)在世界最大的存量市場(chǎng)vs最大的增量市場(chǎng)之間，就不大好取舍了。
中國(guó)目前是世界上大多數(shù)國(guó)家的主要貿(mào)易伙伴，而美國(guó)則是許多國(guó)家主要的出口市場(chǎng)。各國(guó)必須在美國(guó)這一全球最大存量市場(chǎng)與中國(guó)這一全球最大增量市場(chǎng)之間做出選擇，而且中國(guó)的市場(chǎng)份額已經(jīng)與美國(guó)相當(dāng)，甚至在某些指標(biāo)上超出美國(guó)。
一直有人預(yù)測(cè)：中美之間必有一戰(zhàn)?，F(xiàn)階段看來(lái)，戰(zhàn)爭(zhēng)已然開(kāi)始，但這不是傳統(tǒng)意義上的熱戰(zhàn)，而是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。實(shí)際上，自特朗普1.0時(shí)代起，雙方就已進(jìn)入博弈階段。如今，美國(guó)放出制勝手段，如果中國(guó)能夠頂住壓力，所謂Pax Americana將告終；否則，中國(guó)崛起的步伐將被打斷。
盡管外界普遍指責(zé)特朗普搞孤立主義、損害盟國(guó)利益，但這一說(shuō)法只見(jiàn)其一面。特朗普一向以“MAGA”為首要目標(biāo)，但當(dāng)壓制中國(guó)成為實(shí)現(xiàn)MAGA的必要條件時(shí)，他將毫不猶豫地采取措施。他本質(zhì)上是個(gè)賭徒，從不相信循序漸進(jìn)的策略，而傾向于打時(shí)間差。
他需要在擊垮中國(guó)之前保持美國(guó)國(guó)內(nèi)形勢(shì)處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，其理想狀態(tài)是各國(guó)迅速與他達(dá)成一致，立即對(duì)中國(guó)設(shè)置關(guān)稅壁壘，各國(guó)自行承擔(dān)損失，而美國(guó)以幅度較低的關(guān)稅換取享受“盟國(guó)間半自由貿(mào)易”的成果。
也許歐洲、日本等國(guó)可能會(huì)服從美國(guó)的安排，但越南、印度、孟加拉、墨西哥則由于其供應(yīng)鏈與中國(guó)深度捆綁，上游與中游均難以完全本土化，根本無(wú)法做到完全獨(dú)立生產(chǎn)。而由于歐洲、日本也依賴部分來(lái)自越南、印度、孟加拉的供應(yīng)，使得其自行工業(yè)化亦面臨困境。最終，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，美國(guó)即使試圖把中國(guó)擋在關(guān)稅壁壘之外，中國(guó)依然深處其間。
歸根結(jié)底，還是因?yàn)樘乩势障Ｍ澜鐑H回歸“中國(guó)工業(yè)崛起之前”的狀態(tài)尚不足夠，他還企圖恢復(fù)“美國(guó)制造”，然而美國(guó)制造需要大量工廠、大量機(jī)械與工具，而這些生產(chǎn)要素實(shí)際上大部分仍然依賴中國(guó)制造?！叭ブ袊?guó)化”必然增加成本，并要求供應(yīng)鏈全面冷啟動(dòng)，而美國(guó)并無(wú)足夠時(shí)間；特朗普正賭這一點(diǎn)“并非他的責(zé)任”。
美債是另一個(gè)問(wèn)題。美國(guó)政府已難以在不舉債的情況下運(yùn)轉(zhuǎn)下去。近年來(lái)，美國(guó)銀行及機(jī)構(gòu)成為美債主要購(gòu)買者，但在美國(guó)通脹和股市大幅下跌的情形下，他們的購(gòu)買能力將大幅下降。
外國(guó)央行既有政策性避險(xiǎn)要求，也有商業(yè)性避險(xiǎn)需求，但很多人已經(jīng)意識(shí)到了美債風(fēng)險(xiǎn)不小。至于外國(guó)私人機(jī)構(gòu)及銀行，就看他們有多頭鐵、怎么賭了。例如，法國(guó)已多次警告本國(guó)資本不要增加在美國(guó)的投資。
4月7日，美國(guó)國(guó)債出現(xiàn)一波拋售潮
此外，各國(guó)若大力發(fā)展自主供應(yīng)鏈，將使得可用于投資美債的閑置資金驟減，無(wú)論是私人機(jī)構(gòu)還是銀行都將出現(xiàn)類似情況。
如果美債危機(jī)爆發(fā)，美元必將遭受重挫，屆時(shí)問(wèn)題不再僅僅是美國(guó)關(guān)稅壁壘，而是美國(guó)購(gòu)買力全面崩潰的問(wèn)題。多年來(lái)，外界一直警告危如累卵的美元即將崩潰，或許特朗普這一舉措將成為引爆點(diǎn)。
特朗普本意是讓美元貶值，但這種崩潰式的貶值并非任何人愿意看到，正如東南亞金融危機(jī)所示，美元也難逃例外之嫌。有人預(yù)測(cè)《海湖山莊協(xié)議》將使美元幣值減半，一旦如此，普通美國(guó)家庭將難以維持現(xiàn)有生活水平，等到美國(guó)制造全面恢復(fù)時(shí)，這些人的墳頭都長(zhǎng)草了。
特朗普正在下大棋。中國(guó)崛起首先是經(jīng)濟(jì)崛起，MAGA戰(zhàn)略亦首先是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)博弈。他并不采取拜登式老套的統(tǒng)地緣政治策略，而是試圖直接改造世界經(jīng)濟(jì)秩序。必須指出，他的切入點(diǎn)在戰(zhàn)略上是正確的，盡管手法可能自食其果。選擇了正確的突破口并不意味著能夠順利突破，這是常識(shí)。
“特朗普大棋”顯然不可能在其四年任期內(nèi)完成，甚至十年也未必足夠；但只要能取得初步成效，他可以“贏”。然而，若通脹、股市或美債中任何一個(gè)環(huán)節(jié)爆炸性發(fā)生，其他領(lǐng)域必將連鎖反應(yīng)，特朗普的博弈也將全盤(pán)皆輸。
對(duì)于特朗普的強(qiáng)硬策略，中國(guó)同樣不易對(duì)付。若美國(guó)僅在全球范圍內(nèi)建立關(guān)稅壁壘，而中國(guó)在美國(guó)壁壘之外推動(dòng)自由貿(mào)易，那么美國(guó)必將被徹底邊緣化；但若美國(guó)利用關(guān)稅折扣迫使各國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)行關(guān)稅壁壘，而中國(guó)則構(gòu)建反壁壘措施、美國(guó)則在“壁壘之外”推行半自由貿(mào)易（盡管完全回歸過(guò)去不現(xiàn)實(shí)，但折扣價(jià)關(guān)稅仍有可能實(shí)施），則中國(guó)將被邊緣化。若中國(guó)與各國(guó)繼續(xù)推進(jìn)自由貿(mào)易，局面將高度不平衡，對(duì)方可能樂(lè)于接受，從而更愿意與美國(guó)聯(lián)手對(duì)中國(guó)設(shè)立關(guān)稅壁壘。
中國(guó)連續(xù)數(shù)日宣布對(duì)美反制措施，對(duì)美關(guān)稅提升至125%。這不僅是中國(guó)對(duì)特朗普陰謀企圖將關(guān)稅壁壘轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟(jì)圍堵中國(guó)”政策的有力反擊，而且以對(duì)等方式體現(xiàn)得有理、有利、有節(jié)。具體而言，其作用主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
1．用特朗普能夠理解的語(yǔ)言直接表示“不”，并以美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際下行的事實(shí)說(shuō)明“不聽(tīng)勸”的后果； 2．向全世界明確表態(tài)：中國(guó)絕不逆來(lái)順受，中國(guó)長(zhǎng)期默默承受關(guān)稅負(fù)擔(dān)的日子已經(jīng)結(jié)束； 3．跟著中國(guó)，大家可以組織起來(lái)非美化的自由貿(mào)易圈，走共同繁榮的道路；跟著美國(guó)，就要在中美的鐵錘之間求生存了。騎墻的日子也過(guò)去了。
在特朗普宣布實(shí)施全球?qū)Φ汝P(guān)稅之時(shí)，最常犯的錯(cuò)誤是將其視為靜態(tài)政策。特朗普最大的特點(diǎn)在于善變，他并不認(rèn)為當(dāng)美國(guó)國(guó)力衰退時(shí)與全世界為敵是明智之舉——這既不利于“MAGA”戰(zhàn)略，也無(wú)助于打壓中國(guó)。
特朗普需要利用關(guān)稅補(bǔ)充國(guó)庫(kù)收入，同時(shí)保住“Pax Americana”的局面；他既要對(duì)中國(guó)征收高關(guān)稅，又必須對(duì)盟國(guó)采取區(qū)別對(duì)待策略。他還想實(shí)現(xiàn)“去中國(guó)化”，這不僅體現(xiàn)在美國(guó)供應(yīng)鏈去中國(guó)化上，全世界供應(yīng)鏈也都需實(shí)現(xiàn)“去中國(guó)化”。
一段時(shí)間以來(lái)，美國(guó)試圖以實(shí)際行動(dòng)拉攏全球，但歐洲和日本表現(xiàn)拖沓，口頭上積極而并沒(méi)有實(shí)際行動(dòng)；而新興國(guó)家則因深度依賴中國(guó)供應(yīng)鏈，只想腳踏兩只船。特朗普就是要利用全球?qū)Φ汝P(guān)稅的高壓迫使全球與美國(guó)保持一致：對(duì)于赴美求情的國(guó)家，關(guān)稅可以適當(dāng)“打折”（取消關(guān)稅是不可能的，都取消了，美國(guó)上哪斂財(cái)去？），但這些國(guó)家必須對(duì)中國(guó)設(shè)置關(guān)稅壁壘，一方面避免中國(guó)制造借道赴美，另一方面在經(jīng)濟(jì)上封殺中國(guó)。
然而，美國(guó)會(huì)變，各國(guó)也會(huì)變。各國(guó)可能被迫暫時(shí)對(duì)中國(guó)設(shè)立關(guān)稅壁壘，但如果中國(guó)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)拉動(dòng)并使經(jīng)濟(jì)重回強(qiáng)勁發(fā)展軌道，各國(guó)未必會(huì)長(zhǎng)期依賴美國(guó)市場(chǎng)。
在東西經(jīng)濟(jì)脫鉤的背景下，全球北方經(jīng)濟(jì)圈最開(kāi)始將呈現(xiàn)老歐洲那樣高質(zhì)量、高成本與低增長(zhǎng)的特征，這將是一個(gè)發(fā)展呆滯、自得其樂(lè)的封閉圈子；而全球南方經(jīng)濟(jì)圈則將以經(jīng)濟(jì)適用、快速發(fā)展為特征。但是現(xiàn)在中國(guó)可以憑借先進(jìn)科技生態(tài)，使該圈內(nèi)科技水平不亞于西方。中美雖然實(shí)現(xiàn)了脫鉤，一旦該圈子足夠龐大，西方圈子就很難抵御降低成本、提高發(fā)展速度的誘惑。
“窮則思變”中的“窮”不僅是經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，更是發(fā)展機(jī)會(huì)。
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