北京商報(bào)訊（記者廖蒙）臨近"五一"小長(zhǎng)假，人民銀行加碼逆回購(gòu)操作。4月27日，據(jù)人民銀行官網(wǎng)公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年4月27日中國(guó)人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了900億元逆回購(gòu)操作，期限7天，操作利率1.5%，與此前保持一致。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月27日沒(méi)有逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放900億元。

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北京商報(bào)記者注意到，近期人民銀行逆回購(gòu)操作更顯靈活性特征，資金規(guī)模均集中在千億元水平上方，且多為凈投放。本周內(nèi)（4月21日—27日），僅有4月24日、25日逆回購(gòu)單日分別實(shí)現(xiàn)凈回籠275億元、910億元，其他時(shí)間均為凈投放，凈投放規(guī)模則在35億—1330億元間。

逆回購(gòu)?fù)斗帕康淖兓苯臃从吃谑袌?chǎng)資金面上。4月27日，上海銀行間同業(yè)拆放利率多數(shù)上行。其中，隔夜Shibor利率報(bào)1.606%，上行3.9基點(diǎn)；7天Shibor上行0.3基點(diǎn)報(bào)1.641%。各個(gè)品種中，只有6個(gè)月期Shibor下行0.1基點(diǎn)報(bào)1.76%。

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另從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月27日，DR007加權(quán)平均利率升至1.713%，高于政策利率水平。上交所1天國(guó)債逆回購(gòu)利率（GC001）4月25日收?qǐng)?bào)1.68%。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，4月27日市場(chǎng)利率上行，主要是受月末銀行考核臨近，特別是"五一"小長(zhǎng)假來(lái)臨，民眾出行和消費(fèi)活動(dòng)活躍，銀行取現(xiàn)需求增大等影響，資金面本身存在收緊趨勢(shì)，符合季節(jié)性規(guī)律。

疊加中共中央政治局會(huì)議要求"保持流動(dòng)性充裕"，王青判斷，4月底前幾個(gè)交易日人民銀行會(huì)加大公開(kāi)市場(chǎng)凈投放，遏制市場(chǎng)利率過(guò)快上行態(tài)勢(shì)，釋放貨幣政策加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。

逆回購(gòu)帶來(lái)的短期流動(dòng)性之外，本月公開(kāi)市場(chǎng)操作上，人民銀行于4月25日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展6000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月共有1000億元MLF到期，4月實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期流動(dòng)性?xún)敉斗?000億元。

操作落地后，MLF余額將為46570億元。這也是MLF連續(xù)兩個(gè)月加量續(xù)作，而且加量幅度較上月的630億元明顯提升。

圍繞貨幣政策，4月25日，中共中央政治局會(huì)議提出，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)，王青預(yù)測(cè)，節(jié)后資金面向?qū)?，人民銀行將利用大額逆回購(gòu)到期實(shí)施資金凈回籠，保持市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，這也是歷年的季節(jié)性規(guī)律?？傮w上看，與前期相比，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)處于相對(duì)寬松狀態(tài)。主要原因是4月初外部環(huán)境急劇變化，國(guó)內(nèi)政策正在較大力度轉(zhuǎn)向擴(kuò)內(nèi)需、轉(zhuǎn)增長(zhǎng)，其中"保持流動(dòng)性充裕"是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。這會(huì)充分對(duì)沖政府債券發(fā)行高峰等因素，為資金面帶來(lái)較為明顯的寬松效應(yīng)。

王青認(rèn)為，接下來(lái)DR007中樞將有一定幅度下移。另外，在4月MLF大額加量續(xù)作5000億之后，本月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)還將處于凈投放狀態(tài)，引導(dǎo)短端和中端流動(dòng)性穩(wěn)中向?qū)?。綜合考慮當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)及物價(jià)水平，二季度"適時(shí)降準(zhǔn)降息"的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，落地時(shí)間可能適度提前，這也將引導(dǎo)資金利率跟進(jìn)下調(diào)。