【檢修搭配出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，PTA增倉上行】自上周五夜盤起，聚酯板塊集體上行，原料端的PTA一改低迷態(tài)勢，增倉上漲，盤中漲幅超 2%。美國關(guān)稅戰(zhàn)暫告段落，美政府態(tài)度軟化，市場響應(yīng)迅速，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，聚酯出口預(yù)期提振，疊加節(jié)前終端補(bǔ)庫，聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，上周聚酯開工維持在 93.9%的高位，情緒主導(dǎo)盤面反彈。 截至 4 月 25 日，PTA 開工負(fù)荷 78.9%，月環(huán)比降 1 個(gè)百分點(diǎn)。5 月為 PTA 檢修季，約 2085 萬噸/年產(chǎn)能有檢修計(jì)劃，涉及月?lián)p失量 111.3 萬噸，檢修計(jì)劃落地可能性大。供給縮量預(yù)期下，PTA 供需寬松格局或收緊，庫存或下滑，現(xiàn)貨基差上行，加工費(fèi)修復(fù)，基本面邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)。但目前下游滌絲產(chǎn)銷偏弱，五一節(jié)前有部分放量，聚酯工廠原料庫存達(dá)五年同期高位，若關(guān)稅擾動(dòng)持續(xù)，需求端負(fù)反饋或再現(xiàn)，需謹(jǐn)慎看待 PTA 短期上漲持續(xù)性，關(guān)注裝置檢修落實(shí)及原料價(jià)格波動(dòng)對盤面的影響。