"從我國來看，經(jīng)濟開局良好，延續(xù)回升向好態(tài)勢，金融體系保持穩(wěn)健，金融市場展現(xiàn)出較強的韌性""堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風險""研究豐富政策工具箱，將適時推出增量政策"……4月28日，國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟推動高質(zhì)量發(fā)展政策措施有關(guān)情況，會上，中國人民銀行副行長鄒瀾介紹稱。
針對市場關(guān)注的美國國債和美元匯率波動帶來的影響、民營企業(yè)金融服務等問題，鄒瀾一一作出回應。鄒瀾表示，我國外匯儲備以安全、流動和保值增值為目標，實現(xiàn)了投資組合較為有效的分散化。單一市場、單一資產(chǎn)的變動對我國外匯儲備的影響總體有限。
外儲投資有效的分散化
降低了集中風險敞口
自美國政府4月初宣布實施"對等關(guān)稅"以來，全球經(jīng)濟與金融市場動蕩加劇。其中，全球股市首當其沖，美股市場大幅下跌。美國國債市場也經(jīng)歷了歷史性動蕩，4月11日—17日，美國10年期國債收益率當周飆升2.92%，創(chuàng)下2001年以來最大漲幅，債券價格與收益率的反向變動下，美國債券價格暴跌，使得許多持有美債的投資者資產(chǎn)大幅縮水。
與此同時，4月21日，美元指數(shù)三年來首次跌破99關(guān)口，隨后進一步下挫跌至98下方，盤中最低跌至97.9137。
談及近期美國國債和美元匯率市場出現(xiàn)大幅振蕩對中國市場的影響，鄒瀾指出，美國宣布對多個經(jīng)濟體大幅加征關(guān)稅，嚴重侵犯各國正當權(quán)益，嚴重損害以規(guī)則為基礎的多邊治理體制，嚴重沖擊全球經(jīng)濟秩序，破壞全球經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長。同時，也引發(fā)了全球金融市場劇烈波動，投資者對美元資產(chǎn)的風險情緒上升，美元指數(shù)大幅下行，美債收益率上升，美國股市波動加劇，全球資產(chǎn)組合在區(qū)域間重新配置。
鄒瀾表示，長期以來，我國外匯儲備以安全、流動和保值增值為目標，按照市場化、專業(yè)化原則在國際金融市場開展投資，實現(xiàn)了投資組合較為有效的分散化。單一市場、單一資產(chǎn)的變動對我國外匯儲備的影響總體有限。
結(jié)合我國官方儲備資產(chǎn)情況來看，根據(jù)人民銀行披露的數(shù)據(jù)，我國官方儲備資產(chǎn)包括外匯儲備、基金組織儲備頭寸、特別提款權(quán)、黃金以及其他儲備資產(chǎn)。截至2025年3月末，我國外匯儲備規(guī)模為32407億美元，已經(jīng)連續(xù)16個月保持在3.2萬億美元關(guān)口上方。
廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤告訴北京商報記者，多元化一直以來是我國外匯儲備的主要經(jīng)營原則之一。盡管官方投資組合比例尚未明確公布，但一般認為，在我國外匯儲備中，美元資產(chǎn)（主要持有形式是美國國債、機構(gòu)債券等）占比較大，日元、歐元、英鎊等外匯資產(chǎn)為輔，同時我國還儲備了一定量的特別提款權(quán)和黃金。
劉濤認為，隨著近年來對美出口在我國總出口中占比持續(xù)下降，加之我國與越來越多的新興市場國家逐步使用本幣進行交易，未來美元資產(chǎn)在我國外匯儲備投資組合中占比持續(xù)下降將是大勢所趨。
在中信證券首席經(jīng)濟學家明明看來，我國外匯儲備通過多元化投資策略，覆蓋全球主要市場和資產(chǎn)類別，有效分散了單一市場波動風險。外匯儲備保持在3.2萬億美元關(guān)口上方，反映出市場韌性和政策調(diào)控的有效性。這一成果得益于我國經(jīng)濟基本面堅實、國際收支平衡及外匯市場成熟度的提升。盡管美債波動引發(fā)全球資產(chǎn)再配置，但分散化策略降低了集中風險敞口，疊加人民銀行對匯率預期的主動管理，共同支撐了外匯儲備的穩(wěn)定性。
堅決防范匯率超調(diào)風險
強化政策托底預期
金融市場的傳導效應下，中國外匯市場也出現(xiàn)了短期震蕩，在岸人民幣對美元匯率、離岸人民幣對美元匯率在波動中分別觸及7.35、7.4關(guān)口下方，隨后雙雙逐步回升至7.3附近波動。
4月28日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2025年4月28日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.2043元，相較前一交易日中間價7.2066元，調(diào)升23基點。
截至當日15時45分，在岸人民幣對美元報7.2977，日內(nèi)貶值幅度為0.13%；離岸人民幣對美元報7.2999，日內(nèi)貶值幅度為0.15%。
針對人民幣匯率表現(xiàn)，鄒瀾表示，從我國來看，經(jīng)濟開局良好，延續(xù)回升向好態(tài)勢，金融體系保持穩(wěn)健，金融市場展現(xiàn)出較強的韌性，運行平穩(wěn)，人民幣對美元匯率運行在7.3元左右。
鄒瀾強調(diào)，下階段，人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，加力支持實體經(jīng)濟；同時，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場的韌性，穩(wěn)定市場預期，加強市場管理。堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序的行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
三個"堅決"的表述與此前監(jiān)管部門針對匯率的表述保持一致，本次鄒瀾發(fā)言對于外匯市場而言釋放了怎樣的信號？明明從三方面進行了解讀。
明明認為，一是強化政策托底預期，通過"逆周期調(diào)節(jié)+市場秩序維護"組合拳，表明人民銀行將主動干預非理性波動，防范超調(diào)風險，為市場提供"政策安全墊"；二是凸顯市場機制成熟化，強調(diào)企業(yè)套期保值比率提升、人民幣跨境結(jié)算占比擴大等市場行為優(yōu)化，釋放外匯市場從"政策驅(qū)動"向"市場內(nèi)生穩(wěn)定"轉(zhuǎn)型的積極信號；三是錨定長期穩(wěn)定框架，通過"經(jīng)濟基本面支撐+匯率彈性增強+跨境資本流動管理"三位一體機制，明確人民幣匯率將在雙向波動中保持合理區(qū)間，為跨境投融資提供穩(wěn)定錨點。
適時降準降息
研究豐富政策工具箱
4月25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。本次會議再次提出"適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟"。
在金融支持重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)方面，鄒瀾表示，人民銀行認真貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議和《政府工作報告》決策部署，加大宏觀調(diào)控力度，強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，強化各項政策協(xié)同發(fā)力，督促銀行持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。
根據(jù)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2024年3月末，廣義貨幣M2余額326萬億元，同比增長7%；社會融資規(guī)模存量為423萬億元，同比增長8.4%；人民幣貸款余額265萬億元，同比增長7.4%。
"關(guān)于貸款增速需要特別說明一點，去年底以來，國家實施大規(guī)模專項債券置換行動，地方政府通過發(fā)行專項再融資債券歸還存量隱性債務，以貸款為主，這樣對統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析帶來一些影響，如果剔除這個因素，按可比口徑，人民幣貸款余額的同比增速應該是超過8%。"鄒瀾進一步解釋道。
從總量看，一季度人民銀行精準投放流動性，保持貨幣信貸合理增長。從結(jié)構(gòu)看，重點領域金融支持更加有力，科技創(chuàng)新、綠色低碳、普惠金融等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度明顯增強。
以房地產(chǎn)領域為例，鄒瀾提到，2024年3月末，人民幣住戶居民消費貸款余額接近60萬億元，一季度增加了大約2500億元，同比多增超過2000億元。個人住房貸款余額大約為38萬億元，一季度增加了大約2200億元，跟去年一季度相比，同比多增超過2000億元。
對于加力支持實體經(jīng)濟，鄒瀾表示，人民銀行將按照中央政治局會議精神，加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和金融市場運行情況，適時降準降息，保持流動性充裕。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，創(chuàng)設新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，圍繞穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長重點領域，精準加力做好金融支持。
此外，鄒瀾透露，人民銀行還在研究豐富政策工具箱，將適時推出增量政策，助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期，有效鞏固經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面。
明明表示，4月政治局會議對宏觀政策定調(diào)"更加積極有為"，貨幣政策則是延續(xù)了"適度寬松"的基調(diào)?？偭抗ぞ咭?適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟"，延續(xù)了政府工作報告以來的表述。同時，發(fā)揮結(jié)構(gòu)政策精準滴灌功能，支持重點領域發(fā)展。
"這一表態(tài)反映了貨幣政策的靈活性和前瞻性。"蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，后續(xù)貨幣政策將在應對外部沖擊，刺激國內(nèi)需求上發(fā)揮重大作用，除落實已有的貨幣政策以外，人民銀行還將積極行動，提前做好政策儲備，在適當時候推出新的寬松政策，助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期。
針對后續(xù)貨幣政策在支持經(jīng)濟發(fā)展方面的走勢，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金表示，在外部需求增長存在較大不確定的情況下，更好發(fā)揮內(nèi)需主動力作用是當前貨幣政策的主要發(fā)力點。今后貨幣政策工具箱將持續(xù)擴容，提升金融機構(gòu)的服務能力，為實體經(jīng)濟發(fā)展營造更良好的金融環(huán)境。
王運金認為，人民銀行后續(xù)可能會進一步下調(diào)政策利率，尤其是下調(diào)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、服務消費與養(yǎng)老再貸款等結(jié)構(gòu)性工具的再貸款利率，推動金融機構(gòu)下調(diào)對科創(chuàng)企業(yè)、綠色企業(yè)、服務型企業(yè)的貸款利率，貸款政策向民營企業(yè)傾斜，提升民營企業(yè)貸款占比。
北京商報記者廖蒙
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