文 | 萬(wàn)象萬(wàn)聯(lián)

在全球能源市場(chǎng)風(fēng)云變幻的當(dāng)下，一場(chǎng)震撼行業(yè)的變革正悄然上演。

上周末，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)迎來(lái)了近三年最為猛烈的價(jià)格下降，92號(hào)汽油已到7塊邊緣。這一輪降價(jià)潮來(lái)勢(shì)洶洶，不僅讓"6元時(shí)代"觸手可及，更讓"5元區(qū)間"這個(gè)多年未見(jiàn)的數(shù)字重新進(jìn)入公眾視野。

然而，令人深思的是，在油價(jià)一路走低的同時(shí)，國(guó)內(nèi)石油消費(fèi)量卻出現(xiàn)20年以來(lái)的罕見(jiàn)下降趨勢(shì)。

“雙降”下的國(guó)內(nèi)成品油，究竟怎么了？

01 多重誘因

我國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制采用"十個(gè)工作日一調(diào)"的規(guī)則，與國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)緊密掛鉤。本次國(guó)內(nèi)成品油的大跌，與國(guó)際原油的走勢(shì)相吻合。

自 4 月以來(lái)，短短兩周，布倫特原油價(jià)格跌幅達(dá) 10%，WTI原油跌幅更是超 12%。并且，世界主要產(chǎn)油組織進(jìn)行了超預(yù)期增產(chǎn)。OPEC+在4月3日宣布5月起日均增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的13.5萬(wàn)桶。沙特、俄羅斯等產(chǎn)油大國(guó)加速釋放產(chǎn)能，全球原油供應(yīng)過(guò)剩量達(dá)50萬(wàn)桶/日。

此外，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量突破1350萬(wàn)桶/日，疊加技術(shù)效率提升，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)壓力。2025年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.6%，達(dá)到1360萬(wàn)桶/日。

而國(guó)際能源署（IEA）警告二季度過(guò)?；蝻j升至300萬(wàn)桶/日。

與石油供應(yīng)相對(duì)的，是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。歐洲陷入技術(shù)性衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)因高利率抑制消費(fèi)，導(dǎo)致全球原油需求預(yù)期下調(diào)。并且，美國(guó)的“對(duì)等關(guān)稅”政策，更是讓全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇了“黑天鵝”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌和擔(dān)憂。

高盛團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，由于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升以及歐佩克+的供應(yīng)增加，油價(jià)在2025年剩余時(shí)間內(nèi)將小幅下跌，布倫特原油和WTI原油均價(jià)分別為63美元和59美元，2026年更是低至58美元和55美元。

更值得關(guān)注的是零售終端的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

隨著新能源車(chē)保有量快速攀升，傳統(tǒng)加油站的客戶流失壓力與日俱增。為維持市場(chǎng)份額，不僅民營(yíng)加油站大打價(jià)格戰(zhàn)，連"兩桶油"也不得不加入促銷(xiāo)行列。在山東、廣東等競(jìng)爭(zhēng)激烈的地區(qū)，部分加油站的優(yōu)惠幅度甚至達(dá)到1.5元/升，實(shí)際零售價(jià)遠(yuǎn)低于政府指導(dǎo)價(jià)。

這種前所未有的激烈競(jìng)爭(zhēng)，正在重塑?chē)?guó)內(nèi)成品油零售市場(chǎng)的格局。

02 消費(fèi)下探

石油價(jià)格的下跌，并沒(méi)有換來(lái)市場(chǎng)的擴(kuò)大。相反，我國(guó)成品油消費(fèi)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

中國(guó)石化發(fā)布的《中國(guó)能源展望 2060》清晰地勾勒出這一趨勢(shì)：2024 年中國(guó)石油消費(fèi)量預(yù)計(jì)為 7.5 億噸，這是近 20 年來(lái)第二次出現(xiàn)石油消費(fèi)量下滑。第一次消費(fèi)量下滑發(fā)生在 2020 年疫情初期，當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)因疫情停擺，石油需求斷崖式下跌。

而本次下滑，背后的原因更為復(fù)雜，既有全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整的大背景，也有國(guó)內(nèi)能源結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動(dòng)力，更折射出新能源汽車(chē)崛起、消費(fèi)習(xí)慣悄然改變等深層次社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素。

2024年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為3143.6萬(wàn)輛，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為1286.6萬(wàn)輛，這是中國(guó)首次實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)破千萬(wàn)輛。2025年預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)提升至1500萬(wàn)-1600萬(wàn)輛。滲透率預(yù)計(jì)將從2024年的41%提升至2025年的51%左右，首次超過(guò)燃油車(chē)銷(xiāo)量。

新能源汽車(chē)的大發(fā)展，預(yù)示著對(duì)電力消費(fèi)對(duì)石油消費(fèi)的取代。根據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)每天將替代約87萬(wàn)桶成品油（約合4350萬(wàn)噸/年）。

在燃油車(chē)領(lǐng)域，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，傳統(tǒng)燃油車(chē)的能效得到了顯著提高。汽車(chē)制造商通過(guò)采用先進(jìn)的發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)、輕量化車(chē)身設(shè)計(jì)以及優(yōu)化的變速器等措施，使得燃油車(chē)的油耗逐年降低。單位里程的汽油消耗減少，意味著同樣的行駛里程，消費(fèi)者需要購(gòu)買(mǎi)的汽油量減少，從而降低了整體汽油消費(fèi)量。

此外，石油不僅是交通燃料，更是重要的工業(yè)原料。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，對(duì)石油消費(fèi)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)調(diào)整直接影響了建材需求，導(dǎo)致瀝青等石油衍生品的消費(fèi)量明顯下滑。與此同時(shí)，高耗能產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型也在加速推進(jìn)，油氣使用比例不斷下降。這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不是短期波動(dòng)，而是發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的必然結(jié)果，將對(duì)石油消費(fèi)產(chǎn)生持久影響。

除了技術(shù)和產(chǎn)業(yè)因素外，消費(fèi)習(xí)慣的代際變化同樣不容忽視。新一代消費(fèi)者的環(huán)保意識(shí)明顯增強(qiáng)，對(duì)綠色出行方式的接受度更高。共享單車(chē)、網(wǎng)約車(chē)等新型出行方式的普及，顯著降低了私家車(chē)的使用強(qiáng)度。

03 否極泰來(lái)

中國(guó)有句古話叫“否極泰來(lái)”，當(dāng)前成品油價(jià)格大幅下調(diào)，或正在產(chǎn)生一些意想不到的機(jī)遇。

市場(chǎng)心理層面正在發(fā)生微妙變化。當(dāng)油價(jià)無(wú)線接近“6元時(shí)代”的消費(fèi)心理關(guān)口后，出現(xiàn)了有趣的"恐低心理"現(xiàn)象。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，約23%的新車(chē)潛在購(gòu)買(mǎi)者因油價(jià)回落而暫緩了新能源車(chē)購(gòu)置計(jì)劃，轉(zhuǎn)而利用當(dāng)前的低價(jià)窗口增加燃油消費(fèi)。這種消費(fèi)心理的轉(zhuǎn)變，為石油消費(fèi)的階段性反彈創(chuàng)造了條件。

特別值得關(guān)注的是能源替代經(jīng)濟(jì)性的變化。在當(dāng)前油價(jià)水平下，燃油車(chē)每公里成本已降至0.45元，與電動(dòng)車(chē)使用成本差距縮小到0.15元。對(duì)于網(wǎng)約車(chē)等營(yíng)運(yùn)車(chē)輛而言，考慮到電動(dòng)車(chē)的折舊因素，燃油車(chē)綜合成本優(yōu)勢(shì)重新顯現(xiàn)。這一變化正在影響部分商業(yè)用戶的能源選擇。

隨著油價(jià)深度調(diào)整，需求價(jià)格彈性開(kāi)始顯現(xiàn)。根據(jù)物流行業(yè)預(yù)測(cè)，油價(jià)大跌后，柴油車(chē)日均行駛里程或環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)15%；高速公路汽油消耗量將同比回升9%；更值得注意的是，部分工礦企業(yè)開(kāi)始重新啟用柴油發(fā)電設(shè)備，因?yàn)楫?dāng)前油價(jià)下，傳統(tǒng)能源的成本優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)。

這種消費(fèi)行為的轉(zhuǎn)變，反映出價(jià)格因素正在重塑能源消費(fèi)格局。

庫(kù)存周期的轉(zhuǎn)換也印證了市場(chǎng)預(yù)期的改善。根據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，沿海獨(dú)立煉廠開(kāi)始增加原油加工量，環(huán)比提升8%；社會(huì)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)從25天降至18天，中間商對(duì)后市的態(tài)度將會(huì)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。這種產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的積極調(diào)整，為消費(fèi)反彈提供了支撐。

04 結(jié)語(yǔ)

成品油價(jià)的大跌，是消費(fèi)者所期待的；“回 6 望 5”的預(yù)期，也在一定程度上會(huì)止住石油消費(fèi)下滑的勁頭，迸發(fā)出新的消費(fèi)機(jī)遇。

如今，我國(guó)的能源革命已經(jīng)進(jìn)入到深水區(qū)，石油作為傳統(tǒng)化石能源的代表，應(yīng)用占比被不斷壓縮。根據(jù)預(yù)計(jì)，2025年我國(guó)石油將會(huì)到達(dá)消費(fèi)峰值，之后如何延續(xù)輝煌？也許，應(yīng)用成本控制是最直接的手段。

總之，峰值并不一定意味著衰退的到來(lái)，也許是新的繁榮周期的開(kāi)始。石油時(shí)代的故事，遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。