盡快裝滿口袋過長假，這樣的呼吁，我在上一個長假（春節(jié)）前發(fā)出過，今天再一次呼吁。
在做這樣的呼吁之前，我再次強(qiáng)調(diào)兩個觀點：
1，中期牛市下半場，其實上上周已經(jīng)啟動了。
只不過，中期牛市下半場的啟動節(jié)奏，沒有牛市上半場（去年9月下旬）那般轟轟烈烈，這樣也沒什么不好，這樣牛市下半場可以走得更穩(wěn)健一些，不至于發(fā)生去年國慶節(jié)后猛烈回調(diào)帶來的慘烈踩踏。
眼光稍微放長一些，放長到2025全年，我們注定能夠看到上證沖高到4000點上方，之所以如此確認(rèn)，核心邏輯是更多更便宜的貨幣預(yù)期，輔助邏輯是中美貿(mào)易戰(zhàn)中期的斗而不破。
2，中期牛市下半場的第一階段，風(fēng)險偏好收斂是主旋律。
在中美貿(mào)易戰(zhàn)懸而未定、且中長期不可逆之下，中期牛市下半場的第一階段，將以高股息、預(yù)期中高股息為主，絕大多數(shù)估值過高的高科技（尤其是TOC高科技）在這一區(qū)間整體表現(xiàn)大概率會低于滬深300，當(dāng)然，在這一區(qū)間，精準(zhǔn)鎖定中低估值、尤其是預(yù)期業(yè)績能夠大增的硬軟高科技（TOB和TOG為主），在牛市下半場第一階段，很可能會迎來超級亮眼的表現(xiàn)——關(guān)于這些，在前天下午的私享會專屬直播中，我做過較為詳細(xì)的闡述。
至于今天市場的縮量中幅下跌（中位數(shù)下跌1.34%），市場普遍認(rèn)為這是上周末重要會議的政策不及預(yù)期，這其實是一般散戶的認(rèn)知。
預(yù)期的政策，沒有落空，而是在蓄勢，且大主力（這里的“大主力”大家可以意會）事實正在借助一般散戶的這一認(rèn)知，超大概率會在五一節(jié)前進(jìn)一步完成吸籌的布置。
做實戰(zhàn)投資，其實沒有必要太過在意超短期的市場，關(guān)于超短期的市場走勢，在上周三的文章中，我就講過了，“超短期，A股走勢超大概率會弱于全球其他主要市場”，這是由美國上周三拋出關(guān)稅妥協(xié)信號、而我們暫時不配合（我們強(qiáng)調(diào)的是，要談判就談判一攬子協(xié)議）所導(dǎo)致的發(fā)達(dá)國家內(nèi)部撕裂稍微減緩決定的。
但是，在這一超短期結(jié)束之后，最遲五月中旬，全球資本超大概率會再一次加速擁抱中國資產(chǎn)，在利益面前，情緒的傾斜和偏好不是最重要的，最重要的還是中美各自的抗壓能力、以及支撐抗壓能力背后的中期經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性——注意，我這里講的是“中期”。
所以，如我上周三所講，盡管我提前預(yù)期超短期全球其他主要市場表現(xiàn)大概率會優(yōu)于中國股市，但是，我依然選擇逢高減持三周前布局的合規(guī)境外QDII，上周已經(jīng)減持了一部分，今天繼續(xù)減持，這部分減持的倉位，明天最遲后天相當(dāng)一部分會繼續(xù)加倉中國股市（以港股為主）。
這一輪從去年9.24開始的中期牛市，無論是上半場，還是現(xiàn)在已然開啟的下半場，其核心邏輯都是一以貫之的——貨幣的力量，更多更廉價的貨幣必將繼續(xù)推動中國股市進(jìn)一步向上突破。
不要動輒講什么經(jīng)濟(jì)預(yù)期了，經(jīng)濟(jì)預(yù)期，就整體而言，其實已經(jīng)兌現(xiàn)在當(dāng)下的股價之中，因為，相比5年前，我們的市場利率已經(jīng)下調(diào)了接近一半——市場利率下調(diào)接近一半，理論上可以推高中國股市估值上升一倍，在這種情況下，即便中國股市的預(yù)期業(yè)績下調(diào)25%，理論上只要我們的市場利率預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)，中國股市基于現(xiàn)在的點位，中期內(nèi)整體再推高20%-30%是沒有問題的。
當(dāng)然，這里存在兩個假設(shè)，一是市場利率預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)，二是中美經(jīng)貿(mào)是否徹底撕裂。
關(guān)于第一個假設(shè)，我們的市場預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)，個人認(rèn)為，這幾乎是板上釘釘?shù)?，不僅高層已經(jīng)反復(fù)講了，而且美聯(lián)儲也開始抗不住了，接下來的2025年，我們的LPR整體再下調(diào)30個基點以上，這個幾乎是可以確認(rèn)的。
關(guān)于第二個假設(shè)，最近我也反復(fù)講了，中美經(jīng)貿(mào)徹底撕裂的標(biāo)志是，不僅針對我們的直接出口，而且針對我們的轉(zhuǎn)口貿(mào)易也進(jìn)行徹底封堵，但是，現(xiàn)在看來，不僅針對我們的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，老美現(xiàn)在下不了手，就連針對我們的直接出口，老美現(xiàn)在也期待盡快在技術(shù)層面進(jìn)行和談（注意，是技術(shù)層面）。
在確認(rèn)市場利率預(yù)期必將進(jìn)一步下調(diào)、且中美貿(mào)易中期內(nèi)整體將維持斗而不破的情況下，我們沒有必要過度擔(dān)憂當(dāng)下的中國股市，我們更沒有必要對中期牛市下半場缺乏必要的信心。
不多說了，中期牛市下半場已經(jīng)開始，現(xiàn)在，盡快裝滿口袋過長假，當(dāng)然方向和邏輯一定要搞清楚。
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