觀點(diǎn)網(wǎng) 4月27日，綜合性城市服務(wù)運(yùn)營商玉禾田公布了2024年報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，2024公司營業(yè)收入為72.03億元，同比增長16.39%；歸母凈利潤5.75億元，同比增長10.40%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤5.64億元，同比增長10.61%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額3.69億元，同比增長12.58%；基本每股收益1.44元/股，同比增長9.92%。
而同時(shí)，宏觀環(huán)境的影響也較為明顯。由于玉禾田主營業(yè)務(wù)服務(wù)于政府，受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，地方政府財(cái)力有限，財(cái)政預(yù)算安排緊張，該公司2024年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額合計(jì)1.39億元。同時(shí)應(yīng)收賬款余額同比增長29.14%至42.18億元；貨幣資金余額同比下降28.63%至8億元。
增長放緩與發(fā)展阻力
玉禾田業(yè)務(wù)體系主要由城市運(yùn)營與物業(yè)管理兩大戰(zhàn)略板塊構(gòu)成，前者涵蓋城市環(huán)境管家（環(huán)境衛(wèi)生綜合治理）、城市空間管家（公共空間資源優(yōu)化配置）、城市煥新管家（市政設(shè)施更新維護(hù)）及城市智慧管家（數(shù)字化城市管理）等專業(yè)化服務(wù)模塊。后者覆蓋傳統(tǒng)物業(yè)維護(hù)與專項(xiàng)技術(shù)服務(wù)，形成了基礎(chǔ)服務(wù)與增值服務(wù)并重的業(yè)務(wù)架構(gòu)。
物聊社觀察，兩項(xiàng)核心業(yè)務(wù)過去一年均實(shí)現(xiàn)增長的同時(shí)，盈利能力也有輕微幅度提升。
年報(bào)顯示，城市運(yùn)營板塊實(shí)現(xiàn)營收61.09億元，較上年增長20.57%，占營業(yè)收入比重為84.81%，較上年增加2.56個(gè)百分點(diǎn)；毛利率達(dá)到26.22%，較2023年增長0.87%。
作為玉禾田的發(fā)展支柱，該板塊盡管在手合同總金額和待執(zhí)行合同金額持續(xù)增長，但也面臨著增長壓力。
一方面，截至2024年末城市運(yùn)營板塊在手合同總金額577.20億元；待執(zhí)行合同金額373.80億元，2023年分別為523.00億元與352.64億元。另一方面，其新簽合同總金額為83.40億元，較2023年118.32億元下滑了29.51%；新增項(xiàng)目60個(gè)，而2023年則為66個(gè)。
期內(nèi)，化債政策雖有效緩解了地方政府的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，但該類政策重點(diǎn)聚焦于降低城投平臺(tái)高息債務(wù)、遏制新增隱形債務(wù)及優(yōu)化財(cái)政結(jié)構(gòu)?；瘋Y金主要用于置換"高息、高風(fēng)險(xiǎn)"債務(wù)，短期內(nèi)更多表現(xiàn)為債務(wù)展期。這種"借新還舊"的模式雖穩(wěn)定了地方財(cái)政大盤，卻未能實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)財(cái)政支付能力。環(huán)衛(wèi)行業(yè)仍面臨區(qū)域財(cái)政水平制約。
與此同時(shí)，環(huán)衛(wèi)市場已演變?yōu)榱浇侵穑衿?、央企、本地國企、跨省國企、混改企業(yè)、中外合資），市場競爭日趨白熱化。疊加行業(yè)全面價(jià)格混戰(zhàn)，企業(yè)亦需對(duì)市場開拓及項(xiàng)目質(zhì)量進(jìn)行更多把控。
另外，玉禾田的物業(yè)管理板塊呈現(xiàn)緩步增勢(shì)。2024年實(shí)現(xiàn)營收10.87億元，同比增長1.04%，上年同期增速為0.89%；占營業(yè)收入比重為15.09%，毛利率為10.08%，較2023年提升0.36%。
期內(nèi)，該板塊新簽合同總金額約14.82億元，同比增長13.13%；截至2024年末，在手合同總金額16.05億元，同比增長9.1%；待執(zhí)行合同金額8.51億元，同比增長13.32%。
公告介紹，通過"城市服務(wù)+專業(yè)物業(yè)"雙輪驅(qū)動(dòng)，玉禾田業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國80余個(gè)重點(diǎn)城市，建立了包括龍湖、中海等頭部物企，騰訊、華為等科技巨頭，以及四大國有銀行在內(nèi)的頂級(jí)客戶生態(tài)圈。在軌道交通領(lǐng)域，已延伸至深圳、廣州等8大地鐵系統(tǒng)；在航空領(lǐng)域，成功了打造三亞鳳凰機(jī)場、廣州白云機(jī)場等標(biāo)桿項(xiàng)目。
應(yīng)收賬款高企與成本上升
應(yīng)收賬款頑疾仍困擾著環(huán)衛(wèi)企業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，2024上半年，14家環(huán)衛(wèi)企業(yè)累計(jì)營收219.63億元，但應(yīng)收賬款卻飆升至251.61億元，占比營收高達(dá)115%，遠(yuǎn)超行業(yè)警戒線3.8倍。
玉禾田4月初回應(yīng)投資者表示，公司已成立專項(xiàng)工作組，并且派專人積極與相關(guān)方溝通、協(xié)調(diào)、推進(jìn)回款進(jìn)程。目前，回款工作正在有條不紊地開展，且已取得了階段性成果。
具體來看，截至2024年末該公司的應(yīng)收賬款余額為42.18億元，同比增長29.14%，遠(yuǎn)高于營收增速；占到總資產(chǎn)比例達(dá)46.31%，比重較期初增加1.82個(gè)百分點(diǎn)。
公告解釋稱，應(yīng)收賬款增長較快，占總資產(chǎn)比例相對(duì)較高，主要與公司營收增長和結(jié)算周期有關(guān)。玉禾田認(rèn)為，應(yīng)收賬款整體賬期處于合理水平，且客戶主要為政府部門、大型物業(yè)公司、地鐵運(yùn)營單位，但不排除未來如果由于客戶財(cái)政資金安排不到位等方面原因，存在公司應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回可能，從而對(duì)資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。為真實(shí)、準(zhǔn)確反映經(jīng)營情況，玉禾田2024年已基于謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行了1.39億元的計(jì)提減值準(zhǔn)備；其中包括計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬損失1.17億元，占總計(jì)提的84.17%。
與應(yīng)收賬款高速增長相比，其貨幣資金卻大幅走弱，截至期末余額為8億元，較期初11.21億元下滑28.63%；占總資產(chǎn)比例8.78%，比重較期初下降6.49個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，短期借款高速增長，2024年末余額為13.86億元，較期初增長52.5%；占資產(chǎn)比例上升2.84個(gè)百分點(diǎn)至15.22%。
此外，環(huán)衛(wèi)行業(yè)屬于勞動(dòng)力密集型企業(yè)，人工成本在主營業(yè)務(wù)成本中的占比較高，用工成本上升風(fēng)險(xiǎn)一方面會(huì)使企業(yè)面臨較大資金壓力；另一方面也會(huì)壓縮利潤空間。
2024年玉禾田營業(yè)總成本達(dá)到62.30億元，同比增長16.38%。以產(chǎn)品分類來看，市場環(huán)衛(wèi)的人工成本同比增長16.75%至27.5億元，占該業(yè)務(wù)板塊營業(yè)成本比重達(dá)60.96%；物業(yè)清潔的人工成本同比下降4.81%至8.3億元，占該業(yè)務(wù)板塊營業(yè)成本比重達(dá)84.97%；另外，值得注意的是物業(yè)清潔板塊服務(wù)采購的成本大幅增長111.52%至0.89億元。
對(duì)此，玉禾田表示將更精準(zhǔn)的使用人力投放，引入信息化、智能化工具。加強(qiáng)人員、設(shè)備利用效率。持續(xù)對(duì)環(huán)衛(wèi)作業(yè)全過程優(yōu)化、創(chuàng)新，加強(qiáng)精細(xì)化管理，不斷提高項(xiàng)目的機(jī)械化和智能化水平。同時(shí)，依據(jù)相關(guān)項(xiàng)目合同約定的議價(jià)調(diào)價(jià)機(jī)制，對(duì)沖勞動(dòng)用工成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。
年報(bào)介紹，玉禾田2024年升級(jí)了"@數(shù)智城市大管家"平臺(tái)。新增智慧水務(wù)、無人機(jī)巡檢等應(yīng)用場景。并與北大人工智能研究院合作開發(fā)玉禾田大模型，集成先進(jìn)AI技術(shù)，構(gòu)建行業(yè)知識(shí)庫，平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)95%硬件接入。
在智能裝備領(lǐng)域，其陽光S200清掃機(jī)器人等產(chǎn)品成功落地。通過投資坎德拉（深圳）智能科技有限公司，在全國多個(gè)場景實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。2025年成立玉樹智能機(jī)器人公司，致力于打造全場景智慧環(huán)衛(wèi)解決方案。
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