【受粗鋼壓減政策影響，鋼材走勢震蕩偏強】受粗鋼壓減政策減產(chǎn) 5000 萬噸消息作用，鋼材走勢震蕩偏強運行。但從政治局會議精神看，國內(nèi)政策以穩(wěn)為主，后期存量政策緊踩油門，增量政策引而不發(fā)，大概率要等到出口等影響到增速以后，或疊加對等關(guān)稅 90 天豁免到期，即 6 - 7 月份之后，或者 7 月底的政治局會議。 從國內(nèi)供需驅(qū)動而言，房地產(chǎn)新房高頻銷售數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)弱，房屋新開工同比為負(fù)；基建等工程項目開工多，但資金有壓力，整體工程進(jìn)度施工慢，混凝土發(fā)貨量維持同比減量，建材需求較弱。卷板需求方面，消費政策刺激下，機械、汽車、家電等卷板類需求尚可，集裝箱、造船、電力、新能源等需求較好，不過近期美對等關(guān)稅增加影響，冷軋、鍍鋅等鋼材成交轉(zhuǎn)弱，后期板材基本面或轉(zhuǎn)弱。出口在五部門聯(lián)合發(fā)布公告后，“買單出口”將嚴(yán)查，遠(yuǎn)期不利于出口高景氣持續(xù)。供應(yīng)端，鐵水產(chǎn)量增加，鋼廠盈利尚可，后期鐵水產(chǎn)預(yù)計穩(wěn)定有增。品種上，熱卷、中厚板產(chǎn)量回升，熱卷、冷軋、鍍鋅等卷板庫銷比壓力顯現(xiàn)；螺紋線材產(chǎn)量微增，庫存仍處低位水平。整體庫銷比相較往年偏高，供需略顯壓力。 從成本來看，原料價格近期廢鋼提漲，鐵礦石價格震蕩，焦炭止跌回穩(wěn)，成本平穩(wěn)略增。螺紋電爐平電成本 3250 - 3300 左右，長流程成本及富寶口徑計算谷電成本在 3100 左右，主力合約螺紋價格在谷電成本有支撐。從結(jié)構(gòu)看，出口轉(zhuǎn)弱等需求減弱及供給側(cè)影響下，原料相對弱勢，遠(yuǎn)期鋼廠利潤和鋼礦等比價有望回升。 趨勢方面，鋼材受政治局會議精神和粗鋼壓減政策影響，鋼價短期或小幅反彈，但預(yù)計在跳空缺口以下；中長期看，對美關(guān)稅等影響下，供需仍存壓力，中長期延續(xù)弱勢。 重點策略推薦方面，趨勢短期震蕩或偏強運行，中長期逢高偏空操作。套利方面，鐵礦石 9 - 1 正套參與（★ ★ ★ ）；卷螺價差或高位回落；關(guān)注限產(chǎn)下鋼礦比價遠(yuǎn)期回升。期現(xiàn)方面，基差處于高位正套逐步平倉，或者適量反套操作（★ ★ ）。期權(quán)方面，前期賣出寬跨建議持有或逐步獲利平倉（★ ★ ★ ）。 風(fēng)險提示：美關(guān)稅影響反復(fù)，供給側(cè)政策超過預(yù)期。