李湛 系招商基金研究部經(jīng)濟學(xué)家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事
中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，會議充分肯定了一季度經(jīng)濟的向好態(tài)勢，同時指明經(jīng)濟回升存在的難點和問題，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)仍需要進一步鞏固。
此次政治局會議有何看點？對資本市場影響幾何？哪些投資機會值得關(guān)注？本期首席瞭望臺全面解讀。
一、多重積極信號釋放
此次會議以“穩(wěn)中求進”為總基調(diào)，釋放三大核心信號。第一，政策力度加碼。財政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，明確加快專項債、超長期特別國債發(fā)行，適時降準降息，保持流動性合理充裕，直接支持實體經(jīng)濟。第二，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提速。聚焦科技創(chuàng)新（如“人工智能+”行動、債券市場“科技板”）、新質(zhì)生產(chǎn)力培育，推動產(chǎn)業(yè)鏈高端化，彰顯高質(zhì)量發(fā)展決心。第三，風(fēng)險與改革雙線推進。提出化解地方債務(wù)、優(yōu)化房地產(chǎn)存量收購等風(fēng)險防控措施，同時加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場、擴大服務(wù)業(yè)開放，兼顧短期穩(wěn)預(yù)期與長期制度優(yōu)化。此外，民生保障（穩(wěn)崗返還、糧食穩(wěn)價）與內(nèi)需驅(qū)動（收入提升、消費擴容）政策聯(lián)動，為經(jīng)濟復(fù)蘇提供韌性支撐。
二、值得關(guān)注的經(jīng)濟要點
一是結(jié)構(gòu)性政策工具，定向支持科技、消費等領(lǐng)域的新型金融工具，需關(guān)注資金落地效率與監(jiān)管細則。二是房地產(chǎn)新模式，“高品質(zhì)住房供給+存量優(yōu)化”可能推動保障房建設(shè)與存量盤活，重塑行業(yè)邏輯。三是統(tǒng)一大市場建設(shè)，打破地方保護主義，降低交易成本。四是硬科技突破，半導(dǎo)體、人工智能等核心技術(shù)攻關(guān)或加速，關(guān)注技術(shù)轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化進程。五是地方債務(wù)化解，一攬子化債政策能否實質(zhì)性緩解財政壓力，避免風(fēng)險擴散是關(guān)鍵。
三、對資本市場的影響
一是流動性改善，降準降息預(yù)期增強，利率敏感型板塊（金融、地產(chǎn)）估值修復(fù)動力提升。二是結(jié)構(gòu)性機會，政策重點支持的科技（AI、半導(dǎo)體）、消費（服務(wù)、養(yǎng)老）、綠色經(jīng)濟（新能源）或成主線。三是風(fēng)險偏好修復(fù)，地方債務(wù)與房地產(chǎn)風(fēng)險防控表態(tài)緩解市場擔(dān)憂，疊加穩(wěn)市場政策，短期提振情緒。四是長期邏輯強化，統(tǒng)一大市場與科技自立政策將優(yōu)化資本配置，中長期利好高端制造與硬科技企業(yè)。
四、值得關(guān)注的投資機會
一是科技創(chuàng)新板塊，例如人工智能、半導(dǎo)體、機器人等硬科技領(lǐng)域，關(guān)注技術(shù)突破與政策催化。二是消費升級板塊，文旅、醫(yī)療養(yǎng)老等服務(wù)消費，及智能家居、綠色家電等新型消費。三是基建與城市更新，專項債支撐基建投資，城中村改造帶動建筑建材需求。四是房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型，存量房收購政策優(yōu)化下，物業(yè)運營、保障房供應(yīng)鏈企業(yè)或受益。五是綠色經(jīng)濟，光伏、儲能、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦技術(shù)迭代與全球化布局。六是資本市場改革相關(guān)板塊，例如“科技板”創(chuàng)新、大一統(tǒng)市場建設(shè)、穩(wěn)定市場政策或利好券商、物流龍頭及科技型中小企業(yè)。
五、風(fēng)險提示
政策落地面臨多重挑戰(zhàn)，一是內(nèi)外平衡壓力，二是政策協(xié)同與穿透力，三是信心修復(fù)與預(yù)期管理，四是長期轉(zhuǎn)型阻力。未來需重點關(guān)注改革細則出臺、民生政策基層穿透力及預(yù)期管理機制優(yōu)化。
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