在2025年第一季度，貴州茅臺(tái)(600519)憑借其卓越的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，向市場(chǎng)提交了一份引人注目的成績(jī)報(bào)告。該報(bào)告不僅展示了其深厚的品牌底蘊(yùn)和強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也突顯了貴州茅臺(tái)(600519)在當(dāng)前中國(guó)白酒行業(yè)變局中所增添的確定性。

再度實(shí)現(xiàn)開門紅，為全年目標(biāo)打好基礎(chǔ)

在2025年第一季度，貴州茅臺(tái)再度迎來了開門紅，為全年的穩(wěn)健發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。根據(jù)4月29日發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告，2025年1月至3月期間，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)總收入514.43億元，同比增長(zhǎng)10.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為268.47億元，同比增長(zhǎng)11.56%。

此前，貴州茅臺(tái)發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)收、凈利雙增超15%：營(yíng)收1741.44億元，同比增長(zhǎng)15.66%，歸母凈利潤(rùn)862.28億元，同比增長(zhǎng)15.38%。對(duì)于2025年，貴州茅臺(tái)在年報(bào)中提出的主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上一年度增長(zhǎng)約9%。從目前的業(yè)績(jī)來看，茅臺(tái)在第一季度已經(jīng)超這一預(yù)期。

作為全年的起始階段，第一季度的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)具有重要的指示意義。貴州茅臺(tái)在這一季度的卓越表現(xiàn)，使其在全年的工作中占據(jù)了主動(dòng)地位。這為后續(xù)的市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)等工作提供了充分的資金支持和信心保障，同時(shí)也為整個(gè)酒業(yè)市場(chǎng)注入了復(fù)蘇和發(fā)展的信心，展現(xiàn)了行業(yè)復(fù)蘇和發(fā)展的希望。

茅臺(tái)酒營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，系列酒成新增長(zhǎng)極

一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，茅臺(tái)酒營(yíng)收 435.57億元，增幅為 9.70%，占一季度營(yíng)收近84.67%。茅臺(tái)酒作為貴州茅臺(tái)的核心產(chǎn)品，憑借其深厚的歷史文化底蘊(yùn)、獨(dú)特的釀造工藝和卓越的品質(zhì)，一直是消費(fèi)者心中的 “白酒之王”。其穩(wěn)定的營(yíng)收增長(zhǎng)，不僅為公司業(yè)績(jī)提供了堅(jiān)實(shí)保障，更是品牌價(jià)值不斷提升的有力證明。

系列酒的高速增長(zhǎng)同樣引人注目。一季度系列酒營(yíng)收 70.22億元，同比增長(zhǎng) 18.30%，被外界譽(yù)為 “貴州茅臺(tái)保持領(lǐng)先的另一增長(zhǎng)極”。近年來，貴州茅臺(tái)不斷加大對(duì)系列酒的投入和培育力度，從產(chǎn)品品質(zhì)提升、品牌形象塑造到市場(chǎng)推廣拓展，全方位發(fā)力。

2024年，茅臺(tái)推出了 “龍茅”“散花飛天”等產(chǎn)品，并開展了系列品推活動(dòng)，進(jìn)一步推升非標(biāo)產(chǎn)品噸價(jià)水平。作為系列酒中的高端酒，茅臺(tái) 1935 布局于千元價(jià)位，深入挖掘茅臺(tái)文化內(nèi)涵，優(yōu)化提升茅臺(tái)文化體系，發(fā)布《茅臺(tái)玖章》，極大地提升了市場(chǎng)影響力。其他系列酒也在終端市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，不斷拓展消費(fèi)群體和市場(chǎng)份額。

無論是茅臺(tái)酒還是系列酒，都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，真正做到了量?jī)r(jià)齊升，且產(chǎn)品高端化進(jìn)程仍在加速推進(jìn)。貴州茅臺(tái)堅(jiān)持 “品價(jià)匹配” 和 “大單品” 策略，已成功打造出 “單品營(yíng)收過千億、市值上萬(wàn)億” 的全球烈性酒第一品牌。

國(guó)信證券(002736)研究報(bào)告表示，當(dāng)前白酒行業(yè)仍處于需求磨底階段，2025年內(nèi)需預(yù)計(jì)在政策的保駕護(hù)航中逐步回暖；降速成為行業(yè)共識(shí)，茅臺(tái)仍有充足的工具箱（茅臺(tái)酒多渠道精準(zhǔn)投放、系列酒快速增長(zhǎng)等）保證自身穩(wěn)健的發(fā)展。

與此同時(shí)，在發(fā)展過程中，公司始終以消費(fèi)者為中心，將 “順天敬人，明理厚德” 的企業(yè)核心價(jià)值觀融入市場(chǎng)營(yíng)銷工作的每一個(gè)環(huán)節(jié)，推動(dòng)從 “賣酒” 向 “賣生活方式” 的轉(zhuǎn)變。通過舉辦各類文化活動(dòng)、品鑒會(huì)等，讓消費(fèi)者深入了解茅臺(tái)文化，感受茅臺(tái)所代表的高品質(zhì)生活，從而增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)同感和忠誠(chéng)度。

在產(chǎn)品適配方面，茅臺(tái)繼續(xù)堅(jiān)持 “金字塔” 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。以 500ml、1000ml、750ml、100ml 茅臺(tái)及禮盒為 “金字塔” 的底座，穩(wěn)固品牌的基礎(chǔ)，滿足大眾消費(fèi)需求；以文化產(chǎn)品、文創(chuàng)產(chǎn)品為 “金字塔” 的中部，打造以生肖酒為大單品的文化產(chǎn)品作為中部的主力，豐富產(chǎn)品內(nèi)涵，提升品牌文化價(jià)值；“金字塔” 的頂層則是精品、珍品與陳年酒，走專品專案的路線，適配個(gè)性化消費(fèi)場(chǎng)景，滿足高端消費(fèi)者的個(gè)性化需求。

這種清晰的產(chǎn)品矩陣布局，使得茅臺(tái)能夠精準(zhǔn)定位不同消費(fèi)群體，全面覆蓋市場(chǎng)，進(jìn)一步提升品牌的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

渠道布局優(yōu)化，穩(wěn)定現(xiàn)金流強(qiáng)化市場(chǎng)韌性

渠道布局對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)拓展和銷售業(yè)績(jī)至關(guān)重要。2025 年一季度，貴州茅臺(tái)在渠道建設(shè)方面取得了重要進(jìn)展，直銷渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 232.20億元，批發(fā)渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 273.60 億元，直銷與批發(fā)代理渠道達(dá)成動(dòng)態(tài)平衡。

這種動(dòng)平衡充分發(fā)揮了不同渠道的價(jià)值，尤其是讓社會(huì)經(jīng)銷商體系為系列酒推廣提供了強(qiáng)大的渠道推力。通過動(dòng)態(tài)調(diào)整渠道比例，貴州茅臺(tái)既能增厚公司的收入和利潤(rùn)，又能有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

在直銷渠道方面，貴州茅臺(tái)不斷加強(qiáng)線上線下融合，拓展銷售渠道。通過茅臺(tái)官方電商平臺(tái)、專賣店等直銷渠道，公司能夠直接觸達(dá)消費(fèi)者，更好地了解消費(fèi)者需求，提供個(gè)性化的服務(wù)和產(chǎn)品推薦。

貴州茅臺(tái)充沛的現(xiàn)金流和預(yù)收賬款，也體現(xiàn)了其強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。據(jù)一季報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)貨幣資金 521.99億元，預(yù)收賬款（合同負(fù)債+其他流動(dòng)負(fù)債） 98.78億元，持續(xù)保持高位。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~88.09億元。從現(xiàn)金流和預(yù)收賬款兩項(xiàng)指標(biāo)來看，貴州茅臺(tái)資金蓄水池表現(xiàn)良好，現(xiàn)金流能力和持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，顯示出茅臺(tái)酒、系列酒良好的銷售態(tài)勢(shì)。

從終端市場(chǎng)來看，茅臺(tái)各產(chǎn)品在酒業(yè)弱周期下依然保持了良性的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。飛天茅臺(tái)終端價(jià)格已回升至良性穩(wěn)定區(qū)間，穩(wěn)定在合理水平，需求穩(wěn)健。隨著五一、端午等節(jié)日的臨近，需求端有望迎來一波 “小高峰”。

盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)、現(xiàn)金流充沛，為貴州茅臺(tái)每年的分紅提供了穩(wěn)定的來源。這不僅回報(bào)了廣大股東的支持和信任，也增強(qiáng)了投資者對(duì)公司的信心，進(jìn)一步提升了公司在資本市場(chǎng)的形象和價(jià)值。