本文來源：時代商學院 作者：孫華秋
圖源：圖蟲創(chuàng)意
來源|時代商業(yè)研究院
作者|孫華秋
編輯|韓迅
【導語】
4月23日，存儲芯片廠商東芯股份（688110.SH）發(fā)布了2024年年報。
年報顯示，2024年，東芯股份盡管營收同比增長20.80%至6.41億元，但歸母凈利潤虧損1.67億元，已連續(xù)兩年陷入虧損的困局。
如今，這家深耕中小容量存儲芯片的企業(yè)，正面臨同國際巨頭與本土廠商的雙重競爭。行業(yè)價格戰(zhàn)亦進入白熱化階段。
4月25—27日，就持續(xù)虧損、新產品商業(yè)化等問題，時代商業(yè)研究院向東芯股份證券部發(fā)函并致電詢問。其工作人員在電話中回復稱，目前公司處于靜默期，暫不接受媒體采訪和調研。
【摘要】
1.深陷價格戰(zhàn)泥潭，連虧兩年。2022年以來，半導體行業(yè)步入下行周期，市場需求疲軟。在此背景下，三星、美光等國際存儲巨頭采取降價策略搶占市場份額，同時，國內同行也在不斷擴產，行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈。受此影響，2023—2024年，東芯股份均處于虧損狀態(tài)。
2.錨定車規(guī)級芯片戰(zhàn)略突圍。面對當前困境，東芯股份選擇以戰(zhàn)略突圍破局。其將車規(guī)級芯片作為核心增長點，通過技術縱深拓展與多元化布局，試圖開辟新賽道。
3.關注研發(fā)成果轉化和客戶訂單落地。時代商業(yè)研究院認為，東芯股份當前面臨的短期虧損，是逆周期研發(fā)投入與市場拓展的必經階段。這場破局之戰(zhàn)的勝負手，在于東芯股份能否將研發(fā)投入轉化為市場份額，將客戶認證轉化為規(guī)模收入，在半導體國產化浪潮中從“跟隨者”升級為“生態(tài)構建者”。
【正文】
一、深陷價格戰(zhàn)泥潭，連虧兩年
目前，東芯股份主要聚焦于中小容量存儲芯片領域，向客戶提供4Gb+4Gb、8Gb+8Gb、16Gb+16Gb等組合的多芯片封裝存儲器（MCP）產品，主要應用于5G通信模塊、車載模塊等領域。
2022年以來，半導體行業(yè)步入下行周期，市場需求顯著疲軟。在此背景下，三星、美光等國際存儲巨頭憑借規(guī)模效應與技術壁壘，采取降價策略搶占市場份額；與此同時，兆易創(chuàng)新（603986.SH）、北京君正（300223.SZ）等國內同行乘半導體國產化的東風，不斷擴大產能，導致行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈。
在內外競爭的雙重壓力下，東芯股份業(yè)績明顯承壓。財報顯示，2022—2024年，東芯股份的營業(yè)收入分別為11.46億元、5.31億元、6.41億元，歸母凈利潤分別為1.86億元、-3.06億元、-1.67億元。
其中，2024年，得益于網絡通信、消費電子等下游市場需求觸底回升，東芯股份的產品銷量迎來階段性反彈，帶動營業(yè)收入同比大增20.80%至6.41億元。
在利潤端，同期，受研發(fā)費用持續(xù)加大，“三費”（財務費用、管理費用、銷售費用）增長，以及確認部分投資虧損的影響，東芯股份延續(xù)2023年的虧損態(tài)勢，歸母凈利潤為-1.67億元，但虧損額同比有所收窄。
這種“量增利減”的尷尬，暴露出中小廠商在巨頭博弈中的被動地位。從另一個角度看，東芯股份虧損的背后，是成本與需求的角力。
2024年，東芯股份的毛利率回升至13.99%，看似傳遞積極信號，卻仍不足2021年峰值（42.12%）的三分之一。這組數據勾勒出一個殘酷現實：即便通過產品結構優(yōu)化與成本管控暫時穩(wěn)住毛利率，國際巨頭的技術壁壘與規(guī)模定價權，仍像無形枷鎖限制著東芯股份的盈利空間。
值得關注的是，研發(fā)投入的持續(xù)高企，疊加“三費”增長與投資虧損，正在考驗東芯股份的現金流續(xù)航能力。2024年，東芯股份的經營現金流凈額為-2.78億元，自2022年以來連續(xù)三年呈凈流出態(tài)勢。
時代商業(yè)研究院認為，東芯股份的困境恰是全球半導體產業(yè)鏈重構期的縮影。在半導體國產化進程遭遇國際巨頭的“價格屠刀”，疊加技術突破需要持續(xù)燒錢而市場回報周期漫長的雙重壓力下，中小廠商的戰(zhàn)略定力與資源整合能力正面臨終極考驗。2024年，東芯股份的營收反彈雖顯韌性，卻未觸及根本矛盾：在存儲芯片這個“規(guī)模即話語權”的賽道，該如何突破“高端失守、中低端混戰(zhàn)”的格局？
二、破局：錨定車規(guī)級芯片，構建第二增長極
面對當前困境，東芯股份選擇以戰(zhàn)略突圍破局。該公司將車規(guī)級芯片作為核心增長點，通過技術縱深拓展與多元化布局，試圖開辟新賽道。這一抉擇，既是對消費電子市場周期性疲軟的主動規(guī)避，更是對汽車智能化浪潮下萬億級芯片需求的卡位。
車規(guī)級芯片的高門檻，率先體現在研發(fā)投入的強度與持續(xù)性上。年報顯示，2024年，東芯股份的研發(fā)費用飆升至2.13億元，占營收的比重達33.27%，同比增長17.02%。
如此高比例的研發(fā)投入，折射出東芯股份突破技術壁壘的決心。在核心存儲領域，東芯股份持續(xù)推進1xnm閃存產品的風險量產，2xnm制程閃存產品研發(fā)迭代同步加速，產品料號不斷豐富。
同時，東芯股份在已量產的DDR3(L)、LPDDR1、LPDDR2、PSRAM等產品基礎上，持續(xù)進行新產品的研發(fā)。目前，該公司設計研發(fā)的LPDDR4x產品已進入量產階段，覆蓋了從消費電子到工業(yè)和汽車電子的多元化場景。
車規(guī)級認證與客戶導入，是打開市場的關鍵鑰匙。年報顯示，2024年，東芯股份成功躋身國內多家整車廠供應鏈白名單，并完成多家境內外一級汽車供應商（Tier1）的資質導入，實現車規(guī)產品實質性的開拓。
東芯股份在年報中表示，2025年，公司預計SLC NAND Flash、NOR Flash以及MCP等產品陸續(xù)有更多料號通過AEC-Q100的驗證，將適用于要求更為嚴苛的車規(guī)級應用環(huán)境。
上述系列動作，本質上是東芯股份在構建“技術+認證+客戶”的三重壁壘，為后續(xù)產品放量奠定基礎。
值得一提的是，東芯的破局思路不只在于垂直深耕存儲芯片，更在于構建多元化產品生態(tài)。
2024年，東芯股份設立子公司上海億芯通感技術有限公司，專攻Wi-Fi7無線通信芯片，瞄準車載無線連接、智能座艙等高速增長領域。Wi-Fi7的低時延、高帶寬特性，恰好匹配車聯網數據傳輸需求，與存儲產品形成場景協(xié)同。
同年，東芯股份以2億元戰(zhàn)略投資礪算科技（上海）有限公司，布局高性能GPU賽道，頗具前瞻性。
隨著汽車智能化進入“算力競爭”階段，GPU在自動駕駛算法訓練、車規(guī)級AI芯片領域的應用潛力巨大。入局GPU賽道，標志著東芯股份從單一存儲供應商向“存儲+計算”生態(tài)構建者的角色升級。
年報顯示，礪算科技（上海）有限公司的G100芯片已于2025年初進入流片階段。這預示著雙方在技術與生態(tài)上的協(xié)同即將落地，未來有望形成“存儲賦能計算，計算反哺存儲”的技術閉環(huán)。
三、核心觀點：關注研發(fā)成果轉化和客戶訂單落地
時代商業(yè)研究院認為，東芯股份當前面臨的短期虧損，是逆周期研發(fā)投入與市場拓展的必經階段。當消費電子存儲市場陷入價格紅海，汽車智能化帶來的增量市場恰是破局的關鍵戰(zhàn)略支點。
目前，美光、三星等國際巨頭雖占據市場主導地位，但在中小容量存儲領域存在本土化服務短板，這為國產廠商留下機會窗口。且不同于消費電子市場的價格混戰(zhàn)，車規(guī)級芯片更看重技術穩(wěn)定性與供應鏈安全。東芯股份的競爭優(yōu)勢，在于其聚焦中小容量車規(guī)存儲，避開與巨頭的正面交鋒，同時通過Wi-Fi7、GPU等關聯領域的協(xié)同研發(fā)，以“技術縱深+場景滲透”構建差異化產品矩陣，未來有望在行業(yè)周期波動中實現穿越。
這場破局之戰(zhàn)的勝負手，在于東芯股份能否將研發(fā)投入轉化為市場份額，將客戶認證轉化為規(guī)模收入，在半導體國產化浪潮中從“跟隨者”升級為“生態(tài)構建者”。
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