【4 月尿素市場行情回顧與 5 月展望】4 月，國內(nèi)尿素企業(yè)開工率高位運(yùn)行，西南、西北氣頭檢修裝置全面恢復(fù)，除個(gè)別煤頭裝置停車檢修外，其余裝置穩(wěn)定，日均產(chǎn)量超 19 萬噸，供應(yīng)充裕。中上旬需求端表現(xiàn)強(qiáng)勁，東北地區(qū)春耕備貨加快，中原地區(qū)農(nóng)業(yè)需求旺盛，復(fù)合肥廠開工率達(dá)頂峰。下旬需求轉(zhuǎn)弱，出廠報(bào)價(jià)下跌。 尿素產(chǎn)量連續(xù)提升，日均產(chǎn)量穩(wěn)定在 19.5 萬噸附近，原料煤價(jià)下探，生產(chǎn)利潤尚可，煤制尿素裝置開工高位。需求端，國際尿素價(jià)格高位回落，國內(nèi)出口政策嚴(yán)格，出口雖順掛但影響不大。華中、華北復(fù)合肥廠開工率中旬后回落，東北地區(qū)春耕臨近尾聲，農(nóng)業(yè)需求中原及蘇皖地區(qū)轉(zhuǎn)弱。 4 月尿素供應(yīng)高位，需求全面轉(zhuǎn)弱，企業(yè)產(chǎn)銷月環(huán)比走低，再次進(jìn)入累庫階段，截至 4 月底，總庫存量 119 萬噸，較上月增加 40 萬噸。出廠報(bào)價(jià)延續(xù)跌勢，河南、山東、河北主流出廠報(bào)價(jià)均下跌。 尿素期貨主力 2509 合約震蕩下跌，上旬跟隨現(xiàn)貨漲勢，下旬隨現(xiàn)貨下跌，月底報(bào)收 1735 元/噸，基差轉(zhuǎn)正。 基本面供需方面，供應(yīng)上，4 月國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)高位，新增一套尿素裝置，5 月國內(nèi)原料煤價(jià)格弱勢運(yùn)行，尿素企業(yè)現(xiàn)金流利潤維持尚可，產(chǎn)量繼續(xù)攀升。5 月需關(guān)注復(fù)合肥開工率、出口動態(tài)等五個(gè)問題，企業(yè)庫存先累庫后去庫。 需求方面，5 月國內(nèi)剛性需求仍有釋放，東北地區(qū)春耕備肥結(jié)束，復(fù)合肥開工率預(yù)計(jì)前高后低，三聚氰胺及膠合板廠開工率下滑，出口法檢依舊嚴(yán)格，尿素比價(jià)優(yōu)勢增加，農(nóng)業(yè)直施量有所增加。 5 月行情展望，供應(yīng)端利潤穩(wěn)定，產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位。需求端有一定支撐，但下旬需求或放緩，尿素價(jià)格下旬預(yù)計(jì)下跌。期貨 09 合約預(yù)計(jì)前高后低，關(guān)注宏觀政策。