【國(guó)內(nèi)宏觀：重要?jiǎng)討B(tài)與關(guān)注要點(diǎn)】4 月底的政治局會(huì)議稱將依形勢(shì)推出增量政策，并可能適時(shí)降準(zhǔn)和降息，需關(guān)注相關(guān)政策是否出臺(tái)。五一期間海外重要數(shù)據(jù)公布及美國(guó)貿(mào)易政策信號(hào)變化或致海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)，其對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響值得關(guān)注。同時(shí)，五一期間國(guó)內(nèi)出行旅游和消費(fèi)情況是否符合預(yù)期也需留意。【海外宏觀：關(guān)鍵數(shù)據(jù)與政策影響】目前美國(guó)持續(xù)釋放貿(mào)易緩和信號(hào)，新的貿(mào)易政策信號(hào)對(duì)市場(chǎng)的影響受關(guān)注。五一期間美國(guó)將公布?xì)W洲、美國(guó)一季度 GDP 數(shù)據(jù)，美國(guó) 4 月非農(nóng)數(shù)據(jù)、PMI 數(shù)據(jù)。作為美國(guó)關(guān)稅政策后的首個(gè)月度數(shù)據(jù)，其對(duì)實(shí)體的沖擊影響備受市場(chǎng)關(guān)注，給美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期帶來(lái)不確定性。若大幅降溫，樂(lè)觀的降息預(yù)期或提振全球風(fēng)險(xiǎn)偏好；反之，市場(chǎng)將擔(dān)憂美國(guó)滯脹風(fēng)險(xiǎn)，給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成壓力。【股指：多空交織與區(qū)間震蕩預(yù)期】近期 A 股市場(chǎng)整體反彈，滬指在 3300 點(diǎn)附近波動(dòng)。主要因外需壓力加大、4 月政治局會(huì)議落地，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)至關(guān)重要，穩(wěn)就業(yè)、宏觀政策加緊落地，且國(guó)內(nèi)政策支撐下指數(shù)韌性較強(qiáng)。但國(guó)內(nèi)基本面驅(qū)動(dòng)不足、美國(guó)關(guān)稅政策擾動(dòng)仍存，4 月末至 5 月中上旬或受業(yè)績(jī)披露影響。在政策預(yù)期和維穩(wěn)態(tài)度堅(jiān)定、貿(mào)易政策和業(yè)績(jī)報(bào)告擾動(dòng)的多空交織背景下，預(yù)計(jì)指數(shù)偏向區(qū)間震蕩運(yùn)行，五一假期需關(guān)注美國(guó)新貿(mào)易政策信號(hào)及歐美數(shù)據(jù)導(dǎo)致的市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)股市的影響。【黃金/白銀：市場(chǎng)擾動(dòng)與走勢(shì)不確定性】在中美關(guān)稅沖突緩和和俄烏地緣沖突有望達(dá)成協(xié)議的影響下，避險(xiǎn)情緒降溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格交替反彈，貴金屬價(jià)格面臨高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)、美元指數(shù)和美債實(shí)際收益率持續(xù)低位運(yùn)行，為貴金屬提供一定支撐。五一長(zhǎng)假期間，海外將公布美國(guó) 4 月 ISM 制造業(yè)和服務(wù)業(yè) PMI、非農(nóng)就業(yè)報(bào)告等數(shù)據(jù)，作為美國(guó)關(guān)稅政策后的首個(gè)月度數(shù)據(jù)，其對(duì)美國(guó)的沖擊影響受高度關(guān)注，給美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期帶來(lái)不確定性。若大幅降溫，樂(lè)觀降息預(yù)期或短期提振金價(jià)，但兌現(xiàn)后風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈可能致黃金調(diào)整；反之，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)滯脹風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售繼續(xù)提振避險(xiǎn)需求，金價(jià)或震蕩后繼續(xù)上漲。