本刊特約 梁杏

此前因關(guān)稅沖擊導(dǎo)致A股震蕩，但隨著政策持續(xù)發(fā)力市場情緒逐步企穩(wěn)，接下來關(guān)稅問題整體進(jìn)程預(yù)計(jì)將走向緩和。本輪調(diào)整的通信設(shè)備行業(yè)核心公司業(yè)績亮眼，或迎超跌反彈。另外醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷超過四年的調(diào)整期，國內(nèi)多個(gè)藥企即將在ASCO 2025上披露最新臨床數(shù)據(jù)，或催化板塊行情。

AI基建高景氣 通信設(shè)備估值有望修復(fù)

上周政治局會(huì)議召開，強(qiáng)調(diào)“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策?！闭w來看二季度重點(diǎn)在盡快落實(shí)此前已發(fā)布的政策，增加后續(xù)增量政策的儲(chǔ)備。

上周末披露了3月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速有所上行。其中營收增速回升，同時(shí)營收利潤率增速略有上升，共同帶動(dòng)本月利潤增速上行。接下來外圍沖擊整體進(jìn)程預(yù)計(jì)趨于談判和緩和，而政策持續(xù)落地，前期A股超跌板塊或有反彈機(jī)會(huì)。

此前美國海關(guān)與邊境保護(hù)局曾宣布，聯(lián)邦政府已同意對(duì)智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”。這次豁免以電子產(chǎn)品為主，產(chǎn)業(yè)鏈維度對(duì)海外供應(yīng)鏈依賴度強(qiáng)。關(guān)稅暫緩實(shí)行和部分產(chǎn)品豁免，反映美國關(guān)稅政策施行在國內(nèi)遇到了一定壓力。

光模塊等通信設(shè)備包含在編碼8517.62.00中，屬于本次豁免范圍。目前我國光模塊、光通信產(chǎn)品全球領(lǐng)先，是AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的必要環(huán)節(jié)，豁免關(guān)稅有望緩解市場擔(dān)憂。

另外頭部廠商普遍有海外產(chǎn)能布局，