來源：方正證券研報(bào)
五一 “登山神器”火了
今年五一，山岳型景區(qū)迎來大批游客。在八達(dá)嶺長城、黃山、泰山這些熱門景點(diǎn)，游客們體驗(yàn)到了一種別樣的登山方式——穿戴外骨骼機(jī)器人登山。這種設(shè)備被形容為“登山外掛”，通過機(jī)械結(jié)構(gòu)或電機(jī)驅(qū)動(dòng)，能夠降低20%-40%的體能消耗，瞬間在戶外圈爆火。
在黃山體驗(yàn)過的李女士感嘆道：“抬腿時(shí)明顯感覺有股力量在推，爬到山頂都沒出汗！”景區(qū)運(yùn)營方表示，單日設(shè)備租賃量已突破500人次，熱門時(shí)段還需提前預(yù)約。這股熱潮從年初就已顯現(xiàn)：清明假期，廬山、賀蘭山等景區(qū)開始試點(diǎn)外骨骼租賃，需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長；五一期間，八達(dá)嶺長城景區(qū)、大茅山風(fēng)景區(qū)等多個(gè)景區(qū)也推出“外骨骼”登城服務(wù)。
市場上，相關(guān)產(chǎn)品同樣火爆。近日，杭州程天科技推出的2500元消費(fèi)級(jí)外骨骼產(chǎn)品，15秒內(nèi)售罄數(shù)百臺(tái)現(xiàn)貨，該公司稱，現(xiàn)在還有幾百人正在排隊(duì)預(yù)訂下一批，市場的火爆程度遠(yuǎn)超預(yù)期。深圳肯綮科技表示，“在五一之前，交貨時(shí)間壓力大得難以想象”，訂單量激增，月產(chǎn)幾千臺(tái)仍供不應(yīng)求，生產(chǎn)線擴(kuò)建至5500平方米。
行業(yè)人士預(yù)測，一場由硬科技驅(qū)動(dòng)的戶外革命悄然降臨，五一文旅需求爆發(fā)將帶動(dòng)外骨骼機(jī)器人使用率和訂購率再度提升，有助于后續(xù)普及。
資本市場：概念股火爆
外骨骼機(jī)器人是一種可穿戴式機(jī)器人設(shè)備，將人和機(jī)械動(dòng)力裝置整合在一起，增強(qiáng)人的運(yùn)動(dòng)能力，在醫(yī)療、制造業(yè)、軍工、消費(fèi)品等領(lǐng)域有明確的需求和廣泛的應(yīng)用潛力。
來源：方正證券研報(bào)
隨著外骨骼機(jī)器人在五一假期的爆火，相關(guān)概念股在資本市場也熱了起來。4月最后一個(gè)交易日，人形機(jī)器人、外骨骼機(jī)器人方向領(lǐng)漲，倍益康、宏昌科技、振江股份、龍溪股份、新興裝備等十余股漲停，恒而達(dá)、斯菱股份、偉思醫(yī)療等多股漲超10%。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，外骨骼機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將迎來快速發(fā)展，相關(guān)企業(yè)有望成為資本市場的明星。
外骨骼機(jī)器人的爆發(fā)絕非偶然。全球老齡化加劇、勞動(dòng)力成本上升及戶外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，共同催生這一藍(lán)海市場。據(jù)方正證券測算，全球戶外人群達(dá)9.2億，若以1%滲透率、5000元單價(jià)計(jì)算，2030年僅運(yùn)動(dòng)場景市場規(guī)模即可突破700億元。而若疊加醫(yī)療康復(fù)、工業(yè)助力等場景，整體規(guī)模將與人形機(jī)器人賽道比肩，邁向千億級(jí)。
目前，外骨骼機(jī)器人已廣泛應(yīng)用于醫(yī)療康復(fù)、養(yǎng)老助行、工業(yè)生產(chǎn)、戶外運(yùn)動(dòng)等多個(gè)領(lǐng)域。在醫(yī)療領(lǐng)域，外骨骼機(jī)器人可以幫助行動(dòng)不便的患者恢復(fù)或提升行走能力；在養(yǎng)老領(lǐng)域，外骨骼機(jī)器人能夠助力老年人更輕松地行走，提高生活質(zhì)量；在工業(yè)領(lǐng)域，外骨骼機(jī)器人可以減輕工人負(fù)擔(dān)，提高工作效率；在戶外運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，外骨骼機(jī)器人則為登山、徒步等運(yùn)動(dòng)提供了全新的體驗(yàn)。
在景區(qū)的應(yīng)用方面，外骨骼機(jī)器人租賃模式逐漸興起。以泰山為例，景區(qū)投放的外骨骼機(jī)器人每小時(shí)租金約30元左右，吸引了大量游客體驗(yàn)。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和成本的降低，外骨骼機(jī)器人的應(yīng)用場景將進(jìn)一步拓展，市場需求也將持續(xù)增長。
上市公司布局加速
A股市場中，多家公司已提前布局外骨骼機(jī)器人領(lǐng)域，部分企業(yè)的產(chǎn)品已在市場中嶄露頭角：
1.探路者（300005）：2024年12月，探路者集團(tuán)發(fā)布下肢外骨骼，與邁寶智能聯(lián)合研發(fā)完成，具有行走輔助、上山蹬地輔助和下坡支撐緩沖功能。該產(chǎn)品能夠自主識(shí)別用戶的多種運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，并自動(dòng)切換助力模式。探路者還積極與多家景區(qū)和養(yǎng)老機(jī)構(gòu)洽談合作，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)品銷量將迅速增長。
2.振江股份（603507）：海普曼機(jī)器人（上海）是振江股份控股70%的子公司，專注于外骨骼機(jī)器人的智能控制算法及仿生學(xué)設(shè)計(jì)的研究。海普曼機(jī)器人在外骨骼領(lǐng)域的創(chuàng)新不僅提升了機(jī)器人本身的智能化水平，同時(shí)也并將其與生物學(xué)的最新研究相結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)更高效、更靈活的操作。主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣I(yè)和醫(yī)療康復(fù)。通過不斷的技術(shù)迭代和完善，海普曼旨在將外骨骼機(jī)器人的生產(chǎn)成本壓縮到一個(gè)合理的水平，使得這一先進(jìn)科技更加普及；并且背靠振江股份的資本與資源支持，能夠確保研發(fā)和量產(chǎn)能力。今年5月預(yù)計(jì)小批量出貨交付C端客戶，年內(nèi)可能批量量產(chǎn)。
3. 精工科技（002006）：專用設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)，國內(nèi)唯一的千噸級(jí)碳纖維系列產(chǎn)品生產(chǎn)商。表示外骨骼機(jī)器人即將重磅發(fā)布，與復(fù)旦大學(xué)項(xiàng)目組及外方正在聯(lián)合開展“人形機(jī)器人智能腿項(xiàng)目”的合作。
4. 肯綮科技（未上市）：核心業(yè)務(wù)登山助力外骨骼機(jī)器人，掌握人體工學(xué)仿生機(jī)械、自學(xué)習(xí)運(yùn)動(dòng)增強(qiáng)AI算法，適配泰山、黃山等景區(qū)場景。2025年預(yù)計(jì)銷量達(dá)10萬臺(tái)，單日體驗(yàn)人次超500，景區(qū)合作覆蓋率超60%。公司消費(fèi)級(jí)登山機(jī)器人π在2025年春節(jié)期間投入泰山景區(qū)應(yīng)用，獲得主流媒體連續(xù)報(bào)道。
5.新松機(jī)器人（300024）：推出仿生外骨骼，采用步態(tài)專家系統(tǒng)，支持按鍵、PAD 等多種控制方式，已在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)試點(diǎn)。
技術(shù)突破與市場爆發(fā)
外骨骼機(jī)器人正經(jīng)歷從“實(shí)驗(yàn)室科技”到“消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品”的質(zhì)變，三大趨勢推動(dòng)行業(yè)跨越臨界點(diǎn)：
1. 技術(shù)突破輕量化與智能化。碳纖維、鈦合金等新材料將設(shè)備重量從早期10公斤降至1.8-2.5公斤，續(xù)航從2小時(shí)延長至8小時(shí)。
2. 消費(fèi)級(jí)市場爆發(fā)。此前外骨骼主要集中在醫(yī)療（45%）和工業(yè)（35%）領(lǐng)域，但2025年成為消費(fèi)級(jí)元年。程天科技等推出千元級(jí)產(chǎn)品，通過景區(qū)租賃降低體驗(yàn)門檻，形成“試用-復(fù)購-家庭購買”的消費(fèi)鏈路。還有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)，外骨骼機(jī)器人家庭滲透率將提升，成為繼掃地機(jī)器人后的新智能家居品類。
3. 政策與資本雙輪驅(qū)動(dòng)。中國“十四五”規(guī)劃將外骨骼納入重點(diǎn)工程，多地將其納入醫(yī)保報(bào)銷范圍；2025年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“人工智能+文旅”融合，景區(qū)智能化改造補(bǔ)貼達(dá)12億元。一級(jí)市場同樣火熱：2024年以來，機(jī)器人賽道融資火熱，程天科技等外骨骼機(jī)器人企業(yè)獲得億元融資。
迎來發(fā)展新機(jī)遇
從泰山盤道到八達(dá)嶺長城，外骨骼機(jī)器人正以“登山神器”的身份走入大眾視野。這場由技術(shù)創(chuàng)新與政策紅利驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)變革，不僅重塑著戶外運(yùn)動(dòng)的體驗(yàn)，更打開了萬億級(jí)市場的想象空間。
隨著材料、AI、電池等技術(shù)的突破，外骨骼機(jī)器人有望從景區(qū)走向工業(yè)、醫(yī)療、民生等更多場景。對于投資者而言，在技術(shù)壁壘與場景裂變中尋找確定性機(jī)會(huì)，或?qū)⒉东@下一個(gè)十年的“硬核賽道”。
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