北京時間5月1日凌晨，特朗普又“放炮”了。這位將社交媒體治國發(fā)揮到極致的美國總統(tǒng)表示，目前正在醞釀“美麗大法案”，可能“比關稅還要大”。消息一出，金融市場立馬給出反應，美股反彈、黃金跌破3250美元大關、原油期貨破60美元。
什么是“美麗大法案”？真像特朗普說的那樣比關稅政策的影響還要大嗎？我們來分析一下。
所謂“美麗大法案”指的是一系列圍繞美國預算決議的政策，包括放松監(jiān)管、提高債務上限、國內(nèi)減稅等。今年2月，特朗普在社交媒體上將這份預算決議描述成“美麗大法案”，意在表明法案通過后會給美國帶來美好的未來。
“美麗大法案”里的諸多主張中，減稅無疑是最重要的一環(huán)。和特朗普針對外國的加關稅不同，對內(nèi)減稅的承諾是川普拿下總統(tǒng)寶座的一大利器。
根據(jù)“美麗大方案”的初稿，特朗普希望推進一項10年減稅4.5萬億美元的法案，平均一年下來節(jié)稅4500億美元。要知道美國2024年全年征收的關稅及其它費用只有880億美元，不到4500億美元年均減稅額的20%。
這意味著哪怕對等關稅政策實施后美國政府每年收到的關稅擴大至原來的三倍，只不過是“美麗大法案”提出的年均減稅額的60%而已。
從這個角度來說，“美麗大法案”確實比關稅還要大，而且大得多?？磥硐騺硐矚g夸張行事的特朗普，這次說出的話還算相對符合實際情形的。
當然，4.5萬億美元的減稅規(guī)模并不是指在當下的稅額基礎上在未來的10年里減稅4.5萬億美元，因為一大部分已經(jīng)減掉了。這事要追溯至特朗普第一次擔任美國總統(tǒng)時的2017年。
當年，特朗普推動國會通過了一項減稅法案，將美國的所得稅稅率從35%下調(diào)至21%，同時暫時減少部分個人所得稅的征收。
如今，這項法案即將到期，“美麗大法案”包含了延續(xù)2017年的減稅政策，光是這部分就會在十年內(nèi)減稅約4萬億美元，剩下的數(shù)千億美元才是“美麗大法案”實施后的增量減稅規(guī)模。具體來說，包括進一步降低企業(yè)所得稅率，由21%降至15%，以及永久性減免部分個稅等。
特朗普提到的，“如果他們（民主黨人）成功的話，這將意味著58%的增稅”，意思是如果涵蓋延續(xù)2017年減稅政策的“美麗大法案”完全被國會否決，那么稅收規(guī)模會增加58%。
不過，即便涉及的真正的增量減稅規(guī)模只是數(shù)千億美元，“美麗大法案”通過后確實會產(chǎn)生較大的影響，至少體現(xiàn)在三個層面。
一是美債違約危機解除。
當下的美債余額為36.2萬億美元，美國未來還想繼續(xù)發(fā)債就得將美債限額提高。“美麗大法案”包括提高美債限額5萬億美元的計劃，國會批準后美國政府可以發(fā)行更多的國債籌集資金，潛在的美債違約危機瞬間消散。
二是金融資產(chǎn)走勢分化。
減稅意味著放松管制，企業(yè)和個人有了更多可支配收入和資產(chǎn)，總體上來說是有利于經(jīng)濟發(fā)展的。美國經(jīng)濟好了，美股將率先收益，而黃金的避險屬性下降，價格波動將會更大。
這種狀況已經(jīng)出現(xiàn)了。特朗普喊話“美麗大法案”后美國股市由低開轉為高走，哪怕在美國一季度GDP下降0.3%的利空消息下照樣拉了起來。與此同時，黃金價格持續(xù)調(diào)整，紐約黃金期貨價格連跌三天，最新價格已經(jīng)不到3250美元/盎司了。
一旦“美麗大法案”正式通過，金融資產(chǎn)價格走勢分化的現(xiàn)象恐怕會更突出。
三是降低關稅的可能性下降。
美國財政狀況并不理想，別看馬斯克帶領的政府效率部費了很大的力氣砍支出，可實際上只削減了1500億美元，和預期差了不少?，F(xiàn)在又要在國內(nèi)減稅降低財政收入了，這種財政狀態(tài)如何延續(xù)下去？
除了借更多錢外，得想點辦法“創(chuàng)收”，關稅無疑是最佳途徑，也是美國政府正在做的。根據(jù)美國財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月5日至4月22日，海關總共上交了超過140億美元的關稅及其它消費稅，是3月全月關稅總額的1.5倍，創(chuàng)下歷史紀錄。
為了籌措更多資金以抵消“美麗大法案”的減稅影響，你覺得美國有多大動機降低對等關稅呢？
綜合來看，“美麗大法案”若能落地，其減稅力度與潛在影響遠超關稅政策，不僅可能緩解美債違約風險，更將深刻重塑金融市場格局，推動美股上行、黃金避險屬性弱化。然而，在財政壓力加劇的背景下，美國政府為填補減稅造成的收入缺口，降低關稅的可能性微乎其微，甚至可能進一步強化貿(mào)易壁壘以增加稅收。
特朗普這一政策棋局看似惠及國內(nèi)，實則可能加劇全球經(jīng)濟摩擦，后續(xù)博弈與連鎖反應值得持續(xù)關注。
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