5月5日，離岸人民幣兌美元匯率持續(xù)走強，盤中一度升破7.19關(guān)口，為2024年11月以來首次。

時隔半年，離岸人民幣兌美元匯率終于站上7.20的關(guān)鍵心理關(guān)口，反映出市場對人民幣匯率的樂觀預(yù)期。市場人士指出，對于“五一”假日期間人民幣匯率的大幅升值，可以看作是一次市場預(yù)期調(diào)整帶來的補漲。

人民幣強勢回歸，美方多次表態(tài)愿與中方就關(guān)稅問題進行談判

“五一”假日期間，人民幣匯率持續(xù)走高是多因素綜合作用的結(jié)果。5月2日，中國商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中方注意到美方高層多次表態(tài)，表示愿與中方就關(guān)稅問題進行談判。同時，美方近期通過相關(guān)方面多次主動向中方傳遞信息，希望與中方談起來。對此，中方正在進行評估。

內(nèi)部方面，一季度中國經(jīng)濟和外貿(mào)在壓力下展現(xiàn)出較強的韌性。數(shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.4%，比上年四季度環(huán)比增長1.2%。一季度，我國貨物貿(mào)易進出口10.3萬億元人民幣，同比增長1.3%。其中，出口6.13萬億元，增長6.9%。一季度中國經(jīng)濟的亮眼表現(xiàn)，對人民幣匯率估值形成支撐。

在政策層面，近日央行副行長鄒瀾表示，下一階段，中國人民銀行將堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

從金融市場情況來看，2025年以來，避險或是4月份以來外資加大人民幣債券買入的主要原因，4月份由于關(guān)稅政策不確定性升溫，對美元資產(chǎn)從去年四季度的“關(guān)稅溢價”交易突變?yōu)椤瓣P(guān)稅折價”交易，并頻繁引發(fā)美元資產(chǎn)的“股債匯三殺”，資金回補更穩(wěn)定、確定性更高的“避險資產(chǎn)”，人民幣債券或重現(xiàn)“避風(fēng)港”作用。在外資增配中債的推動下，一季度證券投資累計順差42.73億美元，3月份單月順差達到17.93億美元。

市場預(yù)期美元可能繼續(xù)貶值

今年以來，特朗普的關(guān)稅政策和對美聯(lián)儲獨立性的威脅，促使投資者持續(xù)大量拋售美元資產(chǎn)，美元指數(shù)持續(xù)從年初的110水平回落至100下方。

美元的跌勢同時推高了黃金及其他非美貨幣匯率?！拔逡弧奔倨谄陂g，市場預(yù)期美元可能繼續(xù)貶值，開始大舉拋售美元，亞洲多數(shù)貨幣大幅升值。

從近段時間陸續(xù)披露的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，特朗普政府的關(guān)稅政策已經(jīng)導(dǎo)致美國經(jīng)濟出現(xiàn)疲軟跡象，市場對未來美國經(jīng)濟的前景仍保持謹慎和擔(dān)憂的態(tài)度。

美國商務(wù)部公布最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度美國GDP環(huán)比萎縮0.3%，轉(zhuǎn)向負增長，這是自2022年以來美國經(jīng)濟出現(xiàn)的首次萎縮。占GDP三分之二的美國消費者支出僅以1.8%的速度增長，為自2023年年中以來最疲弱表現(xiàn)。凈出口創(chuàng)下有記錄以來的最大負面影響。

市場人士指出，這一數(shù)據(jù)凸顯美國政府關(guān)稅政策引發(fā)的不確定性持續(xù)上升，并導(dǎo)致企業(yè)與消費者信心下滑。預(yù)計今年二季度美國經(jīng)濟形勢將面臨更大挑戰(zhàn)，由于大規(guī)模關(guān)稅措施可能在二季度落地實施。一方面，關(guān)稅可能將推動物價進一步上漲。另一方面，關(guān)稅措施可能對經(jīng)濟活動產(chǎn)生抑制作用，使美國經(jīng)濟更加趨冷。

在物價上漲與經(jīng)濟活動趨冷的雙重壓力下，美聯(lián)儲的降息預(yù)期正在升溫。本周美聯(lián)儲將公布最新利率決議，盡管市場普遍預(yù)計本次美聯(lián)儲將維持當(dāng)前利率不變，但市場關(guān)注的焦點將集中在美聯(lián)儲對今年晚些時候是否可能因關(guān)稅而降息所發(fā)出的任何信號。

中國銀河研究院首席策略分析師楊超指出，中長期來看，美聯(lián)儲降息周期有望重啟，疊加美國債務(wù)規(guī)模突破36萬億美元、貿(mào)易保護主義削弱美元信用等因素，美元或逐步下探。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀

編輯 岳彩周

校對 楊利