圖為位于俄羅斯首都莫斯科的克里姆林宮外景。新華社記者 白雪騏攝
近期，美國(guó)貿(mào)然發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。在此背景下，俄羅斯盧布匯率仍舊保持穩(wěn)定甚至逆勢(shì)升值。市場(chǎng)分析認(rèn)為，盧布匯率如此堅(jiān)挺有其內(nèi)在原因。而隨著時(shí)間推移，盧布或?qū)①H值至合理區(qū)間。
根據(jù)俄羅斯央行官方匯率，俄羅斯盧布在去年11月份經(jīng)歷一波較大幅度的貶值后，總體呈升值態(tài)勢(shì)。今年4月初以來(lái)更是一路升值，至4月22日，美元兌盧布匯率達(dá)80.76。這意味著，在經(jīng)歷5個(gè)月的升值周期后，盧布相對(duì)美元幣值已達(dá)到近兩年來(lái)的新高。
然而，近期俄羅斯外匯市場(chǎng)的走勢(shì)與其說(shuō)是盧布走強(qiáng)，不如說(shuō)是美元下跌。相關(guān)專家指出，在其他國(guó)家貨幣上也看到了類似情況，美國(guó)近期的種種行為令全球投資者深感意外，并拋售美元資產(chǎn)，疊加其他因素共同導(dǎo)致美元指數(shù)下跌。
分析市場(chǎng)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，近期盧布匯率堅(jiān)挺是由多種因素造成的。
首先，由于俄羅斯經(jīng)濟(jì)的特殊性，本輪美國(guó)發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)并不直接涉俄。一方面，俄美經(jīng)貿(mào)聯(lián)系幾乎停滯，《俄羅斯商業(yè)咨詢》網(wǎng)站稱，由于特別行動(dòng)開(kāi)始后實(shí)施的對(duì)俄制裁，美俄貿(mào)易額已從2021年約350億美元下降到2024年約35億美元。另一方面，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)俄長(zhǎng)期影響需要評(píng)估，但短期難言有直接影響。俄央行行長(zhǎng)納比烏琳娜表示，俄羅斯央行正在研究美國(guó)對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)加征關(guān)稅舉措將對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響。她表示，可能產(chǎn)生的主要影響路徑將是國(guó)際油價(jià)下跌。若關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)并導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)下滑，進(jìn)而造成能源需求萎縮，將對(duì)俄經(jīng)濟(jì)和盧布匯率造成不小的負(fù)面影響。
其次，俄央行為降低通脹而實(shí)行的嚴(yán)格貨幣政策有力地支撐盧布匯率。納比烏琳娜在國(guó)家杜馬全體會(huì)議上稱，為抑制通貨膨脹而采取的加息政策能夠有效防止盧布自身貶值。她表示。過(guò)去3年，俄出口明顯下降，而進(jìn)口則保持大致相同的水平，結(jié)果是出口形成的外幣收入減少，但進(jìn)口對(duì)外幣的需求并未發(fā)生明顯變化。在此背景下，若不實(shí)行嚴(yán)格的信貸政策，盧布匯率不會(huì)如此堅(jiān)挺。
再次，俄外貿(mào)結(jié)算貨幣份額也對(duì)盧布匯率產(chǎn)生了積極影響。數(shù)據(jù)顯示，目前超過(guò)一半的俄羅斯進(jìn)口商品正在轉(zhuǎn)換為盧布結(jié)算。2月份，盧布結(jié)算占所有商品和服務(wù)進(jìn)口結(jié)算額的53.5%，這一比例創(chuàng)造了新紀(jì)錄。與此同時(shí)，俄外貿(mào)對(duì)美元和歐元的需求正在持續(xù)下降。2025年1月份至2月份，俄進(jìn)口對(duì)外匯的總需求為257億美元，而2024年同期為369億美元，2022年同期為454億美元。因此，總體上看，進(jìn)口對(duì)外匯的需求降低也是盧布走強(qiáng)的原因之一。
此外，其他因素如俄美談判導(dǎo)致俄地緣政治局勢(shì)有所緩和、政府為維護(hù)經(jīng)濟(jì)和預(yù)算穩(wěn)定拋售外幣等均對(duì)穩(wěn)定盧布匯率產(chǎn)生了積極影響。
在經(jīng)歷近半年的升值后，盧布匯率大概率將經(jīng)歷一段回調(diào)期。一方面，這與國(guó)家預(yù)算規(guī)則相關(guān)。2025年，俄聯(lián)邦預(yù)計(jì)美元兌盧布平均匯率為96.5，2026年和2027年將突破100。這體現(xiàn)了官方對(duì)盧布匯率應(yīng)有的合理水平的預(yù)估。若盧布匯率大幅波動(dòng)且嚴(yán)重偏離預(yù)算水平，將對(duì)財(cái)政收支的執(zhí)行帶來(lái)挑戰(zhàn)，更何況盧布升值將造成財(cái)政收入減少。另一方面，這與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。俄羅斯媒體報(bào)道稱，鑒于國(guó)際油價(jià)可能長(zhǎng)期維持低位，大多數(shù)分析師認(rèn)為，今年三季度或四季度，美元兌盧布匯率將回升至95至100的區(qū)間。接受該報(bào)采訪的分析師認(rèn)為，盧布貶值至100“只是時(shí)間問(wèn)題”。
近期，俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部更新盧布匯率預(yù)測(cè)顯示，2025年美元兌盧布年平均匯率為94.3，到2025年底將達(dá)到98.7，2026年美元兌盧布的年平均匯率為100.2。這意味著，盧布匯率不會(huì)長(zhǎng)久維持在當(dāng)前水平，若無(wú)重大突發(fā)事件改變基本面，年內(nèi)盧布貶值至90至100區(qū)間將成為大概率事件。經(jīng)濟(jì)發(fā)展部代表表示，從油價(jià)和外貿(mào)等諸多因素來(lái)看，該部門發(fā)布的評(píng)估符合現(xiàn)實(shí)，同時(shí)，盧布匯率的波動(dòng)在未來(lái)可能處于較高水平。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：李春輝）
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