【文/觀察者網(wǎng) 鄧軍 編輯/趙乾坤】
以全球鞋類行業(yè)史上最高收購價(jià)被私有化的美國運(yùn)動(dòng)品牌斯凱奇（SKECHERS），能否應(yīng)對(duì)美國高額關(guān)稅的挑戰(zhàn)？
據(jù)路透社、英國《金融時(shí)報(bào)》等外媒報(bào)道，美國東部時(shí)間5月5日，斯凱奇已同意由3G資本（3G Capital）以94.2億美元的價(jià)格收購并私有化。根據(jù)協(xié)議，3G資本將以每股63美元的現(xiàn)金收購斯凱奇，較公司15天成交量加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)30%。交易完成后，斯凱奇將從紐交所退市，并成為一家私人控股公司。當(dāng)日美股開盤后，斯凱奇股價(jià)一度漲超25%，創(chuàng)下自2017年以來最大漲幅。
此前，斯凱奇在4月份發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)中已顯露出業(yè)務(wù)困境。由于全球貿(mào)易爭(zhēng)端加劇，斯凱奇不僅撤回了2025年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，更明確地警告稱，特朗普政府對(duì)中國商品的關(guān)稅政策，正對(duì)其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
路透社：行業(yè)史上最大私有化交易
總部位于加利福尼亞州的斯凱奇成立于1992年，創(chuàng)始初期以男士街頭風(fēng)格、憑借標(biāo)志性的鞋子“Chrome Dome”打開了市場(chǎng)，后以舒適性著稱的運(yùn)動(dòng)鞋產(chǎn)品贏得全球消費(fèi)者青睞。目前，該公司在全球120多個(gè)國家擁有約5000家零售門店。
3G資本是消費(fèi)品領(lǐng)域的著名投資公司，由巴西億萬富翁金融家豪爾赫·保羅·萊曼（Jorge Paulo Lemann）控制，是酒業(yè)集團(tuán)百威英博、連鎖快餐漢堡王的股東。
此次斯凱奇私有化交易，路透社稱其為“創(chuàng)下迄今為止全球鞋類行業(yè)收購金額之最”。
斯凱奇零售商店 視覺中國
路透社的報(bào)道稱，3G資本給斯凱奇的股東提供了兩種選擇：每股63美元的全現(xiàn)金收購，或每股57美元現(xiàn)金加上私有化后母公司的部分股權(quán)。目前交易已獲得斯凱奇董事會(huì)全票通過，預(yù)計(jì)將于今年第三季度完成相關(guān)交易。
私有化后，斯凱奇現(xiàn)任管理層——董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官羅伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、總裁邁克爾·格林伯格（Michael Greenberg）及首席運(yùn)營(yíng)官戴維·溫伯格（David Weinberg）將繼續(xù)執(zhí)掌公司并推進(jìn)現(xiàn)有發(fā)展戰(zhàn)略。
華爾街投資機(jī)構(gòu)尼哈姆（Needham）的分析師湯姆·尼基奇（Tom Nikic）指出，在關(guān)稅壓力、消費(fèi)者信心疲軟及地緣政治等多重不確定性因素下，交易談判進(jìn)程或因此加快，斯凱奇或希望在不受華爾街審查的情況下盡快完成相關(guān)交易。
不過，有TD 考恩（TD Cowen）的分析師提出了不同的觀點(diǎn)：“3G資本慣用的成本削減和提高效率策略若能成功推高斯凱奇的利潤(rùn)率，不排除斯凱奇在未來某個(gè)階段重返證券市場(chǎng)。”
全球貿(mào)易不確定性下，中國市場(chǎng)仍是關(guān)鍵
全球貿(mào)易政策的不確定性，正成為懸在斯凱奇頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。
北京時(shí)間4月25日，斯凱奇發(fā)布的2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示：當(dāng)期銷售額24.1億美元，較2024年同期增長(zhǎng)7.1%，按固定匯率計(jì)算銷售額為24.6億美元，同比增長(zhǎng)9%；凈利潤(rùn)2.024億美元，略低于去年同期的2.066億美元；分區(qū)域看，歐洲、中東和非洲銷售額增長(zhǎng)14%，美洲增長(zhǎng)8%。
盡管斯凱奇全球市場(chǎng)業(yè)績(jī)亮眼，但作為海外市場(chǎng)中最大的市場(chǎng)，斯凱奇在中國市場(chǎng)的銷售增速明顯放緩。
自2007年進(jìn)入中國市場(chǎng)以來，斯凱奇在中國市場(chǎng)的業(yè)務(wù)一直由斯凱奇美國與中國香港聯(lián)泰集團(tuán)在華成立的合資企業(yè)——斯凱奇中國運(yùn)營(yíng)。截至目前，斯凱奇已在中國開設(shè)近3500家線下門店，并構(gòu)建了覆蓋全渠道的線上及新零售網(wǎng)絡(luò)體系。
據(jù)斯凱奇中國合伙人，斯凱奇中國、韓國及東南亞首席執(zhí)行官陳偉利此前的介紹，為了靈活自主適應(yīng)中國市場(chǎng)，斯凱奇目前在中國的供應(yīng)鏈深度本土化，在中國銷售產(chǎn)品有90%是“中國制造”。
2025年一季度，斯凱奇中國市場(chǎng)銷售額同比下降16%，遠(yuǎn)超前一季度11.5%的跌幅。
根據(jù)斯凱奇2024年財(cái)報(bào)的發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2026年達(dá)成100億美元（約合721.77億元人民幣）的全球年銷售額，其中中國市場(chǎng)將貢獻(xiàn)300億元人民幣。這意味著中國市場(chǎng)是斯凱奇百億美元銷售目標(biāo)的關(guān)鍵支柱。
英國《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道稱，盡管中國市場(chǎng)銷售額下滑，但斯凱奇首席運(yùn)營(yíng)官戴維·溫伯格仍強(qiáng)調(diào)中國市場(chǎng)的長(zhǎng)期潛力，并承諾持續(xù)加碼產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷推廣和基礎(chǔ)設(shè)施的投入，以擴(kuò)大和支持其在中國的業(yè)務(wù)。
然而，由于全球貿(mào)易政策帶來的經(jīng)濟(jì)不確定性，斯凱奇撤回了2025財(cái)年的業(yè)績(jī)指引。這一舉動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)斯凱奇供應(yīng)鏈韌性的擔(dān)憂。
報(bào)道提及，由于斯凱奇的生產(chǎn)基地高度集中于亞洲地區(qū)，特朗普政府關(guān)稅政策對(duì)其造成了重創(chuàng)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年，美國市場(chǎng)占斯凱奇全球銷售額的38%，而亞洲國家承擔(dān)了主要產(chǎn)能。
斯凱奇近期發(fā)布的證券文件直言，特朗普政府的關(guān)稅政策對(duì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成了重大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致利潤(rùn)率壓縮、鞋價(jià)上漲和需求萎縮。
壓力之下，美國鞋企正在聯(lián)合行動(dòng)。
據(jù)路透社、美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）等媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月29日，美國鞋類分銷商和零售商協(xié)會(huì)（FDRA）聯(lián)合耐克、阿迪達(dá)斯、斯凱奇和安德瑪?shù)?6家鞋類品牌向白宮致信，要求豁免鞋類對(duì)等關(guān)稅。
FDRA警告稱，此前童鞋稅率已高達(dá)20%—37%，新關(guān)稅若疊加，行業(yè)整體稅率恐達(dá)到150%—220%，或?qū)е隆皵?shù)百家鞋企倒閉”及“全美鞋類庫存短缺”。
阿迪達(dá)斯本周早些時(shí)候也警告稱，關(guān)稅將導(dǎo)致美國消費(fèi)者支付更高的價(jià)格。耐克首席財(cái)務(wù)官在3月底曾預(yù)警，全球關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)不確定性將導(dǎo)致本季度銷售額下降。
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